Retorno às negociações durante a stagflação! O mercado foi despertado por uma frase de Trump: pare de sonhar, a guerra não vai acabar tão cedo!

A alocução televisiva nacional do presidente Trump, na quarta-feira à noite, horário do Leste dos EUA, desfez por completo as expectativas dos investidores de que a guerra no Médio Oriente estivesse prestes a terminar. A rotação do mercado foi rápida: ações em baixa, preço do petróleo a disparar, o dólar a fortalecer-se e uma reemergência total do sentimento de aversão ao risco.

De acordo com a Xinhua, durante a sua intervenção Trump afirmou que os EUA vão lançar um ataque mais violento ao Irão “nos próximos dois a três semanas”, e ameaçou “bombardear o Irão até à Idade da Pedra”. Embora tenha alegado que as forças militares dos EUA “estão” a completar todos os objetivos militares, não forneceu qualquer cronograma específico para pôr fim ao conflito.

O mercado esperava que a alocução televisiva nacional de Trump enviasse um sinal de arrefecimento, mas acabou por receber uma ameaça de escalada. Instituições como Nomura e a NAB indicaram que a intervenção não emitiu um sinal claro de arrefecimento; além disso, o bloqueio do Estreito de Ormuz dificilmente se resolverá a curto prazo e a pressão sobre os preços globais do petróleo em níveis elevados poderá prolongar-se até ao final de abril. A intervenção de Trump foi “de facto dececionante”.

Após o discurso de Trump, os futuros do petróleo Brent subiram cerca de 7%, tendo tocado momentaneamente 108 dólares por barril; os futuros das ações norte-americanas desceram mais de 1%, as bolsas europeias recuaram mais de 2% e os principais índices da Ásia-Pacífico ficaram quase todos esverdeados.

A esperança saiu gorada: o mercado sofreu um “grande desapontamento”

No início desta semana, Trump tinha deixado sinais de que o conflito poderia terminar o mais rapidamente possível, impulsionando a alta das bolsas globais e fazendo o dólar recuar da sua recente máxima. Os investidores aproveitaram essa janela para reforçar posições em ativos de risco, apostando no abrandamento e na pacificação do conflito.

No entanto, a lógica foi totalmente desfeita com a alocução televisiva de quarta-feira.

“A própria intervenção não trouxe grande novidade; o ponto-chave é que ele confirmou que é preciso continuar a bombardear mais dois a três semanas”, disse Mike Houlahan, diretor da Electus Financial Ltd, de Auckland, “o que afasta ainda mais a janela de tempo para o fim do conflito.” Ele acrescentou ainda que o prolongamento irá, ou não, criar pressão adicional na cadeia de fornecimento de combustível, sendo essa a próxima questão a observar.

A equipa de estratégia do banco Westpac apontou que este discurso destruiu operações de downgrade do cenário; e mencionaram ao mesmo tempo:

“Se houver alguma diferença, é que este discurso voltou a levantar a ameaça de desferir um ‘último golpe’ mais ‘decisivo’ antes de qualquer fim unilateral.”

Na véspera do feriado da Páscoa, os traders que tinham reforçado posições encerraram rapidamente e saíram, o que intensificou a volatilidade do mercado.

Perspetivas de cessar-fogo pouco claras; posições endurecidas de todos os lados

Após o fim da alocução, não surgiu qualquer sinal substancial de alívio nas condições diplomáticas.

Segundo a CCTV International News citando a agência iraniana Tasnim, as forças armadas iranianas emitiram um aviso, dizendo que irão lançar um contra-ataque “mais destrutivo e em maior escala”; um comunicado oficial iraniano afirmou que a guerra continuará até que o inimigo fique com “arrependimento permanente e se renda”.

Entretanto, em simultâneo, o Exército de Israel informou ter detetado mísseis provenientes da direção do Irão; a Arábia Saudita e Abu Dhabi intercetaram drones ou mísseis de ataque nesse dia. A Embaixada dos EUA em Bagdad já instou os seus cidadãos a evacuarem o Iraque.

No plano dos esforços de mediação diplomática, a Reuters citou fontes de segurança paquistanesas, segundo as quais Islamabad teria apresentado uma proposta de cessar-fogo temporário, mas ainda não recebeu qualquer resposta de nenhuma das partes.

Uma pessoa com conhecimento do assunto revelou que a última vez que o vice-presidente dos EUA, JD Vance, transmitiu informações através de intermediários paquistaneses foi na terça-feira desta semana, indicando que Trump aceitaria a proposta de cessar-fogo sob condições específicas. No entanto, um alto responsável iraniano disse à Reuters que Teerão insiste em exigir um acordo de cessar-fogo com garantias.

Analistas apontam que, se Trump encerrar unilateralmente a guerra sem chegar a um acordo, o Irão poderá, pelo contrário, beneficiar com uma postura mais dura e com maiores cartas na manga.

Crise energética por resolver; risco de estagflação em alta

O que mais dececionou o mercado no discurso de Trump foi o facto de não ter mencionado qualquer plano de reabertura do Estreito de Ormuz. Esta via-chave, que transporta cerca de um quinto do petróleo e do gás natural liquefeito globais, desde que o Irão implementou o bloqueio já desencadeou um dos mais graves choques históricos na oferta energética mundial.

Matt Simpson, analista sénior de mercados da Stonex, em Brisbane, disse que “na prática ao encerrar Ormuz sem qualquer plano de reabertura, o preço do petróleo manter-se-á em níveis elevados durante muito tempo”; e o mercado terá de enfrentar uma “nova ronda de inflação”.

A combinação de preços elevados do petróleo com abrandamento do crescimento económico está a alimentar o risco de estagflação. Após o discurso de Trump, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 5 pontos-base para 4,376%, refletindo que a preocupação do mercado com as perspetivas de inflação tem comprimido o espaço para uma política monetária mais flexível.

O novo comissário do Banco do Japão, Toichiro Asada, também alertou esta semana que a guerra no Irão poderá colocar o Japão perante riscos de estagflação difíceis de gerir com política monetária. Chesler disse:

“Estamos a entrar numa situação de estagflação em que coexistem baixo crescimento e elevadas expectativas de inflação.”

A guerra vai durar até junho?

Perante a conjugação de múltiplas incertezas, os analistas em geral esperam que o mercado mantenha, a curto prazo, um padrão de procura de refúgio.

Carol Kong, estratega de moeda do Commonwealth Bank of Australia, afirmou que, “considerando a nossa expetativa de que a guerra pelo menos se prolonga até junho, o dólar tem condições totalmente para continuar a fortalecer-se.”

Ela acrescentou ao mesmo tempo que “é de facto muito difícil estar otimista quanto ao rumo da guerra, porque Israel e o Irão são, afinal, as outras duas partes diretamente envolvidas no conflito, e não apenas os EUA.”

Petróleo e dólar são vistos pelos analistas como os ativos com maior suporte no curto prazo, enquanto os ativos de risco continuarão sob pressão até surgir uma viragem clara nos acontecimentos. Atualmente, a resposta mais crucial que o mercado aguarda — quando é que a guerra terminará — continua sem resposta.

Aviso de risco e cláusula de isenção de responsabilidade

        O mercado comporta riscos; ao investir, seja prudente. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento individual e não considera objetivos específicos de investimento do utilizador, situação financeira ou necessidades. O utilizador deve considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões neste artigo estão de acordo com a sua situação específica. Investir com base nisto é por sua conta e risco.