A atualização trimestral do índice MSCI entra em vigor; o fluxo líquido de fundos de compra estrangeira na direção norte aproxima-se de 14 bilhões de yuan

[ A entidade considera que o mercado A ainda precisa de aguardar a libertação de riscos subsequentes. “O ajustamento trimestral oficial do índice MSCI de Maio entrou em vigor no dia 5 de Maio; nessa data, os fluxos de capital para o mercado através do canal Northbound registaram uma entrada acentuada, impulsionando a subida do mercado. Contudo, ao mesmo tempo, o preço do petróleo também atingiu novas máximas, chegando aos 119 dólares por barril; a pressão inflacionista continua a aumentar e isto irá travar os mercados bolsistas globais.” Wu Zhaoyin, director de estratégia macro da China Aviation Trust, disse ao repórter. ]

O ajustamento trimestral do índice MSCI de Maio, efectuado pela empresa responsável pela elaboração do índice, entrou oficialmente em vigor após o fecho das sessões do dia 31 de Maio. No dia, o capital Northbound registou uma entrada líquida de 13 865 milhões de yuan. Como os fundos passivos têm como referência índices como o índice de mercados emergentes MSCI, por isso, se anteriormente a alocação ao mercado A fosse demasiado baixa, poderia ocorrer um aumento de posições por via passiva.

Nesse dia, os três principais índices accionistas do mercado A atingiram mínimos na sessão da manhã e recuperaram. Durante a tarde, registaram uma subida forte. Até ao fecho, o índice SSE Composite subiu 1,19% para 3186,43 pontos, o SZSE Component subiu 1,92% para 11 527,62 pontos, e o índice CSI 300? (lista para empresas) subiu 2,33% para 2 405,08 pontos; no total, as duas bolsas alcançaram 936,2 mil milhões de yuan em valor de transacções. Em termos de sectores, semicondutores, bebidas alimentares, agricultura, vinhos e licores, entre outros, avançaram acentuadamente; temas como conceitos relacionados com cereais e consumo de electrónica tiveram um desempenho activo.

Os resultados de ajustamento de vários índices, incluindo o índice MSCI China A Share, entraram oficialmente em vigor após o fecho. As acções da China Shenhua, YTO Express? (600233?), Junshi Biologics? (600233?), Yangnong Chemical? (600486) e ainda os alvos adicionados desta vez, Guangzhou Automobile Group? (601238), entre muitas outras, registaram uma subida no fecho.

No dia 13 de Maio, a MSCI divulgou os resultados do ajustamento trimestral do seu índice de Maio; quanto ao índice MSCI China A Shares, foram adicionadas 28 novas componentes e excluídas 21 acções individuais.

Para além dos factores dos ajustamentos trimestrais do índice MSCI, a intensificação do estímulo político também impulsionou o regresso do capital Northbound. O analista de estratégia para a China da UBS Securities, Meng Lei, disse ao repórter que, desde meados de Maio, a intensidade de apoio às políticas macro tem vindo a aumentar continuamente e o sentimento do mercado de acções tem vindo a recuperar.

Na manhã de 31 de Maio, o Conselho de Estado anunciou um conjunto de medidas de apoio abrangente para estabilizar de forma sólida a economia, propondo seis áreas e 33 medidas específicas, bem como disposições de divisão de trabalho, e reafirmou que a prevenção de epidemias deve ser assegurada, a economia deve estabilizar-se e o desenvolvimento deve ser seguro; na tarde de 31 de Maio, o Ministério das Finanças e a Administração Estatal de Tributação publicaram um aviso sobre a redução do imposto sobre a compra de veículos automóveis de passageiros em parte. Para veículos com data de compra entre 1 de Junho e 31 de Dezembro, e com preço por veículo (excluindo IVA) não superior a 300 000 yuan, o imposto de compra é cobrado a metade para veículos de passageiros com cilindrada de 2,0 litros e abaixo.

Anteriormente, no dia 25 de Maio, realizou-se a conferência vídeo e telefónica nacional para estabilizar a pauta económica. “A reunião tem como objectivo incentivar o mercado com sinais positivos de política e garantir que os responsáveis pelos governos locais e da base mantenham a estabilização do crescimento numa posição ainda mais destacada.” Meng Lei referiu. Em matéria de políticas regionais, Shenzhen já publicou 30 medidas para promover o consumo, que incluem subsídios de 15% sobre os preços de venda de electrodomésticos e de produtos de electrónica de consumo comprados pelos consumidores, bem como subsídios para consumidores de veículos de nova energia, com um valor máximo não superior a 10 000 yuan por veículo. “Consideramos que serão anunciadas mais políticas de promoção do consumo a nível de mais regiões e governos locais num futuro próximo e que a intensidade dos subsídios tem potencial para ser superior à de 2020.”

