Acabei de analisar uma avaliação sobre a pressão enfrentada pelo rúpia indiana e percebi que há alguns pontos que realmente merecem atenção.

O Estreito de Hormuz é um ponto estratégico onde diariamente são transportados cerca de 21 milhões de barris de petróleo, representando um quinto do consumo global de petróleo. Se essa rota tiver problemas, os preços do petróleo globalmente irão disparar imediatamente. Para a Índia, isso é um grande problema — como o terceiro maior importador de petróleo do mundo, o aumento dos preços do petróleo significa diretamente um aumento no déficit comercial, uma maior demanda pelo dólar e, consequentemente, uma depreciação do rúpia.

Existem exemplos históricos semelhantes. Após o ataque a petroleiros no Golfo Pérsico em 2019, o rúpia depreciou mais de 2% em uma semana. A atual situação geopolítica também é tensa, portanto essa vulnerabilidade ainda persiste.

O mecanismo de transmissão é bastante claro: impacto geopolítico → disparo nos preços do petróleo → aumento nos custos de importação da Índia → maior demanda pelo dólar → depreciação do rúpia. A equipe de análise do Mitsubishi UFJ Financial Group criou vários modelos, desde um aumento modesto de 5-10% nos preços do petróleo até cenários extremos de duplicação, e cada um deles exerceria pressão sobre a taxa de câmbio USD/INR.

O Banco Central da Índia (RBI) realmente possui ferramentas para lidar com isso. Seus estoques de reservas cambiais ultrapassam US$ 650 bilhões, podendo intervir diretamente no mercado cambial. Mas o problema é que, se a pressão for estrutural, intervenções contínuas podem ser muito custosas. Portanto, a estratégia do banco central deve ser evitar o caos no mercado, ao invés de defender um nível de câmbio fixo.

Essa pressão não afeta apenas o mercado cambial. A depreciação do rúpia significa que todas as importações cotadas em dólares ficarão mais caras — não só petróleo, mas também produtos químicos, plásticos e outras matérias-primas. Isso impulsiona a inflação, reduz a demanda por bens de consumo e aumenta o peso das empresas com dívidas em dólares.

Em comparação com outras moedas asiáticas, o risco do rúpia indiana é realmente mais elevado. O peso filipino e o baht tailandês enfrentam pressões semelhantes, mas a combinação de alta dependência de importação de petróleo e um déficit comercial estrutural torna o risco da Índia maior. Os mercados de futuros e as opções já refletem essa ansiedade: a volatilidade implícita de um mês do USD/INR está em alta, e as posições vendidas de rúpia no mercado de contratos a termo também estão aumentando.

Esses riscos macroeconômicos também merecem atenção dos traders de criptomoedas. Quando as moedas tradicionais enfrentam pressão, investidores de mercados emergentes costumam buscar ativos alternativos. A pressão de depreciação do rúpia pode impulsionar o preço de meme coins cotadas em rúpia, pois alguns traders podem usar criptomoedas para se proteger do risco cambial. Especialmente em plataformas como a Gate, durante períodos de depreciação do rúpia, o volume de negociações costuma aumentar.

No geral, o risco relacionado ao Estreito de Hormuz não é novidade, mas a atual situação geopolítica realmente traz esse velho problema à tona novamente. É um teste para o Banco Central da Índia e uma variável que os traders devem monitorar de perto.