Zijin Mining expande novamente o seu mapa de capital: pretende adquirir 18,2 mil milhões de yuans na Chifeng Gold

O repórter do China Jingji Daily, Li Zhe, em Pequim

Depois de a Chifeng Gold (600988.SH, 06693.HK) ter divulgado a intenção de transferência de participações do seu acionista controlador, apenas quatro dias mais tarde, a Zijin Mining (601899.SH, 02899.HK) anunciou que pretende receber o controlo por 18,258 mil milhões de yuan, de contrapartida.

De acordo com o anúncio da Zijin Mining, a 22 de março, a sua subsidiária integral Zijin Gold (Group) Co., Ltd. (a seguir “Zijin Gold”) assinou um acordo de transferência de ações com o acionista controlador da Chifeng Gold, o acionista controlador efectivo Li Jinyang, e os seus parceiros de ação concertada, para a transferência de ações. O montante do negócio é de cerca de 10,006 mil milhões de yuan. No mesmo dia, a Zijin Gold também assinou com a Chifeng Gold um “Acordo de Investimento Estratégico”, prevendo subscrever 311 milhões de ações H emitidas especificamente (directed issue) ao preço de 30,19 HKD por ação (cerca de 83% do preço médio dos 60 dias de negociação completos das ações H imediatamente antes da suspensão das negociações da Chifeng Gold), com um montante de subscrição de cerca de 9,386 mil milhões de HKD (equivalente a cerca de 8,252 mil milhões de yuan). A contrapartida total dos dois negócios é de cerca de 18,258 mil milhões de yuan.

Após a conclusão dos negócios acima, as subsidiárias integrais da Zijin Mining passam a deter, no total, cerca de 572 milhões de ações da Chifeng Gold, representando 25,85% do capital social total após a conclusão da emissão. A Zijin Mining obtém assim o controlo da Chifeng Gold e irá incluí-la nas demonstrações consolidadas.

Fechou um negócio de nível “cem mil milhões” em quatro dias

A velocidade com que este negócio avançou tem merecido grande atenção do mercado.

Na noite de 18 de março, a Chifeng Gold publicou um anúncio dizendo que recebeu a notificação do acionista controlador e do acionista controlador efectivo, Li Jinyang, segundo a qual ele, juntamente com os seus parceiros de ação concertada, estava a planear a transferência das ações detidas na empresa. O assunto poderá levar a uma mudança do acionista controlador efectivo da empresa. As ações da empresa ficaram suspensas desde a abertura do mercado na manhã de 19 de março, prevendo-se que o período de suspensão não exceda 5 dias de negociação.

Apenas quatro dias depois, a 22 de março, a Chifeng Gold divulgou que Li Jinyang e os seus parceiros de ação concertada, Zhejiang Hanfeng Venture Capital Partnership (Limited Partnership) (a seguir “Zhejiang Hanfeng”), assinaram com a subsidiária integral da Zijin Mining, Zijin Gold, o “Acordo de Transferência de Ações” relativo à Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. (a seguir “Acordo”).

De acordo com o “Acordo”, a Zijin Gold pretende adquirir, ao preço de 41,36 yuan por ação, 242 milhões de ações A da Chifeng Gold detidas, no total, por Li Jinyang e pelos seus parceiros de ação concertada, num montante de cerca de 10,006 mil milhões de yuan. Este preço representa um prémio de 1,3% relativamente ao preço de fecho das ações A da Chifeng Gold antes da suspensão.

Além disso, a Zijin Gold também assinou com a Chifeng Gold um “Acordo de Investimento Estratégico”, prevendo subscrever, ao preço de 30,19 HKD por ação, 311 milhões de ações H de Chifeng Gold emitidas especificamente (directed issue). O montante da subscrição é de cerca de 8,252 mil milhões de yuan. O preço de subscrição das ações H corresponde a cerca de 83% do preço médio das ações H da Chifeng Gold nos 60 dias de negociação completos imediatamente antes da suspensão.

Após a conclusão deste negócio, as subsidiárias integrais da Zijin Mining deterão, no total, 572 milhões de ações da Chifeng Gold, cerca de 25,85% do total de ações após a conclusão da emissão. A Zijin Mining irá obter o controlo da Chifeng Gold e concretizar a inclusão das suas demonstrações financeiras na contabilidade por via financeira (并表).

