Olho de Águia Alerta: A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Yuánjié Technology e o lucro líquido é inferior a 1

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance|Alerta de Olho de Águias para Relatórios Financeiros

Em 24 de março, a Source杰 Technology divulgou o Relatório Anual de 2025.

De acordo com o relatório, a receita operacional total da empresa em 2025 foi de 601 milhões de yuan, um aumento de 138,5%; o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe foi de 191 milhões de yuan, um aumento de 3212,62%; o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe após deduzir itens não recorrentes foi de 167 milhões de yuan, um aumento de 1563,52%; o lucro básico por ação foi de 2,24 yuan/ação.

Desde a sua listagem em dezembro de 2022, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 5 vezes, perfazendo uma distribuição acumulada de dividendos em dinheiro de 90,5945 milhões de yuan.

O sistema de alerta de Olho de Águias para Relatórios Financeiros de Empresas Cotadas realiza, em quatro grandes dimensões — qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressões e segurança de tesouraria, e eficiência operacional — uma análise inteligente e quantificada do relatório anual de 2025 da Source杰 Technology.

1. No âmbito da qualidade do desempenho

Durante o período em análise, a receita da empresa foi de 601 milhões de yuan, um aumento de 138,5%; o lucro líquido foi de 191 milhões de yuan, um aumento de 3212,62%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 150 milhões de yuan, um aumento de 692,34%.

Em termos de desempenho global, é necessário dar especial atenção a:

• O lucro líquido apresenta bastante volatilidade. Nos três últimos relatórios anuais, o lucro líquido foi de 0,2 mil milhões de yuan, -6,134 milhões de yuan e 1,9 mil milhões de yuan, com variações ano a ano de -80,58%, -131,49% e 3212,62%, respetivamente; o lucro líquido tem sido relativamente volátil.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro líquido (yuan) | 1947,98 mil yuan | -613,39 mil yuan | 1,91 mil milhões | | Taxa de crescimento do lucro líquido | -80,58% | -131,49% | 3212,62% |

Em termos da relação entre receita, custos e despesas por períodos, é necessário dar especial atenção a:

• As variações entre receita operacional e custo operacional são grandes. Durante o período em análise, a variação da receita operacional face ao período homólogo foi de 138,5%, enquanto a variação do custo operacional face ao período homólogo foi de 49,84%, resultando numa diferença relevante entre a variação da receita e a dos custos.

• A variação das despesas de vendas difere bastante da variação da receita operacional. Durante o período em análise, a variação da receita operacional face ao período homólogo foi de 138,5%, enquanto a variação das despesas de vendas face ao período homólogo foi de 28,34%, com uma diferença relevante entre a variação das despesas de vendas e a da receita operacional.

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento de notas a receber supera a taxa de crescimento da receita operacional. Durante o período em análise, as notas a receber aumentaram 179,09% face ao início do período; a receita operacional cresceu 138,5% ano a ano; a taxa de crescimento das notas a receber é superior à da receita operacional.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Receita operacional (taxa de crescimento) | -48,96% | 74,63% | 138,5% | | Taxa de crescimento das notas a receber face ao início do período | -32,31% | 69,17% | 179,09% |

Com base na qualidade do fluxo de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• A razão entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido é inferior a 1. Durante o período em análise, a razão entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido foi de 0,787, inferior a 1, indicando uma qualidade de lucros relativamente fraca.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -1739,97 mil yuan | 1896,1 mil yuan | 1,5 mil milhões | | Lucro líquido (yuan) | 1947,98 mil yuan | -613,39 mil yuan | 1,91 mil milhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/Lucro líquido | -0,89 | -3,09 | 0,79 |

2. No âmbito da capacidade de rentabilidade

Durante o período em análise, a margem bruta foi de 58,11%, um aumento de 74,39% face ao ano anterior; a margem líquida foi de 31,74%, um aumento de 1405,07%; o retorno sobre o património líquido (ponderado) foi de 8,68%, um aumento de 3093,1%.

Com base na rentabilidade do lado operacional da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas é relativamente volátil. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi de 41,88%, 33,32% e 58,11%, respetivamente, com variações homólogas de -32,35%, -20,43% e 74,39%, e a margem bruta de vendas apresentou uma volatilidade anormal.

