Presidente da SEC destaca os mercados de previsão como principal foco regulatório

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Uma nova linha de falhas regulatórias está a surgir nos mercados de ativos digitais. Durante um testemunho perante a Comissão do Senado para o Banco a 12 de fevereiro de 2026, o presidente da SEC, Paul Atkins, descreveu os mercados de previsão como uma “grande questão”, sinalizando que a supervisão federal de plataformas como a Kalshi e a Polymarket poderá estar a entrar numa nova fase.

Até agora, estes mercados têm sido, em grande medida, vistos como estando sob a alçada da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). As declarações de Atkins sugerem que essa suposição pode já não se manter, sem qualificações.

A jurisdição sobreposta ganha destaque

Atkins afirmou que os mercados de previsão envolvem “potencialmente uma jurisdição sobreposta” entre a SEC e a CFTC. O seu ponto central foi estrutural e não político: se um contrato satisfaz a definição legal de um título, rotulá-lo de forma diferente não o retira da supervisão da SEC.

“Um título é um título, independentemente de como é representado”, afirmou, sugerindo que certos contratos baseados em eventos poderão cair no âmbito das leis sobre valores mobiliários, dependendo de como são estruturados.

Também confirmou a coordenação contínua com o presidente da CFTC, Michael Selig, ao abrigo de uma iniciativa conjunta conhecida como “Project Crypto”. O esforço tem como objetivo modernizar a regulação de ativos digitais e abordar zonas cinzentas que permitiram a certas plataformas operar entre enquadramentos existentes.

Entretanto, a CFTC afastou-se de uma postura anteriormente restritiva. Uma proposta de 2024 para banir contratos de eventos relacionados com política e desporto foi retirada, com a agência a preferir agora a elaboração formal de regras em vez de uma proibição total.

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A pressão a nível estadual intensifica-se

A fiscalização federal está a desenrolar-se em paralelo com um número crescente de desafios legais ao nível dos estados.

Em janeiro de 2026, um juiz de Massachusetts decidiu que os contratos da Kalshi relacionados com desporto se enquadram nas leis estaduais de jogo, bloqueando temporariamente a plataforma de oferecer esses mercados localmente. A Polymarket enfrenta litígios semelhantes no Nevada e em Massachusetts, argumentando que a lei federal deve prevalecer sobre as restrições estaduais de apostas.

A acrescentar uma camada adicional de complexidade, o Procurador dos EUA para o Distrito Sul de Nova Iorque, Jay Clayton, confirmou que o seu gabinete está a rever ativamente os mercados de previsão quanto a potenciais fraudes. Os seus comentários deixaram claro que rotular um produto como um “mercado de previsão” não o protege dos estatutos federais de combate à fraude.

O crescimento da indústria exige clareza regulatória

Os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, impulsionados pelo ciclo eleitoral de 2024 e pelo aumento da atividade em torno de grandes eventos como o Super Bowl de 2026. Plataformas maiores, incluindo Coinbase e Gemini, também introduziram produtos de estilo de mercado de previsão, aumentando a exposição institucional ao setor.

À medida que a participação se alarga e o capital se aprofunda, os reguladores parecem cada vez mais relutantes em deixar as questões de jurisdição por resolver.

O debate emergente já não é sobre se os mercados de previsão serão regulados, mas sim sobre qual agência definirá as regras.