No lado da Zijin Mining, afirma-se que este negócio é um acordo “em pacote” cujo objectivo é obter o controlo da Chifeng Gold. A empresa aproveitou atempadamente a janela de mercado em que, após uma subida acentuada do preço do ouro, ocorreram ajustamentos/oscilações de curto prazo; avançou activamente. A formação do preço deste negócio foi prudente e razoável, estando em conformidade com os interesses da empresa e de todos os seus accionistas.

À medida que o quadro deste negócio foi definido, a presença da família do antigo fundador da Chifeng Gold, Zhao Meiguang, foi-se desvanecendo. Em 11 de dezembro de 2021, Zhao Meiguang, antigo acionista controlador e acionista controlador efectivo da Chifeng Gold, faleceu devido a doença. Antes do falecimento, detinha directamente 237 milhões de ações da Chifeng Gold, representando 14,27% do capital social total da empresa. Com base no testamento de Zhao Meiguang e após certificação pelo Cartório de Chang’an de Pequim (Beijing Chang’an Notary Office), as referidas ações foram herdadas pelo seu cônjuge, Li Jinyang.

Posteriormente, em 12 de dezembro de 2021, Li Jinyang enviou uma carta ao conselho de administração da Chifeng Gold, afirmando que iria cooperar integralmente com os trabalhos de todas as frentes da equipa de gestão com o presidente Wang Jianhua como núcleo, e que iria cumprir o plano de desenvolvimento estratégico da Chifeng Gold.

De 21 de dezembro de 2019 até ao presente, Wang Jianhua tem ocupado, a longo prazo, o cargo de presidente do conselho da Chifeng Gold. Pelos antecedentes profissionais, Wang Jianhua já foi director e presidente/CEO da Zijin Mining. Em simultâneo, na equipa de gestão de topo da Chifeng Gold, o director executivo e vice-presidente, Yang Fangyi, bem como o vice-presidente e director financeiro, Huang Xuebing, já tinham trabalhado na Zijin Mining.

Estes dirigentes terão contribuído para a concretização rápida do negócio entre a Zijin Mining e a Chifeng Gold? A este respeito, o repórter do “China Business Journal” confirmou separadamente com a Zijin Mining e com a Chifeng Gold; até ao momento da publicação, não houve resposta.

A salientar ainda que, depois de as ações A da Chifeng Gold retomarem as negociações a 23 de março, no próprio dia registaram queda limitando a perda (limite inferior).

Ceder o controlo no auge das cotações

Ao rever 2025, o ciclo de subida do preço do ouro trouxe para a Chifeng Gold um aumento significativo de resultados.

Os relatórios financeiros mostram que, em 2025, a Chifeng Gold alcançou receitas operacionais de 12.639 mil milhões de yuan, um aumento de 40,03% em termos homólogos; o lucro líquido foi de 3.082 mil milhões de yuan, um aumento de 74,70%; e o lucro líquido não ajustado por itens não recorrentes cresceu 79,87% em termos homólogos.

Impulsionada pelo crescimento dos resultados, a taxa de endividamento da Chifeng Gold tem vindo a cair continuamente — de 54,36% no final de 2023 para 33,91% no final de 2025. O património líquido atribuível aos accionistas da sociedade cotada subiu de 6,152 mil milhões de yuan no final de 2023 para 13,415 mil milhões de yuan no final de 2025.

Neste contexto, a cotação das ações da Chifeng Gold passou de 14 yuan por ação no início de 2025, subindo ao longo do ano até 31,24 yuan por ação no final do ano. E a 29 de janeiro de 2026 atingiu um máximo histórico de 51,5 yuan por ação. Li Jinyang escolheu, neste ponto, ceder o controlo.

A Chifeng Gold tem 6 minas de ouro e 1 mina polimetálica sob operação, com negócios que abrangem países e regiões como a China, o Sudeste Asiático e a África Ocidental. Até 31 de dezembro de 2025, o montante de recursos de ouro em base consolidada pela Chifeng Gold (critério de consolidação) é de 583 toneladas, com teor médio de 1,54 gramas por tonelada; recursos de cobre de 590 mil toneladas, com teor médio de 0,35%; recursos de zinco (chumbo) de 560 mil toneladas, com teor médio de 2,91%; recursos de molibdénio de 80 mil toneladas, com teor médio de 0,12%; recursos de terras raras de 60 mil toneladas, com teor médio de 286,17 gramas por tonelada.

