Alerta Olho de Águia: O crescimento das contas a receber do Passagem Tesouro é superior ao crescimento da receita operacional

Pesquisa do Instituto para Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Inteligente “Olho de Águia” nos Relatórios Financeiros

Em 28 de março, a Tongxingbao divulgou o seu Relatório Anual de 2025, e a opinião de auditoria foi uma opinião de auditoria sem reservas padrão.

O relatório mostra que, durante todo o ano de 2025, a receita operacional da empresa foi de 1,068 mil milhões de yuan, um aumento de 19,24%: o lucro líquido atribuível aos acionistas (mãe) foi de 221 milhões de yuan, um aumento de 5,39%; o lucro líquido não atribuível a itens recorrentes (扣非归母净利润) foi de 216 milhões de yuan, um aumento de 8,16%; o lucro básico por ação foi de 0,3809 yuan/ação.

Desde a sua listagem em agosto de 2022, a empresa já realizou distribuições de dividendos em dinheiro 4 vezes, com um total de dividendos em dinheiro de 411 milhões de yuan já implementados. O anúncio indica que a empresa pretende pagar a todos os acionistas dividendos em dinheiro de 1 yuan por cada 10 ações (com impostos incluídos).

O sistema de alerta inteligente “Olho de Águia” nos relatórios financeiros das empresas cotadas analisa de forma inteligente e quantitativa o relatório anual de 2025 da Tongxingbao em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de fundos, e eficiência operacional.

I. No plano da qualidade do desempenho

Durante o período em análise, a empresa apresentou uma receita (营收) de 1,068 mil milhões de yuan, um aumento de 19,24%; o lucro líquido foi de 248 milhões de yuan, um aumento de 8,12%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 458 milhões de yuan, um aumento de 342,12%.

Em termos do desempenho global, é necessário prestar especial atenção a:

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas (mãe) tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, as variações ano contra ano do lucro líquido atribuível aos acionistas (mãe) foram, respetivamente, 26,66%, 9,81% e 5,4%, e a tendência de variação tem continuado a diminuir.

• A taxa de crescimento do lucro líquido não atribuível a itens recorrentes tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, as variações ano contra ano do lucro líquido não atribuível a itens recorrentes (扣非归母净利润) foram, respetivamente, 29,71%, 10,44% e 8,16%, e a tendência de variação tem continuado a diminuir.

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção a:

• A taxa de crescimento das contas a receber é superior à taxa de crescimento da receita operacional. Durante o período em análise, as contas a receber aumentaram 29,99% face ao início do período; a receita operacional cresceu 19,24% ano a ano; e a taxa de crescimento das contas a receber foi superior à da receita operacional.

• A taxa de crescimento da receita operacional tem vindo a diminuir continuamente, enquanto a taxa de crescimento das contas a receber tem vindo a aumentar continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a variação ano contra ano da receita operacional foi, respetivamente, 24,2%, 20,75% e 19,24%, apresentando uma descida contínua; a variação face ao início do período das contas a receber foi, respetivamente, 7,67%, 29,06% e 29,99%, apresentando um aumento contínuo.

• A proporção contas a receber / receita operacional tem vindo a aumentar de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/receita operacional foi, respetivamente, 19,91%, 21,28% e 23,2%, com tendência crescente contínua.

II. No plano da capacidade de rentabilidade

Durante o período em análise, a margem bruta da empresa foi de 43,97%, uma queda de 2,26% em termos homólogos; a margem líquida foi de 23,2%, uma queda de 9,32% em termos homólogos; a rendibilidade dos capitais próprios (ponderada) foi de 8,03%, um aumento de 1,52% em termos homólogos.

Com base no desempenho no nível operacional, para obter rendimentos é necessário prestar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi, respetivamente, 46,96%, 44,99% e 43,97%, e a tendência de variação tem continuado a diminuir.

• A margem líquida de vendas tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a margem líquida de vendas foi, respetivamente, 28,23%, 25,58% e 23,2%, e a tendência de variação tem continuado a diminuir.

