Miaoke Lan Duo 2025 relatório de resultados: lucro líquido ajustado com aumento de 235,94% e fluxo de caixa de financiamento com aumento de 61,09%

Interpretação dos principais indicadores de lucro

Receitas de exploração: impulsionadas pelo negócio de queijo, crescimento de dois dígitos nas receitas

Em 2025, a empresa atingiu 5,633 mil milhões de yuans em receitas de exploração, um aumento homólogo de 16,29%. Desse total, as receitas do negócio de queijo foram de 4,615 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 22,84%, sendo o principal motor do crescimento das receitas. Em termos trimestrais, no quarto trimestre as receitas ascenderam a 1,676 mil milhões de yuans, com um forte aumento de 34,13% em termos homólogos, e um crescimento em cadeia de 20,57%. As receitas aumentaram de forma consecutiva por três trimestres, revelando uma tendência de crescimento robusta.

Lucro líquido: forte crescimento do lucro líquido excluindo itens não recorrentes; perdas decorrentes de efeitos não recorrentes penalizam o lucro atribuível aos acionistas

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas foi de 118,49 milhões de yuans, um aumento homólogo de 4,29%; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 158,62 milhões de yuans, com um forte crescimento homólogo de 235,94%. O forte crescimento do lucro líquido excluindo itens não recorrentes deve-se principalmente à implementação das medidas da empresa para reduzir custos e melhorar a eficiência. Por outro lado, a taxa de crescimento do lucro atribuível aos acionistas foi menor devido ao impacto dos itens não recorrentes, incluindo um conjunto de efeitos de alienação de ativos não correntes, subsídios governamentais e outros, que no total afetaram o lucro em -39,12 milhões de yuans.

Lucro por ação: aumento do lucro por ação excluindo itens não recorrentes é significativo

Em 2025, o lucro básico por ação foi de 0,236 yuans/ação, um aumento homólogo de 4,42%; o lucro por ação excluindo itens não recorrentes foi de 0,314 yuans/ação, com um forte aumento homólogo de 237,63%. Este movimento está alinhado com a tendência de forte crescimento do lucro líquido excluindo itens não recorrentes, refletindo uma melhoria na qualidade do lucro central da empresa.

Interpretação do controlo de despesas

Despesas totais: aumentam em linha com o crescimento das receitas; investimento em P&D continua a ser reforçado

Em 2025, as despesas totais da empresa somaram 1,405 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,32%, correspondendo essencialmente ao crescimento das receitas. Entre elas, as despesas de vendas, despesas de gestão, despesas financeiras e despesas de I&D cresceram respetivamente 8,50%, 7,95%, 13,34% e 4,71% em termos homólogos.

Despesas de vendas: remunerações dos empregados e incentivos de acionistas contribuem principalmente para o aumento

O aumento das despesas de vendas deve-se sobretudo ao crescimento das remunerações dos empregados, incentivos de acionistas, despesas de carga e descarga e despesas de promoção. Entre isso, as novas despesas com incentivos de acionistas ascenderam a 1969,49 milhões de yuans. A empresa continua a reforçar a promoção da marca e a expansão do mercado; as despesas com publicidade e promoções atingiram 5,18 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 3,43%, proporcionando apoio à penetração do negócio de queijo no mercado.

Despesas de gestão: incentivos de acionistas e amortizações/depósitos por depreciação e amortização são as principais causas do crescimento

O aumento das despesas de gestão resulta principalmente das despesas com incentivos de acionistas (acréscimo de 1312,74 milhões de yuans) e do aumento das despesas com depreciação e amortização. A empresa melhora a eficiência operacional através da otimização das estruturas de gestão e da atualização digital, mas o registo das despesas com incentivos de acionistas tem algum impacto nas despesas do período.

Despesas financeiras: redução das receitas líquidas de juros impulsiona o aumento das despesas

O aumento das despesas financeiras deve-se principalmente à diminuição das receitas líquidas de juros. Em 2025, as receitas de juros foram de 1316,20 milhões de yuans, uma redução de 228,92 milhões de yuans em termos homólogos; as despesas de juros foram de 5926,18 milhões de yuans, um aumento de 526,90 milhões de yuans em termos homólogos. A ampliação da despesa líquida com juros impulsionou o aumento das despesas financeiras.

Despesas de I&D: aumento impulsionado por custos de ensaios piloto e incentivos de acionistas

O aumento das despesas de I&D deve-se principalmente aos incentivos de acionistas (acréscimo de 119,85 milhões de yuans) e ao aumento dos custos de ensaios piloto. O investimento total anual em I&D foi de 5075,60 milhões de yuans, representando 0,90% das receitas. Os projetos de I&D incluem sinergia e melhoria da eficiência para sabores de queijo, tecnologias-chave para queijo tipo mousse, entre outros. Vários resultados foram premiados com o Primeiro Prémio em Ciência e Tecnologia da cidade de Xangai e com o Primeiro Prémio em Progresso Tecnológico pela Associação da Indústria de Lácteos da China, fornecendo suporte técnico para a inovação de produtos.

Situação dos profissionais de I&D: dimensão da equipa estável; maior percentagem de talentos com formação avançada

No final de 2025, o número de profissionais de I&D da empresa era de 64, representando 1,98% do total de colaboradores. Em termos de estrutura académica, havia 1 aluno de doutoramento e 35 alunos de mestrado; no total, representavam 56,25% do total de profissionais de I&D, tendo aumentado face ao ano anterior. A maior proporção de profissionais com formação avançada contribui para reforçar a capacidade de inovação tecnológica da empresa.

