Crescimento de desempenho do Mundo Bebé e Gravidez: pressão nos canais offline, incentivo de ações do secretário do conselho atrai atenção

Os dados financeiros divulgados recentemente pela Chengdu Yunyingshi World Co., Ltd. mostram que, em 2025, a receita de exploração da empresa atingiu 1,465 mil milhões de yuan, e o lucro líquido foi de 187 milhões de yuan; as taxas de crescimento homólogas atingiram 46,17% e 55,45%, respetivamente. Esta empresa, que capacita a venda de produtos para mães e bebés com um sistema de “plataforma numérico-inteligente” de back-office, tem vindo a expandir continuamente o mercado através de um modelo de franquia empresarial; a contagem de clientes e a dimensão das lojas franchisadas apresentam igualmente uma tendência de crescimento assinalável. Importa notar que a empresa planeia angariar 191 milhões de yuan via listagem na Bolsa de Valores do Novo Terceiro Conselho (NEEQ), dos quais 143 milhões de yuan serão destinados ao “Projeto de Construção de uma Rede de Serviços de Vendas”, com foco na implantação de mercados regionais como o Leste, o Centro e o Sul da China.

De acordo com os dados financeiros, entre 2022 e 2025 a receita de exploração da empresa cresceu de 603 milhões de yuan para 1,465 mil milhões de yuan, enquanto o lucro líquido subiu de 84 milhões de yuan para 187 milhões de yuan. Embora a margem bruta tenha regressado a 21,24% em 2025, ainda permanece abaixo dos níveis de 2022–2023. No que respeita à expansão de lojas, o número de lojas no final do período aumentou de 1.381 em 2022 para 2.733 em junho de 2025, com a taxa de crescimento a manter-se consistentemente superior à média das empresas comparáveis na indústria. Entre essas, a região sudoeste contribuiu com a principal parcela da receita; em 2025, a quota de receitas dessa região atingiu 67,29%.

O ambiente da indústria apresenta características de clara segmentação. Em 2024, a taxa de consumo presencial no mercado interno de produtos para mães e bebés caiu 19,8 pontos percentuais face a 2019, para 53,3%; ainda assim, a Yunyingshi World continua a apostar em lojas físicas para mães e bebés como canal principal. Comparativamente com a Children’s King (506 lojas próprias diretas) e a Aibaby Room (475 lojas próprias diretas), que se baseiam principalmente no modelo de operação direta, a Yunyingshi World utiliza um modelo de franquia de “digitalização inteligente + cadeia de abastecimento + serviços”; atualmente possui mais de 2.200 lojas franchisadas e 2 lojas diretamente operadas, com uma área média por loja de cerca de 162 metros quadrados.

No âmbito da governação societária, surgiu um caso especial. O secretário do conselho de administração, Xu Zening, entrou para a empresa em novembro de 2022 e, no próprio mês, obteve, através de uma plataforma de participação dos trabalhadores, um incentivo de capital; subscreveu 1,8187 milhões de ações a um preço de 1,81 yuan por ação. De acordo com informações públicas, Xu Zening tinha anteriormente ocupado o cargo de gestor sénior na Guoxin Securities, que é precisamente o patrocinador da listagem da Yunyingshi World. O que suscita ainda mais atenção é que os representantes do patrocinador, Wang Yunqiao e Zheng Qiyao, e membros do grupo do projeto como Sun Yu e Cai Wenshi, entre outros, tinham anteriormente participado, em conjunto com um “Xu Zening” de mesmo nome, nos trabalhos de consultoria para a facilitação de listagem da Hangzhou Dasidi Technology Co., Ltd.

O planeamento dos projetos de captação de fundos indica que, com base nos mercados existentes como Sichuan e Chongqing, a empresa pretende abrir novos mercados como Zhejiang e Gansu-Qinghai-Ningxia (Gansu, Qinghai e Ningxia). Pretende melhorar a capacidade de serviço através de, por exemplo, a criação de novos centros de armazenagem regionais e a atualização de sistemas de informação. Segundo o que é divulgado no prospeto, após a implementação do projeto prevê-se a criação adicional de 4 lojas próprias e 1.100 lojas franchisadas, formando uma rede de vendas que abrange 15 províncias e cidades a nível nacional. Isto estabelece uma concorrência direta com a posição de “líder de cadeias de retalho novo digital de mães e bebés no grande Oeste” atribuída à Yizhong Yunyingshi; esta, até janeiro de 2026, já conta com mais de 2.600 pontos.

No que respeita à estrutura acionista, a plataforma de participação dos trabalhadores, Yangzhou Chuanmei, detém 3,86% do capital da empresa, e Xu Zening detém indiretamente 18,14% dos direitos patrimoniais de Yangzhou Chuanmei. As disposições relativas a pagamentos baseados em ações indicam que, em 2022, a despesa confirmada do incentivo de capital foi de 1,4217 milhões de yuan, utilizando o tratamento de incluir de uma só vez nos resultados do período. Na equipa do projeto enviada pela instituição patrocinadora, Guoxin Securities, Wang Yunqiao e Zheng Qiyao têm ambos vasta experiência em projetos de IPO, mas o histórico de cooperação com Xu Zening pode também suscitar preocupações quanto a possíveis conflitos de interesses.