Honghe Technology, com apenas 200 milhões de yuan de fundos, pretende impulsionar um projeto de 80 bilhões de yuan; o aumento de capital de 1 bilhão de yuan recém recebido está destinado a um IPO em Hong Kong para "satisfazer a sede".

O jornalista do Changjiang Business News, Shen Yourong

A Honghe Technology (603256.SH), uma ação de multiplicar por dez, investe de forma agressiva 8 mil milhões de yuans para ampliar a produção, o que tem suscitado dúvidas no mercado.

Recentemente, a Honghe Technology divulgou um comunicado, afirmando que a empresa pretende investir e construir o projeto de “Parque Industrial de Materiais Electrónicos de Elevado Desempenho”, com um investimento total de cerca de 8 mil milhões de yuans.

No final de setembro de 2025, os activos totais da Honghe Technology ascendem a 2,851 mil milhões de yuans; o caixa e equivalentes monetários é apenas de 212 milhões de yuans, correspondendo a passivos remunerados de 920 milhões de yuans.

Perante uma pressão financeira, a Honghe Technology lança um grande projeto de 8 mil milhões de yuans, o que inevitavelmente levará a um aumento significativo da alavancagem.

Em fevereiro de 2026, a Honghe Technology concluiu uma subscrição adicional de ações (定增), tendo conseguido angariar 995 milhões de yuans. A empresa planeia utilizar 280 milhões de yuans dessa captação para reforçar o capital circulante.

Um mês após a conclusão da subscrição adicional, a Honghe Technology avançou um plano para abrir capital em Hong Kong.

O motivo por trás da decisão da Honghe Technology de abrir capital em Hong Kong é o forte crescimento dos resultados operacionais em 2025. Segundo a previsão de resultados, devido ao rápido crescimento da procura associada à IA, o preço dos tecidos de fibra de vidro de grau eletrónico da empresa subiu; assim, o lucro líquido atribuível aos accionistas deverá crescer cerca de 8 vezes, atingindo cerca de 200 milhões de yuans.

No ano passado, a variação do preço das acções da Honghe Technology atingiu 10 vezes.

Abrir capital em Hong Kong poderá ser uma forma de aliviar a pressão financeira da Honghe Technology. Se a ampliação de capacidade de 8 mil milhões de yuans atingirá as expectativas, existe uma grande incerteza.

Ampliação agressiva de 8 mil milhões

O grande plano de ampliação da Honghe Technology tem sido muito questionado pelo mercado.

De acordo com o comunicado, a 26 de março, a Honghe Technology realizou uma reunião do conselho de administração, na qual foi aprovado o “Projecto de Resolução sobre a assinatura do ”. Esta resolução ainda precisa de ser submetida à apreciação da assembleia geral de accionistas.

O conteúdo desta resolução é o seguinte: a empresa pretende assinar um “Acordo de Investimento do Projeto” com o Governo Popular da Região Tie, Zona de Desenvolvimento Económico de Huangshi, para investir no “Projeto de Parque Industrial de Materiais Electrónicos de Elevado Desempenho”, com um montante de investimento do projeto de cerca de 8 mil milhões de yuans (incluindo investimento em activos fixos e capital circulante). O montante final de investimento e o período de construção serão determinados com base na situação real após a implementação do projeto.

O comunicado afirma que a implementação deste projeto de investimento baseia-se na necessidade do desenvolvimento estratégico da empresa e no juízo sobre o panorama do mercado para a indústria de materiais electrónicos de elevado desempenho.

A Honghe Technology também alertou para riscos: tendo em conta a tendência de desenvolvimento da indústria e as mudanças nas condições de mercado, entre outros factores, pode haver incertezas que afectem a construção e a operação do projeto de investimento e os benefícios esperados.

As principais actividades da Honghe Technology consistem no desenvolvimento, produção e venda de tecidos de fibra de vidro de grau eletrónico de gama média-alta e de fios de fibra de vidro de grau eletrónico. Antes disso, a empresa já tinha construído vários projetos em Huangshi, com progresso a correr bem.

De acordo com a divulgação do relatório semestral de 2025, em 2021 o “fino fio de fibra de vidro de grau eletrónico” em Huangshi foi colocado em produção de forma bem-sucedida; em junho de 2023, o projeto de captação de fundos da empresa em Huangshi — “Projeto de Desenvolvimento e Produção de Tecidos de Fibra de Vidro de Grau Electrónico de Alta Gama para 5G com Produção Anual de 50,40 milhões de metros” — já tinha sido completamente colocado em produção. Por conseguinte, a empresa conseguiu uma produção e operação integradas de fios electrónicos e tecidos electrónicos.

Seja lá como for sobre a necessidade, racionalidade e perspectivas do investimento de 8 mil milhões de yuans na construção do “Projeto de Parque Industrial de Materiais Electrónicos de Elevado Desempenho”, quanto à questão do financiamento da construção, como é que a Honghe Technology o vai angariar?

Atualmente, a Honghe Technology ainda não divulgou o relatório anual de 2025. Até setembro de 2025, os activos totais da empresa são de 2,851 mil milhões de yuans; o investimento de 8 mil milhões de yuans equivale a cerca de 3 vezes os activos totais. No final do período, o caixa da empresa é de 212 milhões de yuans, com passivos remunerados de 920 milhões de yuans, existindo pressão para reembolsar dívidas.

