UBS: A onda de aumento de preços de fibra óptica já se espalhou globalmente

Os preços globais das fibras óticas estão a atravessar uma nova ronda de subidas acentuadas e violentas, e a tendência de alta já se alastrou do mercado chinês para a Europa e os EUA. A procura crescente dos centros de dados e o aperto simultâneo na oferta a montante de varas pré-fabricadas estão a impulsionar este ciclo de preços, melhorando substancialmente as perspectivas de rentabilidade do líder do setor, a Changfei Optics.

Segundo a plataforma de trading Zhoifeng Trading Terminal, um relatório de investigação mais recente da UBS, citando os mais recentes dados da CRU, uma instituição de investigação do setor, refere que o preço spot da fibra ótica nua G652.D na China em março de 2026 atingiu 83,40 RMB por quilómetro de fibra (cerca de 12,07 USD), o que representa uma subida em cadeia de 165% face a janeiro de 2026 e um aumento homólogo de 418%. Esta subida acumulada desde maio de 2025 já ultrapassou 400%, e pela primeira vez ultrapassou o anterior máximo do ciclo de 78,80 RMB por quilómetro de fibra. Entretanto, no mercado europeu, o preço de produtos semelhantes também aumentou em cadeia 136% face a janeiro, e a tendência de aperto global da oferta está a tornar-se cada vez mais evidente.

Os analistas da UBS Jasmine Huang e Sara Wang consideram que a rentabilidade da Changfei Optics entrou num ciclo de revisão em alta e que a empresa ajustou significativamente em alta as suas previsões de resultados para 2026 a 2028, estimando que o EPS de 2026 atinja 4,98 RMB por ação, muito acima das expectativas consensuais de mercado de 1,85 RMB por ação.

Os preços das fibras óticas na China atingem máximas históricas, com a tendência a superar o ciclo anterior

De acordo com os dados do relatório bimensal da CRU, o preço spot da fibra ótica nua G652.D na China registou em março de 2026 83,40 RMB por quilómetro de fibra, com um aumento homólogo de 418%, uma subida em cadeia (face a janeiro de 2026) de 165% e uma aceleração adicional face aos aumentos homólogo 92% e em cadeia 79% divulgados em janeiro de 2026.

Este nível de preços indica que a fibra ótica nua G652.D na China, desde maio de 2025, já acumula uma subida superior a 400% e ultrapassou pela primeira vez o anterior máximo do ciclo de 78,80 RMB por quilómetro de fibra, estabelecendo um novo máximo histórico.

O que merece atenção é que, desde janeiro de 2026, o preço da fibra ótica nua G652.D na China já ultrapassou o de produtos europeus equivalentes. Segundo o relatório da UBS, a última vez em que ocorreu esta situação foi em novembro de 2018; nessa altura, a expansão em larga escala do FTTH na China e a construção de redes 4G contribuíram, em conjunto, para um crescimento explosivo do consumo de cabos óticos.

A vaga de aumento de preços alastra-se à Europa e aos EUA, com a fibra G657.A1 a ganhar força em paralelo

As subidas no preço das fibras óticas já não se limitam ao mercado chinês. Os dados da CRU mostram que o preço da fibra ótica nua G652.D na Europa atingiu em março de 2026 7,94 euros por quilómetro de fibra (cerca de 9,1 USD), um aumento em cadeia de 136% face a janeiro de 2026, um aumento homólogo de 159% e um efeito de aperto da oferta a expandir-se positivamente a nível global.

O preço da fibra ótica nua G657.A1, utilizada em cenários interiores e em aplicações não sensíveis à curvatura, também tem vindo a subir de forma acentuada.

De acordo com a CRU, as subidas em cadeia do preço da fibra ótica nua G657.A1 na Europa e nos EUA face a janeiro de 2026 foram de 130% e 69%, respetivamente, suportadas principalmente por uma procura forte de comunicações de dados e por dois fatores em simultâneo: aperto da oferta.

Diferenciação da estrutura da procura: os centros de dados sucedem aos operadores de telecomunicações

Do lado da procura, a China e os mercados internacionais apresentam características estruturais diferentes.

De acordo com a CRU, em 1.º trimestre de 2026, o volume de consumo de cabos óticos na China permaneceu estável em termos homólogos; a procura dos operadores de telecomunicações continuou fraca, mas o crescimento da procura por centros de dados compensou esse arrastamento. Os fabricantes de fibras óticas estão a reconfigurar a capacidade produtiva para centros de dados e aplicações emergentes como drones de fibra ótica; a oferta a montante de varas pré-fabricadas continua apertada, enquanto o ritmo global de expansão da indústria é relativamente contido.

No mercado externo, a procura no mercado internacional central da Changfei Optics (Europa, Sudeste Asiático e América Latina) cresceu 2% em termos homólogos no 1.º trimestre de 2026, mantendo a dinâmica de crescimento de 2% em 2025 como um todo. Esta evolução é consistente com a avaliação anterior da UBS sobre a recuperação da procura no exterior. O desempenho do mercado dos EUA foi particularmente notável: no 1.º trimestre de 2026, a procura cresceu 24% em termos homólogos e 29% em cadeia, impulsionada em conjunto pela construção de redes de telecomunicações e pela expansão de mega data centers.

Previsões de resultados ajustadas substancialmente para cima, com avaliação ainda atrativa

A UBS considera que a subida acentuada do preço spot das fibras óticas está em linha com os resultados do seu inquérito aos canais de distribuição; a rentabilidade da Changfei Optics entrou num ciclo de revisão em alta, e a maior visibilidade para a subida dos preços das fibras, bem como a melhoria da estrutura dos produtos, proporcionarão suporte contínuo.

Em termos de previsões de resultados, a UBS estima que a receita da Changfei Optics de 2026 a 2030 aumentará de 21,062 mil milhões de RMB para 33,742 mil milhões de RMB, e o lucro líquido passará de 4,122 mil milhões de RMB para 8,526 mil milhões de RMB. A margem de lucro EBIT deverá subir de 11,4% em 2025 para 24,3% em 2026, e expandir-se ainda mais para 32,9% em 2027.

Atualmente, a cotação da Changfei Optics corresponde a um P/E esperado para 2027 de cerca de 19x. A UBS assinala que** a questão central que os investidores estão a considerar atualmente é a sustentabilidade da recuperação do preço, bem como a extensão em que a subida do preço spot se pode transmitir para os lucros da empresa.**

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