Nos últimos anos, através de operações de capital, a Chifeng Gold adquiriu sucessivamente, em 2018, a mina de Xebang da Lao PDR Vientiane (Laos), e, em 2022, a mina de Wasa de Gana. Entre elas, a Vientiane Xebang Mining (empresa do Laos) detém direitos exclusivos para a prospecção e exploração de recursos minerais num total de 1127 quilómetros quadrados, incluindo a área da mina de Xebang. A mina de Wasa de Gana encontra-se em uma área favorável para a mineralização do conhecido cinturão aurífero de Asante, com grande potencial de prospecção tanto na mina como nas suas zonas periféricas.

Actualmente, o projecto da mina de cobre e ouro de Xebang, no Laos, utiliza uma combinação de exploração a céu aberto e subterrânea, contando com duas linhas independentes de produção, ouro e cobre. A capacidade de mineração concebida é de cerca de 3,5 milhões de toneladas/ano. Os principais produtos são ouro refinado (contendo 30%–80% de ouro e 10%–70% de prata) e cobre electrolítico; em 2025, este projecto processou 3,5540 milhões de toneladas de minério. O projecto da mina de Wasa de Gana utiliza também uma combinação de exploração a céu aberto e subterrânea, com capacidade de mineração concebida de 3 milhões de toneladas/ano e capacidade de concentração de 4 milhões de toneladas/ano. Os principais produtos são ouro refinado com teor de ouro superior a 80%. Em 2025, este projecto processou 3,2620 milhões de toneladas de minério.

A entrada em produção destas duas minas impulsionou o crescimento dos resultados da Chifeng Gold. Em 2021—2025, a produção de ouro da Chifeng Gold passou de 8,1 toneladas para 14,51 toneladas, com uma taxa média de crescimento composta anual de 26%. Além disso, o relatório anual de 2025 da Chifeng Gold indica que a meta de produção e vendas de ouro em 2026 é de 14,7 toneladas, e de cobre electrolítico é de 11 mil toneladas.

Quanto a esta aquisição, a Zijin Mining afirma que mantém a estratégia de “prioridade de recursos”. Nos últimos anos, tem acompanhado activamente as oportunidades de fusões e reorganizações (M&A) de empresas cotadas de alta qualidade do sector, em todo o mundo. Este modelo de M&A ajuda a alcançar mais recursos de projectos com custos mais baixos, a dispersar riscos de investimento e a elevar o nível de securitização dos activos. Os projectos de minas de ouro sob a Chifeng Gold encontram-se em estado de produção; no ano da aquisição, conseguem contribuir imediatamente para a produção e para os lucros. Além disso, os níveis de operação de produção e de capacidade produtiva poderão ter mais margem para melhoria. Espera-se que os benefícios económicos do investimento sejam significativos. Ao mesmo tempo, as principais minas da Chifeng Gold localizam-se em cinturões auríferos importantes a nível global, com boas condições de mineralização e recursos de elevada qualidade. Contudo, devido à insuficiência de investimento em prospecção geológica nos estágios anteriores, o progresso global de prospecção de recursos ficou aquém, e o valor potencial dos recursos ainda não foi totalmente libertado. No seguimento, ao aumentar o investimento em prospecção sistemática, existe um potencial considerável de aumentar as reservas de recursos.

Importa salientar que, nesta operação, a Zijin Mining participa simultaneamente no aumento de capital das ações H da Chifeng Gold. Os fundos angariados, no montante de cerca de 9,386 mil milhões de HKD, serão destinados às operações no estrangeiro da outra parte, sendo utilizados especificamente para a construção de novas centrais de geração de energia, projectos de prospecção, obras subterrâneas, aquisição de equipamentos, actualização e remodelação de instalações de tratamento (usina de beneficiamento) e aquisições potenciais de recursos mineiros, entre outros. E, até ao final de 2025, o saldo de caixa e equivalentes da Zijin Mining era de 65,577 mil milhões de yuan, o que é suficiente para cobrir a contrapartida total de 18,258 mil milhões de yuan deste negócio.

(Ed.: Dong Shuguang; Revisão: Wu Kezhong; Correcção: Zhai Jun)

Notícias em grande volume, análises precisas — tudo na app Sina Finance