Mercado de dívida dos EUA: Títulos do Tesouro em alta, curva de rendimentos aplanando-se, mercado recua expectativas de subida de juros

As obrigações do Tesouro dos EUA subiram na segunda-feira, e a zona intermédia da curva de rendimento prosseguiu a trajectória de liderança da sexta-feira passada, enquanto as taxas de curto prazo continuaram a desligar-se do preço do petróleo, que tem vindo a subir. As swaps de taxa overnight, associadas às datas das reuniões da Reserva Federal, mostraram uma viragem para um posicionamento mais “dovish”, devolvendo o prémio de subida das taxas, e começaram a reavaliar as expectativas de cortes nas taxas nos contratos entre o final de 2026 e 2027. No mercado de opções sobre obrigações do Tesouro dos EUA, no início da sessão de Nova Iorque, uma operação de destaque apostou que o rendimento dos 10 anos voltaria a ultrapassar o nível de 4,5%.

A pouco depois das 15:00, hora de Nova Iorque, a curva de rendimento dos Treasuries desceu em toda a linha 9 pontos base até 5 pontos base, evidenciando um “bull steepening” no dia, com as diferenças entre as taxas 5 anos/30 anos e 10 anos/30 anos a alargarem-se em 3,5 pontos base e 3 pontos base, respectivamente.

O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos encerrou afastado do mínimo intradiário, mas a queda no dia ainda foi de cerca de 9 pontos base, para 4,34%.

Impulsionada pela subida liderada pela parte intermédia da curva, a diferença das taxas “butterfly” de 2 anos/5 anos/30 anos estreitou-se em quase 4 pontos base; as swaps de taxa overnight associadas às datas das reuniões da Reserva Federal indicaram que o preço de mercado já tinha mudado de prever um aumento de 7 pontos base na reunião de política monetária de Dezembro, face ao fecho de sexta-feira, para prever um corte de cerca de 3 pontos base. Em prazos mais longos, o mercado também já incorporou amplamente a expectativa de um corte de 25 pontos base na reunião de Outubro do próximo ano.

Embora o preço do petróleo continue a subir, as obrigações curtas registaram ainda ganhos. Os preços de fecho dos futuros do petróleo bruto dos EUA ultrapassaram os 100 dólares por barril, pela primeira vez desde 2022; antes, o Presidente dos EUA, Trump, tinha ameaçado atacar as infra-estruturas energéticas do Irão. O índice S&P 500 fechou em baixa de 0,4%, tendo chegado a cair mais de 0,8% durante o dia.

O fluxo de capitais em opções de obrigações do Tesouro que se destacou nesse dia foi uma operação de hedge de descida, com o objectivo de fazer o rendimento dos 10 anos regressar ao nível de 4,5%, pagando um prémio de 18 milhões de dólares comprando opções de venda (put) de Maio.

15:20, hora de ET (Nova Iorque)

O rendimento das obrigações do Tesouro a 2 anos foi de 3.8259%.

O rendimento das obrigações do Tesouro a 5 anos foi de 3.9776%.

O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos foi de 4.3423%.

O rendimento das obrigações do Tesouro a 30 anos foi de 4.909%.

A diferença das taxas dos Treasuries a 5 e 30 anos foi de 92.97 pontos base.

A diferença das taxas dos Treasuries a 2 e 10 anos foi de 51.44 pontos base.

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责任编辑：李桐