Senado avança com a Lei de Clareza do Coinbase à medida que se aproxima o confronto sobre os rendimentos de stablecoins

Os legisladores dos EUA estão a aproximar-se de um acordo abrangente sobre a estrutura do mercado de cripto, com a lei CLARITY da coinbase a surgir como um teste crucial da orientação regulatória.

Coinbase sinaliza progresso na CLARITY no Senado

Numa entrevista recente à Fox Business, Paul Grewal, diretor jurídico da Coinbase, disse que o US Digital Asset Market CLARITY Act está “a aproximar-se” de uma audiência de análise (markup) na Comissão Bancária do Senado dos EUA. Contudo, salientou que o progresso ainda depende de resolver divergências sobre o rendimento (yield) dos stablecoins e o agendamento de uma análise de alteração formal.

Grewal referiu que os legisladores estão a aproximar-se de um acordo sobre vários elementos centrais do projeto de lei de estrutura do mercado de cripto. “Acho que estamos muito perto de um acordo”, disse na quarta-feira, sinalizando que apenas algumas questões divisivas permanecem antes de a legislação avançar para uma votação completa em plenário no Senado.

Os comentários realçam como um diferendo sobre se os emitentes de stablecoins ou as plataformas podem oferecer yield ou recompensas semelhantes se tornou um dos últimos grandes obstáculos. Além disso, isto manteve o esforço mais vasto para definir regras federais para a supervisão de ativos digitais em suspenso, com participantes da indústria ainda à espera de normas claras e duradouras.

Os bancos recuam em relação às recompensas em stablecoins

Os bancos tradicionais dos EUA fizeram lobby por restrições apertadas a incentivos de stablecoins, argumentando que rendimentos atrativos poderiam desviar depósitos de instituições tradicionais e destabilizar o sistema financeiro. No entanto, Grewal contrariou esse ponto, dizendo que não há evidência que sustente os receios de uma fuga significativa de depósitos associada a esses produtos.

Este debate sobre o yield dos stablecoins tem sido central para o bloqueio em torno de uma análise de alteração (markup) na Comissão Bancária do Senado. Dito isto, as observações de Grewal sugerem que os negociadores estão a tentar construir um compromisso que permita a inovação em ativos digitais, ao mesmo tempo que aborda as preocupações dos decisores políticos sobre o risco sistémico.

A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a Lei CLARITY a 17 de julho de 2025, assinalando uma vitória legislativa inicial para os apoiantes. Em janeiro, contudo, a presidente da comissão, Tim Scott, adiou uma análise de alteração planeada no Senado, que ainda não foi reagendada, prolongando um período de incerteza regulatória que as empresas de cripto têm repetidamente criticado.

Trump acusa bancos de travar a legislação cripto

Adicionando pressão política, o presidente dos EUA, Donald Trump, no mês passado, culpou publicamente os bancos por abrandarem o trabalho em leis sobre a estrutura do mercado de cripto. Afirmou que as instituições financeiras estão a bloquear o progresso devido a discordâncias sobre pagamentos de yield dos stablecoins e alertou contra permitir que as instituições os desviem dos esforços de reforma.

“Os Bancos não devem tentar enfraquecer The Genius Act, nem manter The Clarity Act como refém,” escreveu Trump, num raro reparo direto ao setor. Além disso, a sua intervenção sublinhou como a política sobre ativos digitais se tornou uma frente contestada nos debates mais amplos sobre o futuro do sistema financeiro dos EUA.

Mais tarde foi noticiado que Trump se reuniu em privado com o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, apenas algumas horas antes de publicar a sua declaração. Esse encontro destacou o papel crescente da Coinbase nas discussões de políticas, mesmo enquanto a empresa navega ventos contrários no mercado e expectativas regulatórias em mudança.

As ações da Coinbase estão atualmente em queda de 23% no acumulado do ano (YTD), refletindo tanto a volatilidade mais ampla do setor como a preocupação dos investidores quanto ao ritmo da regulamentação nos EUA. Ainda assim, qualquer roteiro legislativo claro para ativos digitais pode alterar rapidamente o sentimento, sobretudo se estabelecer um tratamento previsível para bolsas, custodiantes e emitentes de stablecoins.

As reservas anteriores da Coinbase sobre o projeto de lei

Em janeiro, Armstrong disse que a Coinbase não podia apoiar a legislação sobre a estrutura do mercado de cripto “tal como está escrita”. Apontou para rascunhos de emendas que removeriam recompensas em stablecoins e dariam aos bancos uma abrangência ampla para limitar a concorrência proveniente de plataformas de ativos digitais, alertando que tais alterações tenderiam a inclinar o terreno de jogo.

A posição de Armstrong evidenciou tensões entre as finanças tradicionais e empresas nativas de cripto em questões como yield, custódia e acesso às infraestruturas de pagamentos (payment rails). Dito isto, os comentários mais recentes de Grewal sugerem que a Coinbase acredita que o processo de negociação está a recuar para um enquadramento que equilibra a proteção dos investidores com uma concorrência aberta.

Observadores veem o coinbase clarity act como um caso de teste para perceber como Washington vai lidar com futuras propostas de ativos digitais que opõem interesses financeiros estabelecidos a plataformas mais recentes. Além disso, o resultado sobre incentivos em stablecoins pode moldar modelos de negócio em todo o setor, das bolsas aos emitentes de tokens.

Riscos de atraso e futuras medidas de repressão

Na semana passada, Peter Van Valkenburgh, diretor executivo do Coin Center, alertou que atrasos adicionais no CLARITY Act poderiam deixar as empresas de cripto expostas a mudanças regulatórias abruptas. Defendeu que permitir que disputas sobre interesses empresariais de curto prazo bloqueiem proteções estatutárias claras para programadores seria um erro estratégico.

“O objetivo de aprovar a CLARITY não é confiar nesta administração. É amarrar a próxima,” afirmou, enfatizando que uma lei duradoura, e não a discricionariedade da agência, deve sustentar a política de ativos digitais nos EUA. No entanto, sem uma data para a análise no Senado, continua incerto quando os legisladores resolverão as restantes divergências.

Por agora, o futuro da lei depende de saber se os senadores conseguem finalizarem linguagem sobre o yield dos stablecoins e salvaguardas relacionadas. Uma análise de alteração bem-sucedida e uma votação em plenário não só estabeleceria uma base para a supervisão federal, como também sinalizaria que Washington está pronto para fornecer regras mais claras para a inovação nos mercados de cripto.

Em resumo, o percurso do CLARITY Act pelo Senado determinará se os EUA definem regras de base previsíveis para a supervisão de ativos digitais ou se continuam a depender de uma aplicação de regras fragmentada, com a Coinbase e outros intervenientes importantes a acompanharem de perto os próximos passos em Washington.