A AEON registou uma queda superior a 3% na receita no ano passado, com a liquidez a sofrer pressão, dependendo do apoio financeiro da matriz

Pergunta ao AI · A capacidade da empresa-mãe para apoiar consegue aliviar a pressão de liquidez dos fluxos de fundos?

A 26 de março, a Aeon (Hong Kong) Department Store Company Limited (a seguir, “Aeon”, 0984.HK) divulgou o seu relatório financeiro de 2025. Em 2025, a receita da Aeon foi de 7,795 mil milhões de dólares de Hong Kong, menos 3,71% em termos homólogos. Trata-se da terceira queda consecutiva da receita, embora a quebra no ano passado tenha sido mais ligeira; o prejuízo líquido foi de 324 milhões de dólares de Hong Kong, tendo o prejuízo diminuído 4,06%.

O acionista controlador da Aeon é a gigante japonesa do retalho Aeon Co., Ltd., que, desde que começou a expandir o seu negócio em Hong Kong em 1985 e em Guangzhou em 1996, atualmente gere, no total, mais de 350 lojas em diferentes formatos na China, cobrindo várias áreas, como grandes armazéns e supermercados (retalho diversificado), supermercados de alimentos, finanças integradas, desenvolvimento imobiliário comercial, serviços, lojas especializadas, empresas de âmbito funcional, entre outras.

Enquanto entidade cotada em Hong Kong, a receita principal da Aeon apenas inclui grandes armazéns/supermercados de retalho diversificado e supermercados de alimentos em Hong Kong e Guangdong; no relatório financeiro, a rubrica “China continental” refere-se ao negócio de Guangdong. Em 2025, a receita da Aeon em Hong Kong foi de 3,592 mil milhões de dólares de Hong Kong, menos 4,11% em termos homólogos, e o prejuízo operacional foi de 192 milhões de dólares de Hong Kong, uma melhoria de 33,33% em termos homólogos; a receita “China continental” foi de 4,203 mil milhões de dólares de Hong Kong, menos 3,36% em termos homólogos, e o prejuízo operacional foi de 150 milhões de dólares de Hong Kong, tendo a perda aumentado 142,54% em termos homólogos. Na verdade, desde 2018, a receita da Aeon no mercado de Guangdong tem vindo a cair de forma contínua e, além disso, tem registado perdas permanentes.

No relatório financeiro, a Aeon atribuiu a queda da receita sobretudo ao ambiente económico, às alterações no comportamento dos consumidores e à concorrência no setor. No mercado de Hong Kong, em 2025, a Aeon respondeu abrindo lojas especializadas de pequena dimensão, fazendo a transformação digital e reformando os produtos. A empresa revelou que, no ano passado, as pequenas lojas especializadas que a Aeon desenvolveu em Hong Kong, como a DAISO Japan e a AEON Mono Mono, têm uma localização mais flexível, reduziram os custos globais de operação e as rendas são mais baixas; em conjunto com o portefólio de produtos do grupo com maior custo-benefício, ajudam a impulsionar o desempenho dos lucros. Além disso, em 2025, as vendas das marcas próprias da Aeon em Hong Kong aumentaram mais de 21% em termos homólogos.

Já em Guangdong, em 2025, a Aeon abriu 8 novas lojas: 5 em Guangzhou e as outras 3 distribuídas por Shenzhen, Foshan e Jiangmen, ao mesmo tempo que realizou remodelações em três lojas em Foshan, Dongguan e Guangzhou.

A Aeon não divulgou no seu relatório financeiro o número de lojas que possui. De acordo com o site oficial da Aeon, até 29 de março, a empresa tinha 44 lojas em Guangdong; no caso de Hong Kong, as insígnias de retalho da Aeon são mais diversificadas: para além da própria Aeon, existem ainda Daiso Japan, Mono Mono, KOMEDA’S Coffee e outras marcas de formatos segmentados. Até 29 de março, a Aeon tinha 82 lojas em Hong Kong, das quais 22 eram lojas da Aeon (incluindo 9 lojas momo).

Para além da pressão sobre os resultados, a liquidez dos fluxos de fundos da Aeon continua apertada. Em 2025, a Aeon registou um prejuízo líquido de 354 milhões de dólares de Hong Kong; o fluxo de caixa líquido foi negativo em 255 milhões de dólares de Hong Kong, na rubrica de atividades operacionais e passivos de locação, e o valor líquido dos passivos correntes foi de 1,560 mil milhões de dólares de Hong Kong. A Aeon ainda tem empréstimos por liquidar ao acionista controlador, num total de 545 milhões de dólares de Hong Kong ao grupo Aeon do Japão; desses, 65,63 milhões de dólares de Hong Kong vencerão em junho de 2026 e 479 milhões de dólares de Hong Kong em fevereiro de 2027. A Aeon afirmou que o seu próprio fluxo de caixa e os seus ativos não conseguem cobrir as necessidades de operação diária e de serviço de dívida, pelo que a continuidade da operação depende de apoio financeiro do acionista controlador.

A Aeon afirma que estas situações demonstram a existência de incerteza material e podem suscitar dúvidas significativas sobre a capacidade de continuação da operação deste grupo. Ao mesmo tempo, também indicou que o conselho de administração da Aeon reviu as previsões de fluxo de caixa para os próximos 12 meses e destacou que a empresa-mãe confirmou que irá prestar apoio financeiro, entendendo que consegue cumprir as obrigações financeiras que vencem até ao final de dezembro de 2026.

Nolh a perspetiva de 2026, a Aeon planeia, em Hong Kong, continuar a acelerar a expansão das lojas especializadas de pequena dimensão, abrindo 10 lojas AEON Mono Mono. E em Guangdong, a Aeon planeia abrir mais 3 supermercados de alimentos. Antes, havia relatos da imprensa de que a Aeon pretendia posicionar lojas de desconto em Guangdong e em Hong Kong, em que os preços das lojas de desconto seriam 10-15% mais baixos do que nos supermercados tradicionais; estava previsto abrir três lojas de desconto no exercício financeiro até fevereiro de 2027. Contudo, no relatório financeiro mais recente, a Aeon não mencionou o plano das lojas de desconto.

Relativamente à descida contínua da receita no mercado de Guangdong, a 29 de março, a repórter do Nandu Bay Finance e Sociedade contactou a Aeon através de correio eletrónico oficial; até à data de publicação, ainda não tinha recebido resposta.

Repórter do Nandu·Bay Finance e Sociedade: Zhan Danqing