O CBN retira N4,11 trilhões em uma semana através de Vendas OMO

O Banco Central da Nigéria (CBN) esterilizou 4,11 biliões de nairas do sistema financeiro no espaço de uma semana através de duas vendas de Operações de Mercado Aberto (OMO), realizadas a 23 e 27 de Março de 2026.

Os dados financeiros divulgados pelo banco de referência no fecho das operações na sexta-feira, 27 de Março, confirmaram a dimensão do enxugamento de liquidez, bem como as entradas, indicando a persistência de excesso de numerário, com saldos de abertura elevados de Bancos/Casas de Desconto num valor recorde de 716,033 mil milhões de nairas.

A medida surge num contexto de esforços contínuos de aperto monetário destinados a travar a inflação, apesar de analistas alertarem para potenciais riscos para as ambições de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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O que os dados estão a dizer

A gestão agressiva da liquidez do CBN reflecte uma postura de aperto contínua, concebida para estabilizar os preços e controlar o excesso de numerário no sistema bancário. No entanto, a dimensão e a frequência destas intervenções levantaram preocupações junto dos participantes do mercado quanto às suas implicações económicas mais vastas.

• O CBN absorveu 4,11 biliões de nairas através de dois leilões de OMO, drenando 2,357 biliões de nairas a 23 de Março e 1,753 biliões de nairas a 27 de Março.
• A liquidez do sistema financeiro foi parcialmente compensada por injecções de 2,985 biliões de nairas, resultando numa retirada líquida de 1,125 biliões de nairas.
• Os bancos depositaram fundos significativos na Facilidade Permanente de Depósito (SDF), incluindo 7,968 biliões de nairas, 8,551 biliões de nairas e 6,800 biliões de nairas na quarta-feira, quinta-feira e sexta-feira, respectivamente.
• Mais cedo, ao longo da semana, os bancos colocaram 8,176 biliões de nairas e 6,592 biliões de nairas na segunda-feira e na terça-feira para auferirem cerca de 22,28% de juro overnight.

A decisão do CBN de manter taxas de juro atractivas acima de 22% na SDF incentivou os bancos a canalizarem a liquidez excedente para o banco de referência, em vez de a encaminharem para actividades de concessão de crédito produtivo.

Mais informações

Neste primeiro trimestre de 2026, o CBN utilizou Operações de Mercado Aberto (OMO), emissões de Títulos do Tesouro e a Facilidade Permanente de Depósito (SDF) para absorver fundos excedentários.

• Apenas em Janeiro, mais de 13,41 biliões de nairas foram retirados, reflectindo uma postura de aperto agressiva destinada a moderar a inflação e a oferta monetária.
• Em Março, as condições de liquidez permaneceram elevadas, com os saldos do sistema bancário acima de 8 biliões de nairas, apesar de intervenções repetidas.
• O CBN realizou um enxugamento de OMO no valor de 2,36 biliões de nairas em 23 de Março, apertando temporariamente a liquidez, embora os fundos tenham rapidamente recuperado devido a entradas persistentes decorrentes de títulos a vencer e da posição dos investidores.
• Este padrão de recorrentes enxugamentos de grande escala não conseguiu drenar plenamente o excesso de liquidez, uma vez que as entradas estruturais e os instrumentos a vencer continuam a compensar o aperto, sugerindo que o CBN deve manter intervenções frequentes e de grande dimensão para estabilizar rendimentos, inflação e pressões cambiais.

Mas os analistas insistem que o principal desafio não são apenas os níveis de liquidez, e sim garantir que os fundos disponíveis sejam canalizados para sectores produtivos que impulsionem um crescimento económico real, em vez de investimentos especulativos. Defendem que a esterilização persistente poderá minar a expansão económica.

Perspectivas de especialistas

Analistas argumentam que a liquidez não deve ser automaticamente vista como uma ameaça à estabilidade macroeconómica, especialmente para uma economia orientada para uma expansão rápida.

Sustentam que economias em crescimento tipicamente experienciam um aumento da oferta de moeda à medida que a actividade empresarial e a despesa em infra-estruturas sobem.

• “Se quer crescimento económico, tem de estar preparado para acomodar algum nível de inflação”, afirmou o Sr. Olubunmi Ayokunle, Director de Ratings de Instituições Financeiras na Augusto & Co.
• “Quando a MPR está alta, os bancos contraem empréstimos a custos mais elevados e passam esses custos aos fabricantes e importadores. Isso faz subir os preços”, afirmou o Sr. Blakey Ijezie, Fundador da Okwudili Ijezie & Co.
• “Quer que a economia se expanda e está a esterilizar a liquidez. Com que é que a economia se vai expandir?” questionou Ijezie.

Ijezie acrescentou que um corte adicional de 50 pontos-base na Taxa de Política Monetária poderia aliviar os custos de endividamento e reduzir as despesas de produção.

• Ijezie descreveu a postura de política como potencialmente contraditória, alertando que uma esterilização excessiva pode restringir os fundos necessários para o crescimento.
• Ayokunle observou que os riscos de inflação surgem quando a liquidez aumenta sem uma produção produtiva correspondente, sublinhando a importância de direccionar os fundos para infra-estruturas, transformação industrial e agro-processamento.
• Ijezie criticou os governos subnacionais por darem prioridade a despesas não produtivas em vez de investimentos que gerem emprego e exportações.

Ambos os especialistas sublinharam que alinhar a política monetária com o crescimento da produtividade é crucial para garantir que a liquidez apoia a expansão, em vez de alimentar pressões inflacionistas.

O que deve saber

A ambição da Nigéria de crescer para uma economia de 1 bilião de nairas até 2030 continua a ser um pilar central da agenda económica do Presidente Bola Tinubu, apoiada por reformas fiscais e estruturais destinadas a aumentar o investimento e a estabilidade macroeconómica. No entanto, para atingir este objectivo será necessário um equilíbrio delicado entre o controlo da inflação e políticas favoráveis ao crescimento.

• O CBN esterilizou mais de 13 biliões de nairas do sistema bancário apenas em Janeiro de 2026, através de leilões de OMO com elevada rentabilidade e de emissões de Títulos do Tesouro.
• A liquidez adicional foi sendo absorvida entre Fevereiro e Março à medida que as medidas de aperto se intensificaram.
• Os bancos continuam a aproveitar a taxa de juro de 22,28% na janela da SDF, colocando fundos excedentários junto do banco de referência.

Os analistas alertam que um aperto prolongado poderá desencorajar o crédito do sector privado e abrandar a expansão industrial. Os economistas mantêm que, embora a estabilidade de preços seja essencial, sustentar uma liquidez adequada será fundamental para financiar investimentos e alcançar os objectivos de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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