Um golpe de redução de dimensão vindo do pensamento espacial: a ambição por trás do IPO de trilhões da SpaceX

陶朱, Contas Douradas

2 de Abril de 2026, a SpaceX do multimilionário Musk já iniciou os preparativos para uma IPO, com plano de cotar em meados de Junho de 2026, prevendo-se que se torne na maior IPO da história a nível global, com a avaliação potencialmente a ultrapassar 1,75 biliões de dólares.

I. Informações-chave da IPO da SpaceX

1. Pedido de IPO em regime de confidencialidade: o financiamento é um mistério

A SpaceX apresentou à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) um pedido de IPO em regime de confidencialidade, prevendo-se a sua cotação em meados de Junho ainda este ano. Um pedido de IPO em regime de confidencialidade é normalmente usado em IPOs de grande escala; nos documentos confidenciais, a empresa pode obter feedback dos reguladores e fazer alterações antes de a informação ser divulgada publicamente. Devido ao carácter confidencial, ainda não se sabe quanto dinheiro a SpaceX tenciona angariar vendendo uma parte das suas ações.

Os detalhes do lançamento, incluindo o número de ações a serem vendidas e o intervalo de preços, deverão ser divulgados em documentos posteriores. Esta IPO deverá incluir um grande número de investidores de retalho; a SpaceX poderá alocar até 30% das ações a investidores individuais.

2. IPO com o montante mais elevado de sempre: perspetiva de financiamento de 75 mil milhões de dólares

Segundo a Bloomberg, o montante de financiamento de IPO com valor máximo da SpaceX poderá atingir 75 mil milhões de dólares. Uma escala destas ultrapassaria largamente a atual recordista — a Saudi Aramco, que estabeleceu o recorde de 29 mil milhões de dólares na sua IPO de 2019.

A SpaceX está a considerar adotar uma estrutura de dupla classe de ações, o que poderá atribuir a pessoas internas como Musk mais direitos de voto, colocando-o numa posição dominante nas decisões da empresa. Assim que os detalhes forem divulgados, Musk deverá controlar a maioria das ações com direito de voto, o que poderá tornar este homem mais rico do mundo ainda mais rico.

De acordo com dados divulgados pela empresa de investigação PitchBook, que acompanha as valorizações de empresas privadas, a SpaceX tinha uma avaliação de 800 mil milhões de dólares na ronda de financiamento mais recente em Janeiro deste ano; a xAI, de 230 mil milhões de dólares. Isto significa que a avaliação combinada das duas empresas excede 1 bilião de dólares.

Segundo foi noticiado, a SpaceX informou os potenciais investidores da IPO de que haverá, este mês, uma reunião de apresentação para executivos da empresa. Estas chamadas reuniões de potenciais “probatórios”, poderão fornecer mais detalhes para sustentar os seus objetivos de avaliação. Depois de os documentos relevantes serem divulgados, é muito provável que os documentos do pedido de IPO da SpaceX revelem pormenores operacionais, incluindo a produção de satélites e foguetes, bem como o seu departamento de IA na xAI.

II. Ações-chave antes da IPO da SpaceX: a aquisição da xAI

Antes de avançar com a IPO, a SpaceX já tinha concluído uma série de ajustes estruturais fundamentais; o mais importante foi a aquisição da xAI.

A 2 de Fevereiro de 2026, a SpaceX emitiu um comunicado e anunciou formalmente a conclusão da aquisição da xAI. Esta transação é considerada uma das maiores fusões e aquisições tecnológicas de sempre; o seu significado vai muito além de operações de capital, tratando-se de uma reestruturação a nível estratégico.

Musk afirmou: “Esta operação vai construir o motor de inovação mais ambicioso e totalmente integrado (na Terra e fora dela), incluindo inteligência artificial, foguetes, internet espacial, comunicações diretas até dispositivos móveis e a plataforma líder mundial de informação em tempo real e liberdade de expressão (a xAI tinha adquirido a X em Março de 2025). Esta aquisição permitirá que a entidade resultante consiga ‘disparar centros de dados para o espaço’.”

No ecossistema da SpaceX, a internet de satélites Starlink oferece capacidade de comunicação global, constituindo a camada base para a circulação futura de dados, proporcionando à SpaceX uma fonte de receitas. A xAI, por sua vez, suporta a capacidade central de Musk para construir infraestruturas fundamentais de computação de IA no espaço; a SpaceX não só planeia implementar redes de grandes centros de dados em órbita, como ainda pretende pedir aos reguladores autorização para lançar até 1 milhão de satélites para construir um “sistema de computação em órbita”.

