Guotai Junan Securities atribui uma recomendação de “Compra”: O lucro líquido da China Taiping aumentou 221%, os dividendos multiplicaram-se por 3,5 vezes, o valor de mercado ainda está subestimado?

China Taiping (00966) apresentou um relatório anual acima do esperado: o lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025 aumentou 220,9% ano contra ano, o dividendo por ação subiu de 0,35 HKD para 1,23 HKD, um crescimento de mais de 250%. A GF Securities divulgou um relatório de investigação indicando que a empresa elevou significativamente o nível de distribuição de dividendos, muito acima das expectativas do mercado, demonstrando a confiança substancial da gestão na futura expansão do negócio e na capacidade de solvência. A empresa liderou a implementação da transição de “seguros de dividendos”; a pressão de reajuste da estrutura dos produtos para 2026 está praticamente já absorvida. Com base no método EV, é atribuído um valor com 0,45x PEV; o valor justo correspondente é 29,34 HKD por ação, com recomendação de “COMPRA”.

A GF Securities acredita que há dois principais motores por detrás do forte desempenho: em primeiro lugar, o lucro dos negócios de investimento cresceu 150% ano contra ano; a melhoria significativa na performance do lado de investimento é impulsionada pela redução de 14% nas perdas financeiras de subscrição; em segundo lugar, a optimização do tratamento fiscal, com a taxa fiscal a descer de 42,2% para -9,5%, libertando uma grande quantidade de rendimentos isentos de impostos que geram uma reversão de imposto.

O lado do valor também é sólido. O Valor do Novo Negócio (NBV) cresceu 5,3% ano contra ano, e a margem do Valor do Novo Negócio subiu para 21,3%. O Valor Intrínseco (EV) cresceu 19,8% ano contra ano; a taxa de crescimento ficou acima da dos pares, e a contribuição positiva do desvio de investimento para o EV aumentou de 1,1% de forma acentuada para 8,6%. O património líquido da empresa cresceu 33,9% ano contra ano, e o balanço patrimonial tem continuado a melhorar.

(Editor: Wang Zhiqiang HF013)

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