As tarifas provavelmente afetariam mais duramente estes setores de ações dos EUA

À medida que acordos tarifários se concretizam e entram em vigor, consumidores e empresas continuam a tentar compreender para onde os mercados irão a seguir.

Para tentar entender os riscos tarifários nos setores dos EUA, analisámos o seu impacto potencial através de três cenários económicos elaborados por Preston Caldwell, economista sénior dos EUA na Morningstar: o caso base, um cenário de referência; o caso otimista, melhor do que o caso base; e o caso pessimista, pior do que o caso base.

Embora muito tenha sido escrito sobre o risco de tarifas para as indústrias tecnológicas—includingo por nós—vemos os setores de consumo cíclico e de matérias-primas como os mais severamente afetados no nosso cenário pessimista.

O setor de consumo cíclico, que inclui retalho e vestuário, juntamente com veículos e suas peças, sofre um impacto direto impulsionado por custos mais elevados resultantes das tarifas, de acordo com a nossa análise. Enquanto isso, o setor de matérias-primas, que abrange empresas que extraem matérias-primas utilizadas em indústrias como agricultura e manufatura industrial, verá uma desaceleração atribuída a um crescimento económico fraco.

Aqui, explicamos como criámos esses cenários económicos e o que eles nos dizem sobre os potenciais impactos que as tarifas podem ter nos setores e indústrias.

Por que o impacto das tarifas importa para os setores bolsistas

Compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, podem influenciar as avaliações é fundamental para os investidores que querem saber como o seu investimento se comportará sob diferentes regimes económicos e tarifários.

A nossa análise avalia os impactos esperados no valor justo, ao nível do setor e do grupo de indústrias, em três cenários económicos—caso base, caso otimista e caso pessimista—relativamente às condições anteriores ao anúncio das tarifas.

Esta análise foi inicialmente realizada em maio. Desde então, a probabilidade de vários resultados mudou, com alguns cenários a tornarem-se mais prováveis e outros menos. Mas, de modo geral, os nossos três cenários continuam a cobrir a gama dos resultados mais prováveis.

A dor causada pelas tarifas varia, mas muitas indústrias enfrentam impacto negativo ou muito negativo

A nossa análise dos setores dos EUA mostra impactos tarifários variados, dependendo do cenário económico e do setor. Embora muitos setores apresentem quedas limitadas (de 8% ou menos) em ambos os cenários otimista e pessimista, quedas negativas (de 8% a 20%) e muito negativas (menos de 20%) tornam-se mais frequentes no caso base, especialmente com as tarifas mais severas propostas.

Os setores e grupos de indústrias mais afetados apresentam as maiores reduções no valor justo, com níveis predominantemente negativos ou muito negativos.

Neste cenário pessimista e no nosso caso base, identificámos os seguintes setores e indústrias como os mais atingidos:

Setores bolsistas mais afetados

• Consumo Cíclico
• Matérias-Primas

Indústrias mais impactadas

• Retalho: Consumo Cíclico
• Veículos e Peças: Consumo Cíclico
• Gestão de Ativos: Serviços Financeiros
• Químicos: Matérias-Primas
• Metais e Mineração: Matérias-Primas
• Vestuário e Acessórios: Consumo Cíclico

E, embora a dor possa ser significativa em certas áreas do mercado, vários setores e grupos de indústrias mostram consistentemente uma queda limitada no valor justo em todos os cenários.

O setor de consumo defensivo mantém-se amplamente intacto. Composto por empresas reconhecíveis que são pilares das famílias, inclui indústrias com durabilidade, como a produção de alimentos e bebidas, produtos pessoais e serviços de educação.

Em todos os cenários, esses setores e indústrias provavelmente sofrerão os menores danos:

Setores bolsistas com menor impacto negativo

• Consumo Defensivo
• Utilidades
• Saúde

Indústrias com menor impacto

• Software: Tecnologia
• Seguros: Serviços Financeiros
• Restaurantes: Consumo Cíclico
• Serviços de Comunicação: Serviços de Telecomunicações
• Industriais: Serviços Empresariais, Conglomerados, Distribuição Industrial e Produtos Industriais
• Matérias-Primas: Agricultura

Embora os mercados tenham registrado avanços com negociações comerciais produtivas, como com a União Europeia e o Canadá, os investidores devem permanecer preparados e alertas, pois desenvolvimentos promissores podem mudar de direção ou desmoronar-se.

E compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, podem afetar as avaliações é fundamental para os investidores que analisam como os seus ativos se comportam sob diferentes regimes económicos e tarifários.

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