Interpretação do fluxo de caixa

Fluxo de caixa das atividades operacionais: receitas aumentam, mas o fluxo líquido de entradas diminui

Em 2025, o montante líquido de caixa gerado pelas atividades operacionais foi de 4,59 mil milhões de yuans, uma redução homóloga de 13,46%. Isso deve-se principalmente ao aumento dos pagamentos da empresa por compras, despesas com impostos e taxas, remunerações de trabalhadores e despesas do dia a dia das operações. Embora as receitas tenham crescido, a taxa de crescimento das despesas do lado dos custos foi mais rápida, fazendo com que o fluxo líquido de entradas de caixa das atividades operacionais diminuísse.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: redução das despesas de investimento; menor escala da saída líquida

Em 2025, o montante líquido de caixa gerado pelas atividades de investimento foi de -12,67 mil milhões de yuans, uma redução homóloga de 7,41 mil milhões de yuans. Isso deve-se principalmente à diminuição das despesas de investimento. Em 2025, os pagamentos de caixa para investimento da empresa totalizaram 64,27 mil milhões de yuans, uma redução homóloga de 27,94 mil milhões de yuans. A contração das atividades de investimento levou a que a escala da saída líquida fosse mais reduzida.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: plano de participação dos trabalhadores impulsiona um grande aumento na entrada líquida

Em 2025, o montante líquido de caixa gerado pelas atividades de financiamento foi de 3,14 mil milhões de yuans, um aumento de 61,09% em termos homólogos. Isso deve-se principalmente ao recebimento de valores do plano de participação dos trabalhadores no montante de 7920 milhões de yuans. Ao mesmo tempo, a escala de empréstimos aumentou um pouco: o caixa recebido com empréstimos foi de 27,11 mil milhões de yuans, uma redução homóloga de 3,78 mil milhões de yuans. Contudo, o caixa pago para liquidação de dívidas foi de 24,13 mil milhões de yuans, uma redução homóloga de 2,15 mil milhões de yuans. Assim, a entrada líquida de caixa nas atividades de financiamento aumentou de forma significativa.

Riscos que poderão ser enfrentados

Risco de concorrência de mercado

Com o rápido desenvolvimento do mercado de queijo, marcas estrangeiras estão a aumentar o seu investimento no mercado chinês; as empresas nacionais de produtos lácteos também estão a intensificar o investimento no negócio de queijo. A concorrência de mercado irá agravar-se ainda mais. Se o ambiente operacional da indústria sofrer mudanças acentuadas, o crescimento acelerado do negócio de queijo da empresa poderá ser impedido. A configuração ao longo de toda a cadeia do valor também enfrenta desafios. A empresa precisa reforçar a investigação de mercado, planear antecipadamente estratégias de resposta e controlar de forma razoável o ritmo de alocação de recursos.

Risco de volatilidade do mercado de matérias-primas

Os principais ingredientes dos produtos de queijo da empresa dependem de compras internacionais. A volatilidade dos preços de matérias-primas internacionais em larga escala e das taxas de câmbio irá afetar diretamente os custos de matérias-primas, comprimindo assim o espaço de lucros. Embora a empresa estabilize a cadeia de abastecimento através do estabelecimento de cooperação de longo prazo com os principais fornecedores e da fixação antecipada dos preços de compra, ainda assim não consegue eliminar completamente os riscos decorrentes da volatilidade dos preços das matérias-primas e das taxas de câmbio.

Risco de incidentes de segurança pública

Incidentes de qualidade e segurança alimentar, problemas de qualidade nas etapas de produção e armazenamento, etc., poderão causar um grande impacto na reputação da marca e nas vendas de mercado da empresa. Embora a empresa tenha criado um sistema rigoroso de gestão da qualidade, ainda precisa de reforçar continuamente o controlo de qualidade em todo o processo para prevenir a ocorrência de incidentes de segurança pública.

Situação das remunerações de diretores, supervisores e gestores

Em 2025, o total das remunerações antes de impostos dos principais gestores da empresa foi de 2546,92 milhões de yuans. Entre eles, o presidente 陈易一 reportou uma remuneração total antes de impostos de 0 yuans no período em análise (remuneração obtida de partes relacionadas); o diretor-geral 蒯玉龙 teve uma remuneração antes de impostos de 362,99 milhões de yuans; o vice-diretor中, 王宇新 teve a remuneração mais alta de 246,55 milhões de yuans. 蒋洪波, 刘扬, 李辉, 付学飞 e 高文 tiveram respetivamente 189,42 milhões de yuans, 240,02 milhões de yuans, 213,11 milhões de yuans, 217,62 milhões de yuans e 231,87 milhões de yuans. O diretor financeiro 李军, por ter assumido funções em março de 2026, teve remuneração de 0 yuans no período em análise.

Clique para ver o texto original do anúncio>>

Declaração: existem riscos no mercado, o investimento exige cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance; quaisquer informações que apareçam neste artigo servem apenas como referência e não constituem aconselhamento individual de investimento. Em caso de discrepâncias, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

Grande volume de notícias e interpretação precisa, tudo na app da Sina Finance

责任编辑：小浪快报