Ações de Hong Kong no setor de energia nova adicionam mais um "guerreiro" de energia térmica solar! KESEN Technology faz a sua entrada na bolsa, posicionando-se para aproveitar os benefícios das políticas de energia solar térmica | 港E声

Fonte: Instituto de Pesquisa Comercial da Era
Autor: Instituto de Pesquisa Comercial da Era

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Fonte | Instituto de Pesquisa Comercial da Era

Autor | Estagiária Chen Jiajie

Editor | Zheng Lin

Em 24 de março de 2026, a Zhejiang Kesun Technologies Co., Ltd. (doravante, “Kesun Technologies”) voltou a apresentar um pedido de admissão à cotação no conselho principal da Bolsa de Hong Kong (HKEX). O patrocinador exclusivo é a CCB International.

O prospeto indica que o negócio central da Kesun Technologies é fornecer aos projetos de produção de eletricidade termo-solar de torres de sais fundidos (molten salt tower) soluções integradas e serviços, tendo como núcleo o sistema de captação de calor por concentração (concentrating solar power) e o sistema de armazenamento e troca de calor. A termoelétrica solar concentrada (CSP) é uma tecnologia que utiliza energia solar para gerar energia térmica e, em seguida, gerar eletricidade. A sua principal vantagem reside em, através dos sistemas de armazenamento de sais fundidos fornecidos em conjunto, conseguir uma produção de energia estável e despachável, compensando eficazmente a insuficiência das energias renováveis intermitentes, como a eólica e a solar fotovoltaica; por isso, é considerada uma fonte crítica de ponta (peak-shaving) para construir um novo sistema de energia elétrica.

De acordo com as divulgações do prospeto, a posição de liderança da Kesun Technologies na indústria é notória. Com base na receita de 2024, a empresa é o principal fornecedor do mercado chinês de sistemas de captação de calor por concentração, com uma quota de mercado de 45,5%, significativamente à frente de outros concorrentes. Entre os 20 projetos de termo-solar de torres com fornecedores já determinados na China de 2021 a 2024, a empresa fornece sistemas de captação de calor por concentração para 11 deles. Quer se considere a capacidade instalada, quer a quantidade de projetos, a quota de mercado é superior a 55%. Além disso, segundo o relatório da Frost & Sullivan, até à última data efetivamente exequível, a empresa é também a única no mundo com experiência em projetos de termoelétrica CSP de torres de sais fundidos com mais de 1 GW.

Em termos de desempenho financeiro, a Kesun Technologies demonstra um forte crescimento e capacidade de rentabilização. Impulsionada por políticas, a indústria de energia termo-solar concentrada na China entrou numa fase de desenvolvimento em escala. A receita da empresa saltou de 858 milhões de RMB em 2023 para 2.193 milhões de RMB em 2025. Ainda mais impressionante é o seu nível de lucros: no mesmo período, o lucro líquido passou de 248 milhões de RMB para 568 milhões de RMB. A margem bruta manteve-se sempre acima de 30%, atingindo 37,7% em 2025, o que evidencia o seu prémio tecnológico e uma boa capacidade de controlo de custos.

O modelo de negócio da Kesun Technologies adota uma operação “asset-light” (gestão com poucos ativos), focando-se no desenvolvimento de tecnologias essenciais, na integração do design do sistema e no controlo de qualidade, enquanto a fabricação de componentes padrão é subcontratada a fornecedores qualificados. Os clientes são principalmente grandes grupos energéticos estatais e empresas energéticas privadas líderes. Durante o período em análise, a concentração de clientes é elevada. De 2023 a 2025, a percentagem da receita proveniente dos cinco principais clientes foi, respetivamente, 99,9%, 88,5% e 98,5%.

No âmbito de I&D, de 2023 a 2025, as despesas de investigação e desenvolvimento da Kesun Technologies foram de 37,865 milhões de RMB, 62,363 milhões de RMB e 78,761 milhões de RMB, respetivamente, apresentando uma tendência de crescimento contínuo. No final de 2025, a empresa detinha 267 patentes (das quais 185 eram patentes de invenção) e 60 direitos de autor de software. A equipa de I&D era composta por 116 pessoas, cerca de 32% do total de trabalhadores.

Desta vez, a ida a Hong Kong para cotação acontece num momento em que a indústria chinesa de energia termo-solar concentrada recebe um forte apoio ao nível do topo das políticas. Em dezembro de 2025, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a National Energy Administration, em conjunto, publicaram as “Algumas Opiniões sobre a Promoção do Desenvolvimento em Escala da Geração de Energia Solar Concentrada”, clarificando a necessidade de cultivar ativamente o mercado de aplicações da energia termo-solar concentrada, dando pleno desempenho ao papel de suporte e regulação da energia termo-solar concentrada para o novo sistema de energia, e definindo como objetivo alcançar uma capacidade instalada de 15 milhões de quilowatts até 2030. Esta captação de fundos poderá fornecer garantia financeira para a Kesun Technologies consolidar as suas vantagens tecnológicas, alargar a aplicação do armazenamento de sais fundidos em outras áreas industriais (segunda curva de crescimento) e melhorar a capacidade de entrega.

Naturalmente, a Kesun Technologies também enfrenta riscos como a forte dependência de políticas da indústria, a elevada concentração de clientes, a execução dos projetos sujeita a ambientes complexos e à influência da cadeia de abastecimento, bem como uma grande necessidade de financiamento, entre outros. No entanto, por ser o líder absoluto da sua área, se a Kesun Technologies conseguir uma cotação com sucesso, tornar-se-á um ativo escasso para os investidores posicionarem-se no setor das energias de armazenamento de longa duração e na rota de ponta (peak-shaving) de energias limpas na China. O desenvolvimento subsequente da empresa, em especial o progresso do projeto de energia termo-solar concentrada de torre de 350 MW em Golmud, será uma referência importante para observar o processo de implementação em escala da indústria.

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