A IA não vai revolucionar a F1! Enquanto a ansiedade com a IA e o conflito no Médio Oriente impactam o mercado, a Liberty Formula One(FWONK.US) revela de forma bem completa o "prémio HALO"

O app Zhitong Finance informa que, no meio das atuais expectativas macroeconómicas de grande turbulência e de um ambiente geopolítico que enfrenta grandes e persistentes incertezas, abalando violentamente o sentimento de risco do mercado, o tom pessimista de “a inteligência artificial vai derrubar tudo” continua a atingir violentamente as ações de software e até quaisquer empresas cotadas que possam ser derrubadas pela IA, por si só, dos modelos de negócio existentes; contudo, o gigante financeiro de Wall Street, o Bank of America, oferece neste momento uma frase verdadeiramente esclarecedora aos investidores de longo prazo do detentor do evento F1 — ou seja, da empresa cotada em bolsa nos EUA Liberty Formula One (FWONK.US): “Em meio a uma volatilidade intensa, o aborrecimento é o que mais dá entusiasmo (Boring is exciting)”.

A equipa de analistas de ações do Bank of America, na quarta-feira, elevou a classificação das ações da Liberty Formula One de “neutra” para “comprar”, mantendo inalterado o preço-alvo de 105 dólares — o que significa que o potencial upside nos próximos 12 meses está perto dos 30%, enfatizando a forte resiliência do seu negócio integrado e a previsibilidade da sua trajetória de crescimento das receitas.

Os analistas do Bank of America também apontaram que esta empresa, detentora da principal liga do automobilismo de Fórmula 1, quase não tem probabilidade de ser substituída por inteligência artificial; este “halo” combina com o tema de investimento HALO que está atualmente extremamente em alta no mercado e também destaca que, no meio do pessimismo da narrativa de “a IA vai derrubar tudo” e das perturbações provocadas pela nova ronda de conflitos geopolíticos no Médio Oriente, o tema HALO continua, de forma persistente, entre os temas mais apreciados por capitais globais.

A principal base de ativos da Liberty Formula One inclui a Formula 1, a MotoGP e parte de investimentos minoritários, pelo que, na essência, esta empresa é um dos veículos cotados para os direitos comerciais do evento da F1; e o mercado normalmente também a vê como o proprietário/detentor do controlo da F1.

A Liberty Formula One tem dois códigos de negociação de ações no mercado de ações dos EUA, o que significa que o mesmo ativo corresponde a diferentes categorias de ações ordinárias — diferentes classes de capital acionista da mesma plataforma de ativos da F1. As principais diferenças estão no direito de voto, no free float e na liquidez, e não no negócio subjacente: o código FWONA é Series A, com 1 voto por ação; o código FWONK é Series C, basicamente sem direito de voto, mas ambos correspondem ao mesmo conjunto de direitos económicos subjacentes; e existe ainda um FWONB (Series B) negociado no mercado OTC, com 10 votos por ação.

“Ativo de nível de troféu” + super “halo” por cima da cabeça

A equipa de analistas do Bank of America liderada por Navon afirmou que a modalidade de negócio previsível das corridas de Fórmula 1 pode também trazer algo ainda mais emocionante: ser adquirida por algum gigante. Ele indicou que a F1 é um “ativo de nível de troféu” e que, se for colocada numa mesa de venda, certamente despertará o interesse de muitos compradores ricos.

No passado, também já houve interesse de aquisição significativo. Os media noticiaram que o fundo soberano da Arábia Saudita — o Saudi Public Investment Fund (ou seja, PIF) — em 2023 ligou esta empresa a uma potencial aquisição e chegou a considerar uma proposta muito superior a 200 mil milhões de dólares. Analistas como Navon afirmaram que, se a empresa, no futuro, realmente optar por vender, o PIF tem “capacidade financeira extremamente forte” para a adquirir.

