牧原 apresenta resultados em 2025: lucro líquido cai 13%, presidente Qin Yinglin aumenta salário pelo segundo ano consecutivo

Pergunta ao AI · Como é que a Muyuan aproveita o controlo de custos para crescer em sentido contrário no “inverno” dos preços do porco?

O relatório anual da “porca Miao” Muyuan, foi revelado oficialmente no “inverno” do ciclo dos suínos.

Na noite de 27 de Março, a líder da criação de suínos Muyuan Co., Ltd. (002714.SZ /02714.HK) divulgou o seu relatório anual de 2025. De acordo com o relatório anual, durante o período em análise, a Muyuan Co., Ltd. alcançou uma receita total de 1.441,45 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 4,49%; o lucro líquido atribuível aos acionistas ascendeu a 15,487 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 13,39%.

Desde meados de Setembro de 2025, os preços dos porcos desceram rapidamente abaixo da linha dos custos da indústria; até ao momento, segundo o China Breeding Pig Network, o preço nacional dos suínos vivos ronda os 10 yuan/kg, aproximando-se dos mínimos de dez anos, com toda a indústria a entrar num ajustamento profundo.

Pelo relatório anual, com a indústria em geral sob pressão, a Muyuan Co., Ltd. tem demonstrado alguma resiliência operacional, apoiada pelo controlo de custos, ajustamento da estrutura do negócio e expansão do mercado externo; no entanto, em termos de rentabilidade, continua inevitavelmente a ser afetada pelo efeito da descida dos preços do porco.

Preços dos porcos em queda, desempenho anual “aumenta a receita, não o lucro”

A Muyuan tenta “três golpes”

Em 2025, a indústria da criação de suínos atravessou uma longa fase de “afinação do fundo do mercado”. Os dados mostram que o preço dos suínos caiu de mais de 16 yuan/kg em Janeiro de 2025 para cerca de 12 yuan/kg no final do ano. A indústria apontou que o principal conflito deste ciclo é o desequilíbrio grave entre oferta e procura: o nível de efetivo de porcas reprodutoras mantém-se continuamente elevado, levando a uma libertação concentrada do volume de abate, o que, por sua vez, baixa o preço do porco.

Neste inverno da indústria, face ao crescimento homólogo de 4,49% da receita, a Muyuan Co., Ltd. afirma que se deve principalmente ao aumento rápido de volume do seu negócio de carne de abate e ao aumento constante do número de suínos para abate. Durante o período em análise, a empresa vendeu 77,981 milhões de cabeças de porcos para comercialização, um aumento homólogo de 8,91%, e a sua quota de mercado subiu ainda mais para cerca de 10,8%.

Mas a queda dos preços do porco deteriorou drasticamente o lucro da criação. Em 2025, a Muyuan Co., Ltd. registou um lucro líquido atribuível aos acionistas que caiu 13,39% em termos homólogos, caindo no dilema de “aumenta a receita, não o lucro”.

Perante o ciclo da indústria, o repórter do Nandu·Wan Caishi observou que, em 2025, a Muyuan Co., Ltd. aplicou “três golpes”: por um lado, um controlo de custos aprofundado; por outro, o aprofundamento da coordenação na cadeia industrial e a obtenção de rentabilidade no negócio de carne de abate; além disso, também tentou abrir novos mercados através da internacionalização.

No controlo de custos, em 2025, a Muyuan Co., Ltd. baixou o custo total de criação de suínos vivos para 12 yuan/kg, cerca de 2 yuan/kg abaixo do ano anterior, com uma redução significativa. A Muyuan Co., Ltd. afirma que o custo das suas melhores linhas internas já se encontra mesmo controlado abaixo de 11 yuan/kg. O diretor financeiro-chefe da Muyuan Co., Ltd., Gao Tong, disse que este resultado se deve ao investimento contínuo da empresa em prevenção e controlo de doenças, fórmulas nutricionais, melhoramento genético de reprodutores e equipamentos inteligentes, entre outros aspetos.

