Como estão atualmente as ações de Hong Kong? Como devem os fundos proceder?

Pergunte ao AI · Como o receio da bolha de IA levou a uma sobrecorrecção no sector tecnológico das ações de Hong Kong?

Desde o início de Outubro do ano passado, até ao final de Março, a correção recente do sector das ações de tecnologia e internet de Hong Kong atingiu uma queda máxima de cerca de 30%. Essa queda já ultrapassou a média de retração de todas as subidas anteriores (20%) e também excedeu, de forma significativa, as expectativas de muitos investidores.

Ou se apanha o fundo a meio do caminho da subida, ou se enterra no pico da recuperação; as anedotas relacionadas têm sido constantes. Recentemente, o sector das tecnologias de Hong Kong e das inovações farmacêuticas parece estar a estabilizar-se novamente. Na situação actual, como avaliar as ações de Hong Kong? Vale a pena reforçar posições?

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Por que motivo houve uma correção tão acentuada recentemente?

Outubro~Novembro de 2025: correção técnica normal, realização de lucros após uma subida explosiva de 40% no intervalo; agravamento das tensões comerciais, aumentando a volatilidade;

Novembro de 2025~Dezembro de 2026: surgimento de uma narrativa de IA com “receio de bolha”, com sentimento pessimista; no final do ano, retorno de capitais internos e libertação concentrada de novas ações;

Fevereiro~Março de 2026: durante o Festival da Primavera, houve uma guerra de subsídios para aplicações de IA a nível nacional, o que voltou a levantar preocupações sobre a competição interna e a pressão de mercado;

De Março de 2026 até ao presente: conflito EUA-Irão, encerramento de rotas marítimas essenciais, subida do preço do petróleo e preocupações com estagflação, dólar mais forte e expectativas de liquidez mais apertadas; após a divulgação dos resultados financeiros das principais acções de peso da internet de Hong Kong, o aumento do investimento em IA suscitou receios de revisão em baixa dos lucros.

(Fonte: wind; o intervalo estatístico vai de 03/10/2025 a 23/03/2026, o desempenho histórico do índice não prevê o futuro)

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Os fatores de pessimismo já estão totalmente precificados?

Ao organizar as razões para a correção por fases, podemos perceber que o sector das ações de tecnologia e internet de Hong Kong é influenciado por estes fatores:

1）Em termos de liquidez, o sector das ações de Hong Kong depende sobretudo do “humor” do dólar. Como a proporção de investidores estrangeiros é elevada, com o dólar forte, o sector das ações de Hong Kong enfraquece;

2）Em termos de sentimento de investimento e tendência da indústria de IA, o sector de Hong Kong é conhecido como “Mag7” versão China, mas com uma maior proporção de aplicações de software e uma menor de hardware, sendo praticamente o “sector de mapeamento de Beta elevado” do Nasdaq;

3）Em termos de fundamentos, como a quota das acções de peso é grande, o desempenho financeiro e as despesas de capital influenciam significativamente a trajectória do índice.

Face a estes factores de influência, também se acumulam aspectos positivos durante a correção:

1）Reforço de liquidez no continente: os fundos do Stock Connect Sul voltaram a registar fluxos líquidos positivos após o Ano Novo; com o aumento do poder de fixação de preços pelos investidores locais, é possível reduzir as perturbações causadas por liquidez externa;

2）Saída de uma tendência independente na indústria de IA: com o aumento de preços por parte das empresas de cloud, a utilização diária de aplicações de IA a ultrapassar 100 milhões e o aumento acentuado no volume de chamadas de token, os gigantes da internet no continente já viram a sua “competência tecnológica” reconhecida. Espera-se que, a partir do investimento em inovação de IA, avancem para a fase de concretização comercial trazida pela popularização da IA. Alguns gigantes ainda obtiveram resultados bastante positivos na vertente de “expansão de capacidade” para o exterior;

3）Alívio das preocupações nos fundamentos: com a concretização dos resultados financeiros, a pressão potencial para revisão em baixa dos lucros vai diminuindo, embora ainda não haja estabilização.

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As ações de Hong Kong, dá para apanhar o fundo?

As opiniões de várias partes não são unânimes, mas a nível do índice, há um consenso básico de três pontos:

Primeiro, o sentimento nas ações de Hong Kong já é demasiado pessimista.

Em cenários de pessimismo extremo e pânico, os investidores ignoram sinais positivos; com a sobrecorrecção do índice, há potencial para uma recuperação após uma subavaliação.

Gráfico: Índice de sentimento das ações de Hong Kong

(Fonte: wind, Everbright Securities, até 25/03/2026)