Em fevereiro de 2026, a Honghe Technology concluiu a subscrição adicional e angariou 995 milhões de yuans; a empresa irá usar 280 milhões de yuans para reforçar o capital circulante. Esta captação pode aliviar a pressão financeira da empresa, mas não resolve fundamentalmente o problema dos fundos financeiros. A restante captação precisa de ser utilizada para a construção de dois projetos de captação de fundos de entidades reais, e a captação planeada a utilizar é inferior ao montante de investimento planeado para os projetos.

Atualmente, a Honghe Technology ainda não divulgou a estrutura das fontes de fundos para o investimento de 8 mil milhões de yuans. É evidente que, se depender apenas de empréstimos bancários, isso não é realista; além disso, contrair empréstimos junto de bancos aumentará de forma significativa a pressão financeira da empresa.

Lucro líquido atribuível dispara cerca de 8 vezes; grandes accionistas reduzem posição

Pouco depois de concluir uma subscrição adicional em Ações (A-share) com captação de quase 1 mil milhões de yuans, a Honghe Technology volta o olhar para o mercado de Hong Kong.

Em 20 de março de 2026, a Honghe Technology publicou um comunicado, indicando que, para promover o planeamento estratégico de globalização da empresa, reforçar a capacidade de financiamento no exterior e melhorar a imagem da marca, bem como acelerar o desenvolvimento do negócio no estrangeiro, a empresa pretende abrir capital no Main Board da Bolsa de Valores de Hong Kong.

A razão pela qual a Honghe Technology pretende abrir capital em Hong Kong é o forte crescimento dos resultados. Segundo a previsão de resultados, em 2025, a empresa estima alcançar um lucro líquido atribuível aos accionistas de cerca de 193 milhões de yuans a 226 milhões de yuans; face ao mesmo período do ano anterior, isso representará um aumento de cerca de 170 milhões de yuans a 203 milhões de yuans, um crescimento de 745% a 889%. A previsão para o lucro não atribuível (扣非净利润) é de cerca de 187 milhões de yuans a 219 milhões de yuans; face ao mesmo período do ano anterior, isso representará um aumento de cerca de 181 milhões de yuans a 213 milhões de yuans, com um crescimento de 3377% a 3969%.

A Honghe Technology explica que, em 2025, a procura do mercado final aumentou devido ao rápido crescimento da procura associada à IA; assim, a procura no mercado por tecidos de fibra de vidro de grau eletrónico aumentou. O preço de venda dos produtos da empresa subiu influenciado pela procura, e o lucro líquido atingiu um crescimento rápido.

Um crescimento tão forte também se deve ao facto de a base do ano anterior ser relativamente baixa.

Na verdade, já em 2017, o lucro líquido atribuível da Honghe Technology chegou a 165 milhões de yuans. Mesmo considerando o limite superior das previsões para 2025, o crescimento face a 2017 é apenas de cerca de 37%.

A Honghe Technology, com capacidade de gerar caixa insuficiente, tem despesas de capital elevadas. Desde a sua listagem em Ações em 2019 até ao final do terceiro trimestre de 2025, as despesas de capital acumuladas da empresa ascendem a 2,162 mil milhões de yuans, isto é, 2,2 vezes o montante líquido do fluxo de caixa das actividades operacionais no mesmo período.

A Honghe Technology depende de empréstimos bancários para reforçar o capital circulante. No final de 2020, a empresa tinha passivos remunerados de 466 milhões de yuans; em setembro de 2025, esse valor era de 920 milhões de yuans, quase duplicando.

Neste processo de abertura de capital em Hong Kong, a avaliação do mercado é que o objectivo directo da Honghe Technology é resolver a falta de fundos. Naturalmente, a empresa também pretende reforçar a aposta na internacionalização.

No primeiro semestre de 2025, a quota das receitas provenientes da China continental na receita de exploração da empresa foi de 84,59%; fora da China continental, a quota de receitas é relativamente baixa.

No mercado secundário, as acções da Honghe Technology chegaram a subir fortemente. O gráfico de velas mostra que, em 8 de fevereiro de 2024, durante o pregão a acção chegou a cair até ao mínimo de 4,51 yuans por acção; posteriormente, recuperou e subiu de forma acentuada. Em 26 de fevereiro de 2026, durante o pregão, atingiu um máximo de 85,83 yuans por acção. Em dois anos, a variação no intervalo chegou a 18 vezes.

Recentemente, o preço das acções voltou a recuar. Em 31 de março, o preço de fecho foi de 70,05 yuans por acção, e a capitalização bolsista era de cerca de 63,4 mil milhões de yuans.

Os principais accionistas e dirigentes reduziram posições para realizar ganhos.

De 10 de março de 2025 a 9 de junho, o presidente e director-geral Mao Jiaming reduziu 320,2 mil acções, realizando 39,898 milhões de yuans; de 8 a 22 de dezembro, a directora de assuntos de bolsa (董秘) Zou Xinye reduziu 100 mil acções, realizando 36,15 milhões de yuans.

Além disso, um agente de acção conjunta do accionista controlador da empresa, SHARP TONE, reduziu 2,7998 milhões de acções de 11 de setembro de 2025 a 5 de novembro, realizando 83,0186 milhões de yuans. A SHARP TONE é controlada pelo controlador efetivo da empresa, Wang Wenyang.

Se o IPO em bolsa de Hong Kong da Honghe Technology conseguirá prosseguir sem problemas, tem merecido grande atenção.

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