Em segundo lugar, o negócio de carne de abate registou, pela primeira vez, lucro anual. Em 2025, a Muyuan Co., Ltd. atingiu, neste negócio, uma receita de exploração de 45,228 mil milhões de yuan, com um forte crescimento homólogo de 86,32%; abate de 28,663 milhões de suínos, com uma taxa de utilização da capacidade de 98,8%. A Muyuan Co., Ltd. afirma que este negócio conseguiu lucros consecutivos no terceiro e quarto trimestres do ano, o que levou a empresa a sair do prejuízo e alcançar o lucro no conjunto do ano.

Além disso, a Muyuan Co., Ltd. também está a tentar abrir novos mercados através da internacionalização. Em 2025, a Muyuan Co., Ltd. passou a procurar o registo na Bolsa de Hong Kong; em Fevereiro de 2026, a Muyuan Co., Ltd. conseguiu listar-se na Bolsa de Hong Kong, tornando-se a primeira empresa de criação de suínos no mercado nacional com listagem em “A+H” em duas praças.

Ao mesmo tempo, em 2025, a Muyuan Co., Ltd. celebrou, sucessivamente, acordos de cooperação com a empresa vietnamita BAF e com o Grupo CP (Charoen Pokphand) da Tailândia, com foco em penetrar o mercado do Sudeste Asiático. Os executivos da empresa clarificaram, numa reunião sobre resultados, que o objetivo para 2026 é implementar capacidade de produção própria no estrangeiro; neste momento, a empresa assenta-se no Vietname, e as despesas de capital relacionadas estão previstas ficar abaixo de 1.000 milhões de yuan.

O total de passivos diminui mais de 171 mil milhões de yuan face ao início do ano

O presidente Qin Yilin aumenta o salário pelo segundo ano consecutivo

Em termos da estrutura financeira, no final de 2025, a taxa de passivos sobre ativos da Muyuan Co., Ltd. baixou para 54,15%, menos 4,53 pontos percentuais face ao início do ano; o total de passivos diminuiu mais de 171 mil milhões de yuan face ao início do ano, superando em excesso o objetivo de reduzir a alavancagem.

Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais atingiu um total de 30,056 mil milhões de yuan, diminuindo 19,94% em termos homólogos; entre esse montante, o subitem do fluxo de caixa líquido negativo das atividades operacionais aumentou 14,39% em termos homólogos. A Muyuan Co., Ltd. afirmou que isto se deve principalmente ao aumento do caixa pago para comprar bens e aceitar serviços.

Quanto à tendência futura da indústria, a análise do mercado é, em geral, de que a pressão existe ainda no curto prazo, mas o ponto de viragem poderá surgir no segundo semestre. Com base na regra de que o fornecimento de suínos é afetado cerca de 10 meses pelo efetivo de porcas reprodutoras, a aceleração da desmobilização de capacidade iniciada no terceiro trimestre de 2025 deverá refletir-se no segundo semestre de 2026. Várias instituições preveem que, no terceiro trimestre de 2026, o preço dos porcos possa dar sinais de recuperação, e que o preço do porco no conjunto do ano poderá apresentar uma trajetória de “primeiro baixo e depois alto”.

A Muyuan Co., Ltd. tinha anteriormente afirmado que manterá a estratégia de “não apostar no ciclo e não adivinhar os preços”, atravessando o ciclo de forma contínua apoiada na capacidade de custos e de gestão. No relatório de registo das atividades de relações com investidores de 28 de Março, a Muyuan Co., Ltd. refere que o plano de operações para 2026 é vender entre 75 e 81 milhões de porcos para comercialização, em linha com a dimensão de 2025; em termos de preços, continua a esforçar-se por baixar o custo médio anual para menos de 11,5 yuan/kg.

Vale a pena salientar que, no que respeita à remuneração dos altos executivos, durante o período em análise, o montante total da remuneração antes de impostos recebido por diretores e gestores seniores da Muyuan Co., Ltd. da empresa foi de 42,0393 milhões de yuan. Deste montante, o presidente da empresa, Qin Yilin, recebeu um total de 4,1581 milhões de yuan antes de impostos. Tendo em conta que a remuneração de Qin Yilin foi de 2,35 milhões de yuan em 2023 e de 3,7219 milhões de yuan em 2024, verifica-se que Qin Yilin já aumentou o salário pelo segundo ano consecutivo.

Redação: Repórter Liu Changyuan do Nandu·Wan Caishi