A equipa de analistas do Bank of America afirmou que a TKO Group Holdings Inc., que detém o Ultimate Fighting Championship (UFC) e a World Wrestling Entertainment (WWE), também poderá ser outro potencial comprador rico. O Bank of America estima que, se a Liberty Formula One for colocada numa mesa de venda, a TKO Group demonstrará pelo menos algum grau de interesse em licitar; a razão central é que a empresa tem uma posição forte de integrador no domínio do desporto e do entretenimento, e que anteriormente já demonstrou grande interesse pelo proprietário da MotoGP, a Dorna Sports SL. “Se/Quando FWONK se tornar operável, acreditamos que este ativo atrairá um interesse profundo tanto de compradores de ativos estratégicos como de grandes investidores financeiros.” A equipa de analistas do Bank of America afirmou.

Além disso, a Liberty Formula One — com o “halo” no topo — também tem um prémio forte de “resistência à rutura pela IA”. Como a lógica da narrativa de “a IA vai derrubar tudo” tem atingido a trajetória de geração de receitas em segmentos mais orientados para ativos digitais e modelos de ativos leves, o “lado positivo” de blocos “economia antiga”, com entidades orientadas para ativos e fluxos de caixa estáveis, está a ser cada vez mais favorecido por investidores de retalho e por fundos de cobertura altamente alavancados; especialmente por superconglomerados como a Liberty Formula One, que detêm um dos ativos globais mais indispensáveis do desporto, altamente substituível por nenhum outro.

Analistas de Wall Street têm vindo a publicar relatórios de pesquisa nos últimos tempos, afirmando que as cotações de empresas de capital intensivo, com ativos físicos de produção, estão a superar de forma claramente significativa o mercado acionista global; esta é também a lógica central pela qual as ações europeias superam as dos EUA. Enquanto investidores globais — incluindo fundos de cobertura e retalhistas — procuram ativamente refúgios seguros capazes de contornar a tempestade de vendas provocada por “a IA vai derrubar tudo”, há um entendimento tácito em direcionar o olhar para ações do tipo HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence — que se concentra em ativos pesados e em baixo risco de obsolescência por IA). Estas ações têm um peso elevado na Europa, enquanto o peso em bolsa dos EUA tende a favorecer ações “de capital leve”.

Outro gigante financeiro de Wall Street, o Goldman Sachs, descreveu recentemente, nos seus relatórios de pesquisa, o que chama de “HALO effect”. Este não é o “efeito halo” que é frequentemente mencionado na psicologia, mas sim uma referência a empresas cujo valor deriva sobretudo de ativos físicos com custos de reprodução muito elevados, de vida longa, como ativos/produção central/ redes de fabrico/ infraestruturas; por isso, os investidores acreditam que não são facilmente substituídos por IA rapidamente ou “desatualizados” de forma técnica. Quando a ansiedade com a IA aumenta, tendem a conseguir um “prémio de refúgio”. O Goldman define estas ações temáticas HALO como ativos acionistas que não são facilmente atingidos por choques de desatualização técnica pela tecnologia de IA. Por sua vez, a mesa de transações de vendas do Bank of America tem, recentemente, direcionado clientes de elevado património líquido para alocar ativamente capital em ações HALO com atributos de prémio sob impactos de IA.

O Bank of America disse que, enquanto a comunicação social e o ecossistema do entretenimento, em geral, se preocupam com o impacto da IA, o desporto ao vivo, especialmente a F1, é, pelo contrário, mais defensivo; e isto está alinhado com os fundamentos da empresa. Os documentos oficiais da Liberty Media mostram que as principais receitas da F1 provêm da promoção de eventos, direitos de media e patrocínios. E, na maioria dos casos, a duração destes contratos é de três anos, três a cinco anos e três a sete anos, respetivamente. No geral, a visibilidade das receitas é maior do que a de muitos modelos de negócio de ativos leves que dependem mais de canais de distribuição de tráfego, ou de subscrições SaaS baseadas em quantidade de assentos. Assim, o Bank of America acredita que, num contexto de pânico com IA e volatilidade macro, um ativo como o evento da F1, que é difícil de substituir por algoritmos e que tem fluxos de caixa estáveis, deve, naturalmente, beneficiar de um prémio de conteúdos/desporto de alta qualidade + “prémio de valuation HALO”.