“Os sinais de apoio pela política são evidentes; mudámos para uma postura positiva a partir do fim de Abril.” Li He, gestor do fundo da série He Rui e gestor executivo da equipa de I&D da Yu De Investment, um private equity com escala de cem mil milhões, disse ao repórter. “Depois de o SSE Composite ter caído abaixo de 3000 pontos, parte dos riscos já foi libertada. Neste momento, à medida que a situação de controlo da prevenção e do combate à epidemia melhora e saem políticas de estímulo, as partes que tinham caído mais no passado e que eram mais temidas pelo exterior podem recuperar primeiro. Continuamos a ter sobreponderação em recursos da cadeia de abastecimento a montante, em algumas empresas da cadeia da indústria automóvel com forte queda, e em algumas empresas de medicamentos e de consumo.”

Contudo, as instituições consideram que o mercado A ainda precisa de aguardar a libertação dos riscos subsequentes. “O ajustamento trimestral do índice MSCI de Maio entrou oficialmente em vigor; nesse dia, o capital Northbound entrou em grande volume e impulsionou a subida do mercado. Mas, ao mesmo tempo, o preço do petróleo também atingiu novos máximos, chegando aos 119 dólares por barril; a pressão inflacionista continua a aumentar, o que irá pressionar os mercados bolsistas globais.” Wu Zhaoyin, director de estratégia macro da China Aviation Trust, disse ao repórter.

Wu Zhaoyin considerou que, quanto ao desempenho do mercado bolsista em Junho, ainda existem alguns desafios. Em primeiro lugar, embora a epidemia esteja controlada, a retoma do trabalho e da produção ainda necessita de tempo. Em segundo lugar, as políticas macro têm um efeito de arrastamento sobre a economia, mas o efeito das políticas ainda está por observar. Em terceiro lugar, os preços das commodities continuam elevados e a sombra da inflação global não se dissipa. Em Abril, o CPI em países como Reino Unido, Estados Unidos, Alemanha e França atingiu, respectivamente, 9,0%, 8,3%, 7,4% e 4,8%. O nosso país é um grande importador de commodities; a subida dos preços das mercadorias transmite-se para o mercado interno através de importações e outros canais, pelo que é preciso prestar atenção ao impacto na economia doméstica. Além disso, o processo de aumento de juros do Fed ainda não terminou: em Junho e Julho serão feitos mais aumentos de 50 pontos base, e a tendência de valorização do dólar não mudou. Além disso, a procura de financiamento no mercado A é grande: todos os meses, cerca de 1000 a 1500 mil milhões de yuan de fundos fluem do mercado de acções para a indústria por meios como IPO, aumento de capital, subscrição de acções, emissão de obrigações convertíveis e obrigações permutáveis; ao mesmo tempo, o mercado bolsista carece de fundos adicionais, e as novas emissões de fundos orientados para acções com tipos de captação em 4 e 5 de Maio foram apenas 11 400 milhões e 3 400 milhões de yuan.

Mas também indicou que, neste momento, está a mostrar preferência por sectores com valuations baixas e que beneficiam dos estímulos de políticas, como as acções “de referência” em imobiliário (beneficiando de ajustamentos das políticas de limite de compra de imóveis em várias cidades), as acções de automóveis (beneficiando do programa de “ir com automóveis para o campo”) e as acções de consumo obrigatório (com expectativa de vouchers de consumo que poderão ser emitidos).

Meng Lei considerou que o P/E (lucro/preço) estático do índice CSI 300 já se encontra abaixo de uma vez o desvio-padrão relativamente à média histórica dos últimos 5 anos; prevê que os lucros do mercado A no segundo trimestre voltem a apresentar crescimento homólogo negativo e que poderão constituir o mínimo do ano inteiro. Após estar basicamente concluída esta ronda de rebaixamento de expectativas de lucros, o mercado A entrará num bom momento.

(Editor: Yue Quanli HN152)