3 ações de small-cap em crescimento fora do radar que comprei em agosto

Há quase 17 meses que os investidores têm desfrutado de um dos maiores rallies de recuperação no rescaldo de um fundo de mercado bear da história. Neste fim de semana passado, o indicador S&P 500 tinha duplicado face ao seu mínimo de março de 2020, no início da pandemia de coronavírus. Por outras palavras, os investimentos de longo prazo voltaram a vencer.

Mas o facto de o mercado de ações parecer estar a atingir um novo máximo após o outro não significa que não exista valor a ser encontrado. Desde o início do mês, abri posições em três ações de crescimento de small-cap, ou aumentei nelas, que praticamente posso garantir que estão fora do radar de Wall Street.

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Jushi Holdings

A primeira ação em que eu estava com comichão para reforçar a minha carteira é a empresa de marijuana dos EUA Jushi Holdings (JUSHF 10.65%). A principal razão por que não a tinha adicionado mais cedo foi a política de divulgação transparente da The Motley Fool. Resumindo, não conseguiria deixá-la em palavras sem elogiar a Jushi o suficiente para, de facto, a comprar para a minha carteira pessoal — até ao início deste mês (3 de agosto), isso é.

O mais importante a compreender sobre as ações de potes nos EUA é que não precisam de legalização federal para terem desempenho excelente. Com 36 estados a legalizar a marijuana em alguma medida, as empresas de cannabis apenas precisam que o Departamento de Justiça mantenha a sua política de “mãos fora”, o que parece ser a postura a seguir. De acordo com a New Frontier Data, a indústria de erva daninha dos EUA poderia estar a gerar 41,5 mil milhões de dólares em vendas anuais até 2025.

Comparada com outros operadores multiestatais (MSOs), a Jushi é uma pequena bebé. Tem apenas 20 lojas/dispensários operacionais, com planos para abrir mais sete antes do fim do ano. O que é ainda mais intrigante na empresa é a forma como escolhe expandir o seu alcance. A Jushi espera gerar 80% ou mais da sua receita este ano a partir do trio da Pensilvânia, Illinois e Virgínia.

Todos os três são estados com licenças limitadas. A Pensilvânia e o Illinois limitam o número total de licenças de retalho a emitir, e a uma única empresa, enquanto a Virgínia atribui licenças por jurisdição. Ao apostar em estados com licenças limitadas, a Jushi garante que não será ultrapassada por um MSO com bolsos mais fundos.

Mais um ponto de venda da Jushi, pelo menos para mim, foi o alinhamento dos interesses dos insiders com os dos acionistas. Aproximadamente 45 milhões de dólares dos primeiros 250 milhões de dólares de capital angariados pela Jushi vieram de insiders e executivos. Em geral, coisas boas acontecem quando os executivos da empresa têm “pele no jogo”.

Com a Jushi esperada para virar a página rumo à rentabilidade recorrente em 2022, a sua taxa de crescimento absurda também chamou a minha atenção. Embora as estimativas variem — como seria de esperar de uma indústria sem qualquer precedente legal real — a Jushi pode estar a aproximar-se de 1 mil milhões de dólares em vendas anuais até 2024 ou 2025. Para dar contexto, a empresa teve quase 81 milhões de dólares em vendas no ano passado.

Pelo que se vê, a Jushi parece ser a maior pechincha no setor do cannabis.

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EverQuote

A segunda ação de crescimento de small-cap em que abri uma nova posição este mês (em 12 de agosto) é o marketplace online de seguros EverQuote (EVER 1.49%).

Sei o que provavelmente estás a pensar, e sim, os seguros são uma indústria de crescimento lento e aborrecida. O que torna a EverQuote numa empresa tão apelativa é o seu foco na publicidade digital. O mercado norte-americano de seguros vai gastar cerca de 154 mil milhões de dólares através de distribuição e publicidade em 2021, com este valor a crescer cerca de 4% por ano até 2024. Dos 154 mil milhões de dólares, 6,5 mil milhões serão gastos digitais, prevendo-se que cresçam 16% por ano até 2024. É neste espaço de publicidade digital que a EverQuote “vive”.