Os custos de eletricidade, os custos de dissipação de calor e outros fatores criam, em conjunto, o gargalo de capacidade de computação para a IA, enquanto no espaço é possível gerar eletricidade continuamente com energia solar e, no ambiente de vácuo, os custos de dissipação de calor são extremamente baixos. Por isso, Musk disse: “O espaço é a única solução razoável para expandir centros de dados de IA, porque os recursos na Terra não são suficientes para sustentar estes sistemas.” A SpaceX está a tentar resolver os problemas do desenvolvimento de IA com uma mentalidade de exploração espacial.

A ação de Musk fez com que a SpaceX se tornasse uma superplataforma que agrega, numa só, os setores aeroespacial, das comunicações e da IA. A SpaceX é não apenas uma empresa aeroespacial, mas sim um conjunto de empresa de internet espacial e de infraestrutura de IA.

Minmo Gahng, professor assistente de Finanças na Universidade Cornell, comentou: “A incorporação recente da xAI permite-lhe (a Musk) agrupar lançamentos, Starlink e inteligência artificial num único e raro ‘superconto’, obtendo uma avaliação mais elevada do que quando estes negócios operam separadamente.”

Estas mudanças afetam diretamente a lógica de avaliação desta IPO: a SpaceX está a alinhar-se com empresas de cloud computing, empresas de comunicações e empresas de IA. Mesmo com algumas reportagens a referirem esta IPO, não se esquecem de acrescentar uma frase como: “A SpaceX tem potencial para se tornar uma das três maiores empresas ‘gigantes’ previstas para abrir capital em 2026, até mesmo à frente dos seus principais concorrentes OpenAI e Anthropic.” (Tanto a OpenAI como a Anthropic estão a posicionar-se na área de IA generativa; são empresas importantes no desenvolvimento e na iteração de modelos de IA.)

Ao reconstruir-se de empresa aeroespacial para fornecedora global de infraestruturas de IA e comunicações através da aquisição da xAI, a sua avaliação acaba por alcançar 1,75 biliões de dólares.

III. O impacto da IPO da SpaceX

1. Prejudicar outras ações do setor espacial

Brian Jacobsen, estrategista-chefe de economia da Annex Wealth Management, afirmou: “Ou isto é uma bandeira do rumo, ou é um presságio.” O entusiasmo em torno da SpaceX é suficiente para atrair o interesse dos investidores, mas, como o seu CEO é uma celebridade, a empresa pode ser demasiado única; em vez de impulsionar as outras ações do setor espacial, poderá acabar por prejudicá-las por atrair toda a atenção.

Na verdade, não se trata apenas de ações do setor espacial: se a SpaceX atraísse uma grande quantidade de capital para a subscrição prioritária das suas ações, também outras IPOs poderiam enfrentar a possibilidade de redução das avaliações ou até de serem forçadas a adiar.

2. Ou poderá dar origem a uma nova vaga de abertura de capital

O mercado global de IPOs, ao longo de muitos anos, tem estado carente de progressos verdadeiramente disruptivos; a IPO da SpaceX poderá trazer uma mudança.

A cotação da SpaceX pode tornar-se uma bandeira do rumo para o mercado de IPOs: se a reação do mercado for positiva e entusiástica, isso mostrará que a retoma de grandes transações, tão aguardada há muito tempo, finalmente começou.

Ao longo dos anos, devido ao aumento das taxas de juro, às preocupações com a inflação e à tensão geopolítica, o mercado tem apresentado volatilidade acentuada, forçando os emitentes a esperar, mesmo que existam cada vez mais projetos para lançar.

Kat Liu, vice-presidente de uma empresa de pesquisa de IPO, afirmou: “O sucesso da IPO da SpaceX provavelmente se tornará um catalisador para outras IPOs de grande escala. Isto mostrará que o mercado público tem profundidade suficiente e, além disso, vontade de absorver emissões de grande dimensão e com avaliações elevadas, e ajudará a validar a precificação do mercado de private placements atual na fase intermédia e final.”

