Bitunix Analista: As cadeias de abastecimento de energia e metais industriais sofrem simultaneamente, a guerra escala para o 'Sistema de Produção Física', o mercado entra na fase de inflação e descompasso de riscos

Em 2 de abril, a contradição central no mercado expandiu-se ainda mais de “incerteza no fornecimento de energia” para “danos na capacidade industrial física”. A maior empresa de alumínio do Médio Oriente, a EGA, suspendeu completamente a produção devido a ataques à sua fábrica de refinação, juntamente com cortes na produção em várias unidades regionais de alumínio. Isto indica que a guerra não está apenas a afetar a energia e o transporte marítimo, mas está a destruir diretamente a cadeia de abastecimento de metais industriais, transmitindo a pressão inflacionista dos preços do petróleo ao setor da transformação. Isto ecoa os cortes de produção da OPEP e as perturbações no Estreito de Ormuz, fazendo com que uma contração global de oferta se agrave, passando de uma categoria única para um duplo aperto de “energia + matérias-primas industriais”, levando a uma retoma das expetativas de inflação. Oficiais da Reserva Federal também afirmaram claramente que os choques de energia irão, de forma abrangente, empurrar os preços para cima, obrigando a que as políticas permaneçam restritivas. Entretanto, Trump indicou um prazo claro de duas a três semanas para aumentar os ataques militares, mas não forneceu qualquer via para a desescalada ou para a abertura do estreito, resultando num rápido aumento dos preços do petróleo e numa recuperação das yields dos títulos, enquanto o ouro tem registado vendas, o que indica que o mercado não entrou num modo típico de aversão ao risco, mas está, em vez disso, a deslocar-se para “reprecificação de liquidez”—com fundos a saírem de ativos sem rendimento para dinheiro e ativos com poder de formação de preços. Além disso, um potencial aumento de tarifas sobre aço, alumínio e produtos farmacêuticos pelos EUA, juntamente com avanços simultâneos em tecnologia, políticas militares e de recursos, está a segmentar ainda mais o comércio global e as cadeias de abastecimento, com riscos a estenderem-se por múltiplos pontos. A estrutura geopolítica continua altamente instável. O Irão não tem demonstrado uma vontade substancial para negociações, continuando antes a reforçar ataques regionais e a dissuasão estratégica; isto sugere que o conflito está a evoluir de uma confrontação bilateral para uma participação de múltiplas partes, aumentando os riscos de escalada prolongada e de perda de controlo. Neste contexto, o comportamento do mercado exibe características típicas de estratégias “de curto prazo e defensivas”. Os dados de emprego e de indústria dos EUA parecem estáveis à superfície, mas os indicadores de preços estão a subir em simultâneo, o que indica que a economia não enfraqueceu, mas já está sob pressão de custos, levando os fundos a preferirem reduzir a duração e a exposição ao risco. A Bitcoin continua a operar como resultado da absorção de risco, com liquidez a acumular-se na faixa de 69000–70100, mas sem ser digerida de forma eficaz, o que exerce pressão sobre os preços nos 68000, refletindo uma insuficiente vontade de absorver fundos; o nível inferior de 65500 é uma zona crítica de teste na estrutura atual, que poderia desencadear uma libertação em cadeia de liquidez se a energia ou o conflito voltarem a agravar-se. No geral, o mercado entrou numa nova fase dominada pela “destruição de cadeias de abastecimento”: energia, metais e fatores geopolíticos estão a atuar em simultâneo, aumentando as expetativas de inflação sem proporcionar suporte ao crescimento, resultando numa discrepância típica entre risco e preços. Na ausência de âncoras de política e exportações de guerra, os preços dos ativos continuarão a ser impulsionados pela liquidez e pela apetência pelo risco.