Renda não financeira torna-se uma jogada decisiva. Os bancos de ações em 2025: "Competição entre os fortes, luta na cauda"

◎ Repórter: Ma Min

A divisão e a transição são palavras-chave para o desenvolvimento dos bancos por ações nos últimos anos.

No ano passado, em um ambiente operacional cheio de desafios, a “sensação” dos bancos por ações foi, em termos gerais, semelhante — queda de quota de mercado, pressão sobre a margem de juros líquida e ainda persistem preocupações com o risco. No entanto, com respostas ao mesmo tema, os resultados operacionais foram bem diferentes.

Entre os 9 bancos por ações listados na A-shares, apenas três — China Merchants Bank, Industrial Bank, Shanghai Pudong Development Bank — conseguiram aumento simultâneo da receita e do lucro líquido. Já o Ping An Bank, o Everbright Bank, o Huaxia Bank e o Zhejiang Commercial Bank tiveram queda em ambos: receita e lucro líquido.

“Os três génios” corporativos correm lado a lado

Em termos de dimensão, China Merchants Bank, Industrial Bank, CITIC Bank e Shanghai Pudong Development Bank mantêm-se firmes no topo dos bancos por ações — todos com escala de ativos acima de 10 biliões de yuan. China Merchants Bank, apoiado pelas vantagens no retalho, mantém-se com firmeza no “primeiro lugar”; e Industrial Bank, CITIC Bank e Shanghai Pudong Development Bank — os “três génios” corporativos — disputam ponto a ponto.

Pela escala, o Industrial Bank ultrapassou 10 biliões de yuan no 4.º trimestre de 2024. Passados 1 ano, no 4.º trimestre de 2025, o CITIC Bank e o Shanghai Pudong Development Bank também ultrapassaram 10 biliões de yuan. No fim do 3.º trimestre de 2025, a diferença entre a escala de ativos do Shanghai Pudong Development Bank e do CITIC Bank era apenas de 5,9 mil milhões de yuan, mas no 4.º trimestre a diferença alargou para 49,2 mil milhões de yuan.

Em termos de geração de receitas, o China Merchants Bank continua a “liderar” com 3 375,32 mil milhões de yuan de receita. Enquanto isso, a receita operacional do CITIC Bank e do Industrial Bank em 2025 foi, respetivamente, de 2 124,75 mil milhões de yuan e 2 127,41 mil milhões de yuan — com uma diferença de apenas 0,266 mil milhões de yuan. No entanto, depois de deduzidas as despesas de vários itens, o lucro líquido atribuível aos acionistas do Industrial Bank ficou 6,851 mil milhões de yuan acima. Fica claro que reduzir custos e aumentar a eficiência é uma opção obrigatória, e tornou-se a fonte de lucro que os bancos não podem deixar de “apertar”.

Em contraste marcante com a disputa no topo, os bancos por ações da cauda ainda lutam na lama, com cada um também a enfrentar os seus próprios problemas.

Devido a encargos históricos mais pesados, o China Minsheng Bank reforçou a intensidade da constituição de provisões. Embora a receita do banco tenha crescido 4,82% ano contra ano, o lucro líquido atribuível aos acionistas ainda caiu 5,37%.

Além disso, o Ping An Bank, o Everbright Bank, o Huaxia Bank e o Zhejiang Commercial Bank registaram queda, ano contra ano, tanto na receita como no lucro líquido, sem ainda terem regressado a uma trajetória de crescimento benigna de “melhoria simultânea de escala e eficiência”.

A receita não relacionada com juros tornou-se o fator decisivo

Num ambiente de taxas de juro baixas, a margem de juros líquida — um indicador central de rendibilidade — continua a descer. A base de receitas de juros dos bancos torna-se difícil de estabilizar, e a lógica de “compensar pelo volume, não pelo preço” também não é sustentável; a receita não relacionada com juros tornou-se o fator decisivo.

Atualmente, a tendência de queda da margem de juros líquida não mudou. Por exemplo, até ao final de 2025, a taxa de rendimento de juros líquidos (líquida) do Everbright Bank e do CITIC Bank caiu 14 pontos-base ano contra ano, com uma queda relativamente grande, principalmente devido ao impacto da descida na rendibilidade dos ativos.