Em termos de existência de risco de imparidade, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de variação das perdas por imparidade de ativos ultrapassa 30%. Durante o período em análise, as perdas por imparidade de ativos foram de -9,97 milhões de yuan, um aumento de 55,26%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Perdas por imparidade de ativos (yuan) | -1798,67 mil yuan | -2228,62 mil yuan | -997,02 mil yuan |

3. No âmbito da pressão e segurança de tesouraria

Durante o período em análise, o rácio ativo-passivo da empresa foi de 9,51%, um aumento de 173,21% face ao ano anterior; o rácio de liquidez corrente foi de 7,38, e o rácio de liquidez imediata foi de 6,6; o total de dívidas foi de 26,0528 milhões de yuan, sendo que as dívidas de curto prazo também foram 26,0528 milhões de yuan, e as dívidas de curto prazo representaram 100% do total das dívidas.

Em termos globais da situação financeira, é necessário dar especial atenção a:

• Queda acentuada do rácio de liquidez corrente. Durante o período em análise, o rácio de liquidez corrente caiu acentuadamente para 7,38.

Em termos de pressão de longo prazo sobre fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A razão total de dívidas/valor líquido do património tem vindo a subir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a razão total de dívidas/valor líquido do património foi de 0,04%, 0,24% e 2,92%, respetivamente, com crescimento contínuo.

• A taxa de cobertura de caixa do total de dívidas tem vindo a diminuir gradualmente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre meios monetários em sentido amplo/total de dívidas foi de 1505,57, 229,52 e 12,5, respetivamente, com queda contínua.

Em termos de controlo de tesouraria, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre pagamentos antecipados/ativos circulantes tem vindo a crescer continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação pagamentos antecipados/ativos circulantes foi de 0,21%, 0,46% e 0,66%, respetivamente, com crescimento contínuo.

• Variação relativamente grande em outras contas a pagar. Durante o período em análise, outras contas a pagar foram de 74,8 mil yuan, com uma taxa de variação de 34,8% em relação ao início do período.

Em termos de coordenação de tesouraria, é necessário dar especial atenção a:

• O investimento em despesas de capital continua superior ao influxo de caixa líquido das atividades operacionais. Nos últimos três relatórios anuais, os pagamentos de caixa para aquisição de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram de 0,7 mil milhões de yuan, 1,1 mil milhões de yuan e 4,1 mil milhões de yuan, respetivamente; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -0,2 mil milhões de yuan, 0,2 mil milhões de yuan e 1,5 mil milhões de yuan, respetivamente.

4. No âmbito da eficiência operacional

Durante o período em análise, a rotação de contas a receber foi de 3,12, um aumento de 36,58%; a rotação de inventários foi de 1,97, um aumento de 54,01%; a rotação dos ativos totais foi de 0,25, um aumento de 121,3%.

Em termos de ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• As notas a receber continuam a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a relação notas a receber/ativos circulantes foi de 0,32%, 0,62% e 1,93%, respetivamente, com crescimento contínuo; a relação entre o caixa recebido de outras atividades relacionadas com operações/notas a receber foi de 504,31%, 347,15% e 79,87%, respetivamente, com queda contínua.

• A percentagem contas a receber/total de ativos tem vindo a aumentar continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/total de ativos foi de 4,46%, 5,64% e 10,26%, respetivamente, com crescimento contínuo.

Em termos de ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A variação em obras em curso é grande. Durante o período em análise, as obras em curso foram de 160 milhões de yuan, um aumento de 258,28% face ao início do período.

• A variação em outros ativos não correntes é relativamente grande. Durante o período em análise, os outros ativos não correntes foram de 200 milhões de yuan, um aumento de 1104,65% face ao início do período.

Em termos das três rubricas de despesas (três “three expenses”), é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento das despesas de gestão excede 20%. Durante o período em análise, as despesas de gestão foram de 0,4 mil milhões de yuan, um aumento de 72,64%.

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Descrição do alerta de Olho de Águias para Relatórios Financeiros da Sina Finance: o alerta de Olho de Águias para Relatórios Financeiros de Empresas Cotadas é um sistema profissional de análise automatizada e de especialização para relatórios financeiros. O alerta de Olho de Águias acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas em múltiplas dimensões, incluindo crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos resultados, pressão e segurança de tesouraria e eficiência operacional, reunindo uma grande quantidade de especialistas financeiros autorizados, como sociedades de auditoria e empresas cotadas, e indica de forma visual e textual possíveis pontos de risco financeiro. Fornece às instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras e outras entidades uma solução técnica profissional, eficiente e conveniente para identificação e alerta de risco financeiro de empresas cotadas.

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