Do ponto de vista da concentração de clientes e de pequenos acionistas, é necessário prestar especial atenção a:

• A receita dos cinco principais clientes representa uma percentagem elevada. Durante o período em análise, a proporção entre as vendas dos cinco principais clientes e as vendas totais foi de 60,77%, indicando uma concentração demasiado elevada de clientes.

III. No plano da pressão e segurança de fundos

Durante o período em análise, a taxa de passivo sobre ativos da empresa foi de 51,52%, um aumento de 4,57% em termos homólogos; a razão de liquidez corrente foi de 1,41 e a razão de liquidez imediata foi de 1,38; a dívida total foi de 49,28 milhões de yuan, da qual a dívida de curto prazo foi de 49,28 milhões de yuan; a dívida de curto prazo representou 100% da dívida total.

Em termos de pressão de fundos de longo prazo, é necessário prestar especial atenção a:

• A relação dívida total / património líquido tem vindo a subir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a relação dívida total/património líquido foi, respetivamente, 0,44%, 0,53% e 1,11%, com aumento contínuo.

• A cobertura de caixa da dívida total tem vindo a diminuir gradualmente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre dinheiro em sentido amplo (广义货币资金) e a dívida total foi, respetivamente, 269,44, 163,69 e 111,92, com queda contínua.

Do ponto de vista do controlo de fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• As outras contas a receber tiveram uma variação significativa. Durante o período em análise, as outras contas a receber foram de 300 milhões de yuan, e a taxa de variação face ao início do período foi de 41,19%.

• As contas a pagar por notas (应付票据) tiveram uma variação significativa. Durante o período em análise, as contas a pagar por notas foram de 40 milhões de yuan, e a taxa de variação face ao início do período foi de 878,01%.

Em termos de coordenação dos fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• Os fundos são relativamente abundantes. Durante o período em análise, a necessidade de fundos de capital de exploração da empresa foi de -2,27 mil milhões de yuan, e o capital de exploração foi de 1,23 mil milhões de yuan. As atividades de exploração e as atividades de investimento/financiamento proporcionaram à empresa fundos relativamente folgados. A capacidade de pagamento em numerário foi de 3,5 mil milhões de yuan, e a eficiência do uso de fundos merece ser acompanhada de forma mais aprofundada.

IV. No plano da eficiência operacional

Durante o período em análise, a rotação das contas a receber foi de 4,87, uma queda de 7,99% em termos homólogos; a rotação dos inventários foi de 5,84, um aumento de 8,5%; a rotação dos ativos totais foi de 0,19, um aumento de 15,4%.

Com base nos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção a:

• A percentagem das contas a receber/valor total dos ativos tem vindo a aumentar de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/valor total dos ativos foi, respetivamente, 2,67%, 3,45% e 4,2%, com aumento contínuo.

• A relação inventários/valor total dos ativos tem vindo a aumentar de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a relação inventários/valor total dos ativos foi, respetivamente, 1,55%, 1,77% e 1,82%, com aumento contínuo.

Em termos de ativos de longo prazo, é necessário prestar especial atenção a:

• A proporção de outros ativos não correntes é elevada. Durante o período em análise, a relação outros ativos não correntes/valor total dos ativos foi de 17,49%.

Clique em Alerta de Risco “Olho de Águia” da Tongxingbao para ver os mais recentes detalhes do alerta e uma pré-visualização dos relatórios financeiros em formato visual.

Introdução ao Alerta Inteligente “Olho de Águia” nos relatórios financeiros da Sina Finance: O Alerta Inteligente “Olho de Águia” nos relatórios financeiros das empresas cotadas é um sistema profissional de análise automatizada de relatórios financeiros para empresas cotadas. O “Olho de Águia” acompanha e interpreta os relatórios financeiros mais recentes das empresas cotadas em múltiplas dimensões, incluindo crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos rendimentos, pressão e segurança de fundos e eficiência operacional, entre outras, reunindo uma grande quantidade de especialistas financeiros autorizados, como sociedades de auditoria e empresas cotadas. Em formato de texto e imagem, aponta os potenciais pontos de risco financeiro. Proporciona às instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras, entre outras, soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para a identificação e alerta de riscos financeiros das empresas cotadas.

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Editor responsável: Pequenas Notícias Rápidas da Sina