No entanto, parte dos bancos mostra sinais de estabilização da margem de juros líquida: até ao final de 2025, a margem de juros líquida do Shanghai Pudong Development Bank ficou ao mesmo nível do início de 2024; a do China Minsheng Bank “melhorou na contramão” em 1 ponto-base, beneficiada principalmente pelo controlo dos custos na ponta dos passivos.

Quanto à receita não relacionada com juros, o CITIC Bank já tem 6 anos consecutivos com crescimento positivo. O presidente do CITIC Bank, Fang Ying, explicou numa apresentação de resultados que, nos últimos 5 anos, a proporção da receita não relacionada com juros do banco aumentou 9,3 pontos percentuais.

Impulsionar o negócio de gestão patrimonial é um meio eficaz para colmatar a receita intermédia, mas também testa o nível de operação leve do capital por parte dos bancos.

Perante a persistente debilidade da procura de crédito de retalho, o China Merchants Bank continua a manter o “fosso defensivo” do retalho — em 2025, a receita líquida de taxas e comissões cresceu 4,39% ano contra ano, incluindo um aumento forte de 21,39% na receita de taxas e comissões de gestão patrimonial. A margem de juros líquida também se manteve num nível elevado para a indústria, de 1,87%.

Embora o Ping An Bank tenha experienciado “dores de transição” no retalho, o banco afirma que já viu “a luz no fim do túnel”: à medida que a conclusão do processo de transição atingiu 70%, a contribuição do lucro líquido dos serviços financeiros de retalho atingiu o fundo e voltou a recuperar.

Contudo, se a receita não relacionada com juros se apoiar apenas em resultados de investimentos, fica facilmente afetada pela volatilidade dos mercados financeiros. O Ping An Bank foi atingido por esse impacto, levando à queda da receita líquida não relacionada com juros de negócios como investimentos em obrigações.

Como atravessar o ciclo

No que respeita à qualidade dos ativos, os bancos por ações, no geral, mantêm-se sólidos.

No ano passado, os bancos por ações aumentaram, em geral, a intensidade da alienação de ativos não performantes. Contudo, até ao final de 2025, a taxa de créditos de cobrança duvidosa do Industrial Bank, do Everbright Bank e do China Minsheng Bank subiu face ao final de 2024. Além disso, a taxa de créditos de cobrança duvidosa em pessoa física em vários bancos por ações também registou um aumento, não podendo ser ignorada a pressão de risco das linhas de consumo e dos empréstimos hipotecários.

Ao ajustar a taxa de cobertura das provisões — o “reservatório” de lucro — é muitas vezes possível “embelezar os relatórios” através de “truques financeiros”. Vale a pena notar que, até ao final de 2025, a taxa de cobertura das provisões do Huaxia Bank desceu para 143,30%, menos 18,59 pontos percentuais do que no final de 2024; a do Zhejiang Commercial Bank, 155,37%, abaixo dos 178,67% do final de 2024, uma redução de 23,30 pontos percentuais. Ambos já se encontram a pairar perto da “linha de alerta” de 150%.

Nos últimos anos, a velocidade de crescimento dos resultados da indústria bancária por ações desacelerou. Pode dizer-se que “sobrevive-se entre as fendas”. Isto porque, de um lado, os grandes bancos estatais “desciam para baixo” para capturar melhores clientes; do outro, os bancos comerciais urbanos, apoiados nas vantagens geográficas, correm em perseguição. Com essa “compressão das duas pontas”, a quota de mercado dos bancos por ações tem diminuído ano após ano.

Quanto às perspetivas operacionais deste ano, vários bancos por ações disseram de forma unânime que “não é possível estar otimista” e que “ainda há desafios”.

No entanto, com base nas informações públicas das recentes conferências de divulgação de resultados, também se vê que, na estratégia de atuação, os bancos por ações têm novas ideias: o China Merchants Bank foca-se em “recomeçar no retalho”; o Ping An Bank jura “regressar ao crescimento”; o Industrial Bank dá passos como “banco de valor”… Em geral, os bancos por ações começaram a pensar no que é a “capacidade de atravessar o ciclo” e, a seguir, que impacto isso terá na sua operação. Vamos aguardar para ver.

(Editar: Qian Xiaorui)

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