O marketplace online de seguros da EverQuote foi concebido para ser uma vantagem tanto para consumidores como para seguradoras. Com 19 das 20 principais seguradoras automóveis já a bordo, os consumidores conseguem comparar ofertas rapidamente e tomar uma decisão informada. Entretanto, as seguradoras estão a obter mais retorno pelo seu investimento em publicidade. Como as pessoas que pedem cotações na plataforma da EverQuote são consumidores motivados/qualificados, as seguradoras estão a ver um retorno mais saudável sobre o capital de marketing. Aproximadamente 1 em cada 5 consumidores que obtêm uma cotação compra uma apólice.

A empresa está também a expandir o seu alcance para novas verticais, incluindo seguros de casa, de inquilinos, comerciais, de saúde e de vida. Estas novas verticais têm vindo a crescer de forma consistente a uma velocidade mais rápida do que as apólices de automóvel, representando a oportunidade perfeita de “add-on” para a plataforma de marketplace online da EverQuote.

Por fim, as métricas operacionais da EverQuote merecem toda a minha atenção. A margem de marketing variável da empresa subiu de 24,2% em 2015 para 31,3% em 2020, enquanto as vendas cresceram com uma taxa média anual de 29% ao longo do mesmo período. Com a EverQuote, tal como a Jushi, na iminência de rentabilidade recorrente, o céu pode ser o limite.

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The Original Bark Company

The Original Bark Company (BARK 6.80%) é a terceira ação de crescimento de small-cap fora do radar que comprei em agosto (também em 3 de agosto), embora esta compra tenha apenas aumentado a minha posição já existente.

Como o nome sugere, a Bark é uma empresa de produtos e serviços centrada em cães. Embora a indústria de animais de estimação não seja a que cresce mais rápido, é mais ou menos tão resistente a recessões quanto qualquer indústria que vais encontrar. Dados da American Pet Products Association indicam que já passaram mais de um quarto de século desde que o gasto anual com animais de companhia nos EUA diminuiu. Estima-se que 109,6 mil milhões de dólares sejam gastos pelos nossos familiares peludos em 2021, com mais de 44 mil milhões de dólares esperados para serem gastos em comida e guloseimas.  Desculpa o jogo de palavras, mas é aí que a Bark entra.

Uma das maiores vantagens da Bark é que é uma empresa focada em subscrições. Aproximadamente 90% dos 117,6 milhões de dólares de vendas no segundo trimestre da empresa derivaram de subscrições online, sendo o restante proveniente de produtos colocados em cerca de 23.000 lojas de retalho em todo os EUA. Focar-se em subscrições significa menos em termos de custos indiretos e muito mais um fluxo de caixa previsível.

Falando em subscrições, a Bark aumentou o número de subscritores ativos de 663.000 no final do ano fiscal de 2020 para cerca de 1,8 milhões, no final do segundo trimestre do ano fiscal de 2022.  Este rápido crescimento de subscritores coloca a empresa em linha para manter uma taxa de crescimento anual de 20% a 30% até ao ano fiscal de 2026, se não for além.

A inovação também é fundamental na Bark. Além das entregas mensais de petiscos e brinquedos BarkBox, a empresa introduziu dois serviços no ano passado que provavelmente se vão tornar essenciais para o seu sucesso a longo prazo. Bark Home fornece uma variedade de bens e acessórios de necessidades básicas, como camas para cães, trelas e coleiras. Entretanto, Bark Eats trabalha com os proprietários para criar uma dieta personalizada de comida seca. A inclusão destes novos serviços está a impulsionar significativamente as vendas adicionais, o que deverá ser uma boa notícia para a margem bruta já impressionante da Bark, de cerca de 60%.

A Bark tornou-se rapidamente numa das minhas ações favoritas para comprar, e espero plenamente que tenha desempenho superior ao do mercado mais alargado na próxima década.