Visão geral do mercado de IPOs nos EUA em 2026 (por setor)

3. Recriar a lógica de avaliação das empresas de tecnologia

Antes, as empresas de IA eram empresas com avaliações elevadas, enquanto a indústria aeroespacial tradicional era avaliada com valores baixos. Mas a SpaceX conseguiu cruzar fronteiras; o mercado passou a avaliar a SpaceX com base em plataformas de infraestrutura. Assim, para os que vierem depois, a era da avaliação por infraestruturas para empresas de tecnologia poderá estar a chegar, e a era de avaliação com base no setor de pertença pode vir a terminar.

4. A concorrência em IA entra na dimensão espacial

Musk já publicou um aviso: “Atualmente, o desenvolvimento da inteligência artificial depende de grandes centros de dados terrestres, e estes centros de dados precisam consumir uma grande quantidade de eletricidade e recursos de arrefecimento. A longo prazo, a IA no espaço é claramente a única via capaz de permitir o desenvolvimento em escala.” Se, posteriormente, a SpaceX conseguir correr integralmente a lógica de um fornecedor de infraestruturas na era da IA, então a SpaceX vai pressionar os tradicionais centros de dados de IA, reduzir os custos de IA e aumentar imensamente a competitividade da xAI. Quando a concorrência em IA passa por um ‘ataque em redução de dimensão’ à IA tradicional com uma mentalidade aeroespacial, a competição em IA entra na dimensão espacial.

5. O império comercial de Musk torna-se mais competitivo

Após a IPO, Musk poderá aumentar ainda mais a sua riqueza através de penhor de ações, financiamento no mercado secundário e outras formas; a IPO também faz com que Musk passe de mero detentor de uma empresa para alguém capaz de mobilizar os mercados de capitais. A capacidade de operações de capital da SpaceX será reforçada e poderá retribuir com benefícios para empresas como Tesla, xAI e X.

E, como a SpaceX prevê adotar uma estrutura de dupla classe de ações — em que os acionistas ordinários têm direitos económicos, enquanto Musk terá direitos de voto mais elevados —, mesmo após a IPO, Musk continuará a ter controlo absoluto sobre a SpaceX.

Conclusão

Se a IPO correr bem, a SpaceX poderá tornar-se, depois da Alibaba, mais um evento de super IPO com um carácter marcante da época. Do ponto de vista da lógica de avaliação, a SpaceX está a alinhar-se simultaneamente com empresas de cloud computing, empresas de operadores de comunicações e empresas de IA. Contudo, a avaliação atual da SpaceX depende fortemente de narrativas futuras; ideias como computação em espaço e infraestruturas de IA ainda não foram concretizadas verdadeiramente. Se o desenvolvimento posterior ficar aquém das expectativas, a avaliação poderá enfrentar pressão de correção.

Anexo: Memorando da declaração de Musk sobre a aquisição da xAI pela SpaceX

xAI em parceria com a SpaceX, acelerando o futuro da humanidade

A SpaceX adquire a xAI com o objetivo de construir o motor de inovação mais ambicioso e com o maior grau de integração vertical na Terra (e até no espaço), abrangendo inteligência artificial, foguetes, internet espacial, comunicações de ligação direta a dispositivos móveis e uma plataforma líder mundial de informação em tempo real e liberdade de expressão. Isto não só assinala o próximo capítulo da missão da SpaceX e da xAI, como também é a próxima obra: expandir a escala, criar um sol com capacidade de perceção, para compreender o universo, e estender a luz da consciência até às estrelas!

O desenvolvimento atual da inteligência artificial depende de grandes centros de dados terrestres, que necessitam de consumir muita eletricidade e recursos de arrefecimento. Mesmo a curto prazo, apenas com soluções terrestres não é possível satisfazer a procura global de eletricidade da inteligência artificial, caso contrário causar-se-ão impactos graves na comunidade e no ambiente.

A longo prazo, a inteligência artificial no espaço é, claramente, a única via capaz de permitir desenvolvimento em escala. Mesmo que seja para aproveitar apenas um milionésimo da energia solar, a energia necessária será mais de um milhão de vezes superior à energia que a nossa civilização consome atualmente!

