【Estratégia Institucional】O mercado de A-shares provavelmente continuará a oscilar dentro de uma faixa ampla

O China International Capital Corporation (CICC) considera que, embora ainda exista alguma incerteza a curto prazo, neste momento poderá tratar-se de um ponto relativamente baixo a médio prazo no mercado A de Xangai (A股), e que a libertação do risco e os ajustamentos em baixa têm potencial para criar melhores oportunidades de alocação. Embora o comportamento no curto prazo continue a ter alguma incerteza, após a passagem por um ajustamento, o risco no mercado A foi libertado ainda mais, e a avaliação encontra-se num nível relativamente razoável. Na perspetiva a médio prazo, o ambiente macroeconómico em que o mercado se encontra não sofreu mudanças fundamentais, pelo que a lógica de sustentar o mercado A no sentido de “avançar com estabilidade” continua válida; a libertação do risco e os ajustamentos em baixa têm potencial para criar melhores oportunidades de alocação.

A CCI Securities (中原证券) considera que, na quarta-feira, o mercado A abriu em forte alta com salto (gap) e seguiu uma subida em torno de consolidação. Ao longo do dia, sectores como equipamentos de comunicação, medicamentos, eletrónica de consumo e semicondutores tiveram um desempenho melhor; enquanto sectores como eletricidade, serviços públicos, metais energéticos e carvão tiveram um desempenho mais fraco. Neste momento, o principal fator de pressão do mercado provém do estrangeiro: se o conflito no Médio Oriente se intensificar ainda mais, poderá provocar uma subida contínua dos preços do petróleo, agravando a pressão global associada à estagnação com inflação (滞胀). Se a inflação nos Estados Unidos continuar acima do esperado, a Reserva Federal poderá adiar cortes na taxa de juro ou até voltar a subir as taxas, o que voltará a pressionar a liquidez global e a apetência por risco. Tendo em conta que o rumo das políticas macroeconómicas internas se tornou ainda mais claro, o mercado recebe um apoio firme de fundo; entre janeiro e fevereiro, os lucros das empresas industriais registaram uma recuperação acentuada em termos homólogos, e surgiram indícios de reposição no ciclo dos inventários, proporcionando apoio a nível dos fundamentais. Prevê-se que haja uma probabilidade maior de o índice de Xangai (上证指数) se manter num padrão de consolidação, pelo que se recomenda que se acompanhem de perto os dados de economia macro, as alterações na liquidez no estrangeiro e os movimentos das políticas.

A Cailixin Securities (财信证券) considera que, na quarta-feira, o Irão emitiu sinais de que o fim da guerra foi alcançado, e os mercados globais, de forma generalizada, passaram por uma retoma. No que diz respeito ao mercado A, após o grande índice ter aberto em alta, por falta de fundos adicionais para avançar em nova escalada, não conseguiu voltar a subir; ao longo de todo o dia, manteve-se uma consolidação em patamares elevados. No pregão, as linhas tecnológicas que anteriormente tinham sido pressionadas pela liquidez conseguiram recuperar, e o sector de medicamentos inovadores também manteve a força recente no contexto de uma melhoria das expectativas sobre a liquidez, enquanto a direção dos “dividendos/benefícios (红利)” teve um desempenho mais fraco. Olhando para a frente, à medida que o Irão continuar com declarações positivas, a situação entre os EUA e o Irão poderá acelerar no sentido de se tornar mais favorável; a apetência por risco global poderá continuar a reparar-se a curto prazo. No entanto, ainda é necessário observar o grau de impacto do evento na oferta de energia e no efeito de “quase estagnação com inflação”; isso poderá fazer com que o mercado de ações tenha algumas idas e voltas durante a fase de retoma. Além disso, neste momento, o mercado A deve continuar a ser encarado como um cenário de retoma com consolidação. Já com a entrada em abril, o mercado A entra numa fase importante de divulgação concentrada de relatórios financeiros. Durante esse período, os fundos tendem a evitar ações com avaliações demasiado elevadas ou com riscos potenciais de resultados; procuram-se sobretudo empresas com avaliações mais baixas e desempenho que exceda as expectativas. Por isso, o estilo do mercado poderá tornar-se ainda mais pragmático. Na perspetiva a médio prazo, o mercado A tem elevada probabilidade de se manter principalmente num padrão de consolidação com amplitude alargada, podendo aumentar a dimensão da volatilidade. Recomenda-se controlar de forma razoável a posição (carteira) e aguardar que surjam sinais de um ponto de viragem espontâneo. Contudo, a base desta ronda de tendência no mercado A permanece ainda sólida: espera-se que o conflito no Médio Oriente afete apenas o sentimento a curto prazo e o ritmo de funcionamento do mercado A, sem alterar a direção do mercado. Mantém-se confiança na tendência favorável a longo prazo do mercado, pelo que não é aconselhável preocupar-se excessivamente.