Voo para a Qualidade: Como as Instituições Estão a Responder à Mais Recente Correcção do Cripto

Alevtina Labyuk

Quinta, 26 de Fevereiro de 2026, às 19:02 GMT+9 5 min de leitura

Neste artigo:

BTC-USD

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Depois de ter atingido uma máxima histórica de cerca de US$ 4 biliões em valor total de mercado em Outubro, os mercados cripto entraram numa das correcções mais acentuadas dos últimos anos.

Bitcoin, que chegou perto de US$ 126.000 durante a alta, desde então recuou para a faixa dos 60.000 dólares. Foram liquidizados milhares de milhões de dólares em posições alavancadas, o interesse em aberto contraiu-se acentuadamente face às máximas do final do ano e a liquidez em várias praças de negociação afinou. Os fluxos de ETFs tornaram-se negativos, reforçando uma fase mais ampla de redução de risco por parte de instituições.

A rapidez do desmanche reacendeu uma pergunta familiar: quando a volatilidade dispara e a liquidez se comprime, como é que as instituições respondem, na prática?

Como o Capital Institucional Responde à Volatilidade

Para Sheldon Hunt, a retracção conta uma história diferente da que os títulos sugerem. Como fundador e CEO da Sundial, um protocolo Bitcoin Layer-2 orientado para a participação institucional, ele vê as instituições a simplificar a sua exposição em vez de a abandonarem.

“Quando vê uma volatilidade como esta, o que recua primeiro é o risco, a exposição e a complexidade”, disse Hunt ao BeInCrypto durante a nossa conversa no Liquidity Summit 2026 em Hong Kong. “As instituições não estão necessariamente a cortar toda a exposição. Estão a consolidar. Voltam ao básico.”

Esse regresso ao básico, diz Hunt, deve ser entendido como um voo para a qualidade.

Quando a volatilidade dispara, as instituições tendem a reduzir a exposição a aplicações mais complexas ou centradas no risco. Em vez de perseguirem novas estratégias, estreitam o foco.

“Pode recuar em algumas destas complexidades, variantes como a DeFi. Quer voltar a algo como o básico”, disse.

Actividade das Wallets como um Barómetro do Mercado

Além das mudanças de alocação, Hunt também observa o comportamento on-chain para detectar sinais precoces de stress.

“As wallets, em geral, não mentem”, disse, descrevendo a actividade das wallets como um dos barómetros mais claros da saúde do mercado.

Durante períodos voláteis, ele observa os activos a saírem das bolsas e das plataformas DeFi e a reconsolidarem-se em menos carteiras. Esse movimento, argumenta, reflecte prudência e não capitulação.

Hunt não vê a mudança actual como uma pausa breve. Na sua avaliação, o mercado está a operar sob uma verdadeira tensão de liquidez.

“Estamos a viver isso agora”, disse. “Há, certamente, limitações em torno da liquidez nestes dias. As pessoas estão bastante nervosas.”

Ele aponta para a volatilidade nos mercados mais amplos e para o aperto das condições financeiras como reforçando essa cautela. Para o capital institucional, esse ambiente altera o ritmo da tomada de decisão.

Hunt acredita que os alocadores de capital deverão avançar de forma mais cautelosa face às actuais restrições de liquidez.

A História Continua  

“Ainda existe uma possibilidade real de isto ser o início de um mercado de baixa bastante desagradável, que poderá durar potencialmente dois ou mais anos”, disse.

Se a queda se prolongar, o timing importa menos do que a resiliência. Os alocadores concentram-se em manter a exposição sem introduzir fragilidade adicional. Ele descreveu a fase actual como “minimizar a exposição ao risco e procurar estar nisso a longo prazo”.

Avaliando o Rendimento com uma Óptica Institucional

Essa forma de enquadrar também orienta a forma como as instituições abordam o rendimento do Bitcoin.

Hunt disse que um dos mal-entendidos mais comuns é o de que as instituições estão principalmente focadas em maximizar os retornos. Na prática, ele defendeu, essa suposição não reflecte a forma como os alocadores profissionais operam.

De acordo com Hunt, os alocadores profissionais dificilmente procurariam rendimentos de 20% ou 30% no seu Bitcoin se esses retornos dependessem de complexidade em camadas ou de estruturas de contraparte pouco claras.

“A realidade é que as instituições estão focadas em minimizar o risco”, disse. “Um rendimento estável e seguro ao longo do tempo, mesmo que seja 1% ou 2%, está muito mais alinhado com os seus mandatos.”

Na prática, isso influencia a forma como os produtos são avaliados. Os níveis de rendimento, por si só, não são o factor decisivo. Os acordos de custódia, os mecanismos de liquidação e os cenários de desvantagem tendem a pesar mais nas análises internas.

Apesar da conversa crescente em torno das finanças nativas de Bitcoin, Hunt acredita que a implantação institucional significativa continua limitada.

“Existe a ideia de que há todo este Bitcoin por aí, que está tudo a correr. A realidade é que vimos muito pouco Bitcoin a ser colocado a trabalhar em DeFi ou a ser colocado a trabalhar tanto nos protocolos como nas layer-2s.”

Uma grande parte do BTC continua guardada em custódia de longo prazo. Para Hunt, isso sinaliza que a camada de infra-estrutura ainda está a desenvolver-se, em vez de estar saturada.

“Ainda são dias iniciais”, disse. “Os melhores dias do Bitcoin estão mesmo à frente. Os melhores dias da DeFi estão à frente. Ainda há muito mais para ser explorado.”

O ritmo mais lento da participação institucional, na sua opinião, reflecte como o risco é avaliado. Antes de o capital entrar em ambientes de rendimento estruturado, questões sobre controlo da custódia, garantia de liquidação e concentração de exposição têm de ser abordadas de formas que se alinhem com os mandatos existentes.

Custódia, Controlo e o Próximo Ciclo

Olhando para o próximo ciclo, Hunt espera que a arquitectura seja mais importante do que as funcionalidades ao nível da superfície.

“Tenho uma crença muito firme de que, neste próximo ciclo, uma grande prioridade vai ser a existência de opções não custodiais”, disse, apontando especificamente para modelos de staking e de liquidação não custodiais que contemplam o risco de custódia.

Na sua visão, as instituições querem clareza sobre quem controla os activos em cada etapa do processo. Na prática, isso significa manter autoridade unilateral sobre a liquidação e a custódia. A indústria cripto tem há muito defendido a ideia de ser o próprio banco. Para os alocadores institucionais, esse princípio aparece menos como ideologia e mais como arquitectura de governação. A próxima fase de adopção vai depender de saber se essa arquitectura consegue satisfazer os quadros tradicionais de risco.

Nota do Editor: BeInCrypto é um parceiro de media oficial do Liquidity Summit 2026, onde esta conversa teve lugar. Fique atento a entrevistas adicionais com líderes da indústria do evento.

Leia a história original Voo para a Qualidade: Como as Instituições Estão a Responder à Mais Recente Correcção do Cripto por Alevtina Labyuk em beincrypto.com

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