Assim, a única solução logicamente consistente é transferir estes projetos intensivos em recursos para locais com enorme energia e espaço. Quero dizer: é precisamente por isso que o espaço é chamado “espaço”. Estes satélites conseguem utilizar diretamente uma energia solar quase constante, e os custos de funcionamento e manutenção são extremamente baixos; isto irá mudar radicalmente a forma como expandimos a capacidade de computação. O espaço estará sempre ensolarado! Lançar uma constelação composta por um milhão de satélites, operando-a como um centro de dados em órbita, é o primeiro passo para avançar rumo a uma civilização do tipo Kardashev II. Nessa civilização, podemos aproveitar plenamente a energia do Sol e, em simultâneo, fornecer apoio a aplicações impulsionadas por inteligência artificial para dezenas de milhões de pessoas, garantindo ao mesmo tempo que a humanidade tem um futuro pluriplanetário.

Centro de dados em órbita

Na história da exploração espacial, nunca houve qualquer veículo de transporte capaz de lançar cargas úteis de milhares de toneladas, necessárias para um centro de dados em espaço, uma base permanente na Lua ou uma cidade em Marte. Mesmo em 2025 — o ano com mais lançamentos em órbita da história — apenas cerca de 3000 toneladas de carga útil foram colocadas em órbita, principalmente constituídas por satélites Starlink transportados pelos nossos foguetes Falcon.

A necessidade de colocar milhares de satélites em órbita tornou-se o impulso do programa Falcon, levando-o a continuar a evoluir para atingir frequências de lançamento sem precedentes, transformando a internet baseada em satélites em realidade. Este ano, o Starship começará a colocar em órbita satélites Starlink V3, com capacidades superiores; cada lançamento irá acrescentar à constelação mais de 20 vezes a capacidade dos satélites Starlink V2 atualmente lançados pelo Falcon. O Starship também lançará satélites da próxima geração diretamente destinados a utilizadores móveis; estes satélites fornecerão cobertura de rede celular completa a todos os cantos da Terra.

Embora a exigência de lançar estes satélites atue como um impulsionador semelhante para a melhoria do Starship e para a frequência de lançamentos, a quantidade de satélites necessária para centros de dados no espaço é tão imensa que fará o Starship subir ainda mais alto. O Starship lançará uma vez por hora; cada voo levará 200 toneladas de carga; todos os anos, enviará para a órbita e mais além milhões de toneladas de carga, abrindo um futuro emocionante para a humanidade explorar o mar de estrelas.

O cálculo base é este: se lançarmos um milhão de toneladas de satélites por ano e cada tonelada de satélite gerar 100 quilowatts de capacidade de computação, então por ano será possível acrescentar 100 gigawatts de capacidade de computação de IA, e sem ser necessário operar ou manter de forma contínua. No limite, lançar 1 terawatt de satélites por ano a partir da Terra é totalmente viável.

A minha estimativa é que, dentro de dois a três anos, o espaço se tornará o caminho com os custos mais baixos para a computação de IA. Só essa vantagem em custos poderá permitir que empresas inovadoras avancem na formação de modelos de IA e no processamento de dados a uma velocidade e escala sem precedentes, acelerando ao mesmo tempo as nossas descobertas para entender melhor a física e impulsionando invenções tecnológicas que beneficiarão a humanidade.

Isto será construído sobre a base de projetos e estratégias de sustentabilidade no espaço já consolidados (incluindo descarte e eliminação), que já se provaram bem-sucedidos para o sistema existente de satélites de banda larga da SpaceX.

Embora o foco atual seja lançar satélites de IA a partir da Terra, a capacidade do Starship também lhe permitirá operar noutros planetas. Graças a tecnologias avançadas como a transferência de propelente no espaço, o Starship poderá transportar grandes quantidades de carga até à Lua. Quando chegar à Lua, será possível estabelecer bases permanentes e desenvolver atividades de investigação científica e de fabrico. As fábricas lunares poderão utilizar recursos lunares para fabricar satélites e implantá-los em espaços ainda mais distantes. Ao usar propulsores de propulsão eletromagnética e tecnologias de fabrico na Lua, a cada ano será possível enviar 500 a 1000 terawatts de satélites de IA para o espaço profundo, elevando significativamente o nível Kardashev e aproveitando uma parte considerável da energia solar.

A capacidade que libertamos ao concretizar centros de dados no espaço vai fornecer financiamento e apoio para bases auto-desenvolvidas na Lua, uma civilização completa em Marte e, por fim, para a expansão rumo ao universo.

Obrigado por tudo o que fizeste pela luz da consciência e por tudo o que farás no futuro.

Exploração interestelar!

Elon