Recentemente, percebi que o Bitcoin está novamente enfrentando dificuldades na faixa de preço abaixo de $70K. Na verdade, ele está atualmente oscilando em torno de $66.84K com uma pressão de venda predominante, enquanto o Ethereum está ainda pior, caindo para $2.05K. O que está acontecendo aqui?

De acordo com análises da Wintermute, o problema não é simplesmente que o Bitcoin esteja fraco, mas que toda a estrutura do mercado está a mudar. A procura por parte de grandes instituições realmente diminuiu significativamente. Quando o Bitcoin estava na faixa de $85K-$95K, vimos uma atividade bastante forte por parte de fundos grandes. Agora, é diferente, os investidores institucionais estão principalmente protegendo posições em vez de expandir.

O volume de posições abertas tem diminuído continuamente desde outubro, o que indica que o mercado está a encolher. Os dados de contratos de opções também são bastante claros — os traders já não estão a apostar em preços elevados. A taxa de prémio de futuros está baixa, e as plataformas de negociação mostram mais ordens de venda do que de compra. Até mesmo os fundos estão a retirar-se de ETFs de Bitcoin.

Mas por que isso acontece? A Wintermute aponta que há duas forças estruturais principais a atuar. Primeiro, a reavaliação das empresas relacionadas com IA — o mercado está a reavaliar os riscos do setor tecnológico após alguns lançamentos de modelos recentes. Segundo, a tendência de desglobalização, com países a moverem-se para uma produção mais doméstica, o que pressiona as empresas de crescimento global.

O resultado é que o Bitcoin está a ser negociado como uma ação de tecnologia de alto risco num mercado que prefere ouro, commodities e ações de valor. As criptomoedas tornam-se menos atraentes à medida que os investidores exigem prémios de risco mais elevados.

Os desenvolvimentos recentes também mostram uma clara fraqueza de sentimento. O Ethereum caiu abaixo de $1,900, e se a tendência continuar, a Wintermute identifica $1,600 como uma zona técnica importante a monitorizar. A ausência de uma recuperação forte é realmente mais pesada do que esse próprio intervalo de preço.

Notei que o sentimento do mercado atualmente está dominado pela incerteza em relação às políticas e à economia macroeconómica. A inflação permanece persistente, o crescimento mostra sinais de desaceleração, e a confiança na "Fed put" confiável enfraqueceu. Quando convertendo de $50 para VND ou qualquer outra unidade, o valor real dos ativos de alto risco também está a ser questionado.

No entanto, a Wintermute também lembra que preocupações semelhantes já ocorreram antes e foram posteriormente revertidas. Mas desta vez, as perturbações causadas pela IA e pela desglobalização parecem ser forças de longo prazo, não apenas volatilidades temporárias. Portanto, é mais difícil comparar com ciclos anteriores. Teremos que acompanhar se o apetite pelo risco voltará quando esses fatores macroeconómicos continuarem a evoluir.