Instituição: O setor automóvel deve testemunhar uma tendência de alta

O China Construction Investment considera que, neste momento, a expectativa de conjuntura favorável da procura interna e as valorizações do sector poderão já ter atingido o fundo, e que a alfa estrutural é favorável para a exportação de veículos de passageiros acima do previsto e para a aceleração da produção em massa dos veículos eléctricos de alta gama. O espaço de valorização é promissor para a IA física, que está a reconfigurar um novo paradigma de crescimento. Após a descida do ciclo da procura interna em 2026, o impulso para uma nova alta dependerá do ponto de viragem da industrialização do setor de condução inteligente e do reforço adicional de estímulos por uma nova ronda de políticas, com os marcos temporais possivelmente a ocorrer em 2027—2028 (semelhante a 2020—2021 na eletrificação), mas existe espaço para incrementos por substituição doméstica no mercado de veículos eléctricos de alta gama. A exportação de veículos eléctricos inicia, a partir da segunda metade de 2025, uma nova ronda de ciclo de forte crescimento; com os preços elevados do petróleo a impulsionar tanto a oferta como a procura, torna-se mais provável que seja um crescimento com maior sustentabilidade. Em 2026, o desempenho deverá situar-se significativamente acima do previsto. As exportações em 2026 e a componente de alta gama sustentam a rentabilidade; sob o cenário de “anti-involução”, a fixação de preços dos novos automóveis converge, mas com a procura interna sob pressão, a subida dos preços das matérias-primas tende a suprimir de forma mais determinante a rentabilidade. Se a orientação de lucros no primeiro trimestre for revista em baixa, isso determinará o ritmo de investimento em cada ação. No segundo trimestre, após a entrada sucessiva de novos modelos em lista, a conjuntura deverá melhorar em termos sequenciais e homólogos, combinada com exportações acima do previsto. Assim, o setor automóvel poderá estar à espera de um cenário de valorização, e as expectativas de lucros determinarão a duração e a intensidade da recuperação no médio prazo.

O Dongguan Securities considera que, no contexto de esforços conjuntos de vários ministérios para promover a normalização da indústria de veículos eléctricos, travando a concorrência não racional, o setor está a avançar para um crescimento de alta qualidade através do aumento da capacidade de inovação e da implementação da política de troca de veículos antigos por novos. Os resultados do ano de 2025 mostram que as marcas independentes têm apresentado um desempenho forte; o segmento das novas forças chegou a um ponto de viragem financeiro. Combinando o forte crescimento das exportações e o bónus da evolução tecnológica, recomenda-se acompanhar os principais fabricantes de veículos com capacidade de globalização, bem como as cadeias de elevado crescimento, como a condução inteligente.