JPMorgan Diz Que o Bitcoin Está a Superar o Ouro e a Prata Durante a Guerra do Irão

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A JPMorgan afirma que a guerra no Irão produziu uma divisão de mercado invulgar: o bitcoin mostra sinais de procura de refúgio, enquanto o ouro e a prata, as tradicionais coberturas para riscos geopolíticos, enfraqueceram sob a pressão das saídas, da realização de lucros e da deterioração da liquidez.

Num relatório datado de 26 de março, Nikolaos Panigirtzoglou e a sua equipa disseram que o bitcoin se manteve melhor do que os metais preciosos desde que o conflito escalou. O ouro está em baixa cerca de 15% este mês, segundo o banco, enquanto os ETFs de ouro registaram quase 11 mil milhões de dólares em saídas nas primeiras três semanas de março. A prata também esteve sob pressão, com a JPMorgan a dizer que as entradas em ETFs construídas desde o ano passado foram agora revertidas, mesmo quando os fundos de bitcoin continuaram a registar entradas líquidas positivas ao longo do mesmo período.

Bitcoin mostra procura de refúgio

Essa divergência não é apenas uma história de preços. A JPMorgan argumenta que também se reflete na posição e na estrutura do mercado. O ouro e a prata tinham ficado muito “sobrecarregados” em operações após uma subida que levou o ouro perto de $5,500 por onça e a prata perto de $120 no início deste ano.

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À medida que as taxas subiram, o dólar fortaleceu-se e os investidores passaram a reduzir risco; essas posições começaram a desfazer-se. A posição baseada em CME mostra uma queda acentuada na exposição ao ouro e à prata desde janeiro, enquanto as participações em futuros de bitcoin permaneceram comparativamente estáveis nas últimas semanas.

A explicação do banco é mais subtil do que uma narrativa simples de “o bitcoin substituiu o ouro”. O bitcoin foi inicialmente vendido juntamente com outros ativos de risco quando a guerra começou, caindo brevemente na faixa baixa dos $60,000 antes de estabilizar na faixa de $60,000 a $70,000. O ponto da JPMorgan é que o bitcoin não se comportou como um refúgio clássico na primeira fase de choque, mas recuperou à medida que os fluxos regressaram, enquanto o ouro e a prata continuaram a perder suporte.

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A JPMorgan também associou essa resiliência relativa à utilidade das criptomoedas num setor jurisdicional em stress. “A deterioração das condições de liquidez no ouro fez com que a sua amplitude de mercado descesse abaixo da do bitcoin atualmente”, escreveu o banco.

Numa secção de resumo separada do mesmo relatório, a JPMorgan disse ainda: “O aumento da atividade cripto do Irão destaca o papel das criptomoedas como ativo de refúgio em países que enfrentam instabilidade económica e monetária e stress geopolítico.” O banco citou dados da Chainalysis que mostram um aumento da atividade cripto iraniana após o início da guerra, incluindo transferências de exchanges domésticas para carteiras de auto-custódia e plataformas internacionais.

Essa combinação de liquidação sem fronteiras, auto-custódia e negociação 24/7 está no centro do argumento do banco. Os indicadores de momentum do bitcoin, que tinham caído para território de sobre-venda, estão agora a mover-se de novo em direção ao neutro, disse a JPMorgan, sugerindo que a pressão vendedora poderá estar a abrandar.

O momentum do ouro e da prata, em contraste, oscilou de sobre-comprado para abaixo do neutro à medida que as liquidações aceleraram. O trabalho do banco sobre liquidez aponta na mesma direção: a amplitude do mercado do ouro já caiu abaixo da do bitcoin, enquanto a menor profundidade da prata fez com que a sua queda fosse ainda mais violenta.

No momento da publicação, a BTC era negociada a $68,597.

O bitcoin tem de romper acima de $74,500, gráfico de 1 semana | Fonte: BTCUSDT no TradingView.com

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com