A SEC aprova opções de fundos de commodities de múltiplas criptomoedas para a NYSE American

TLDR

• A SEC aprovou listagens de opções para trusts de mercadorias de multi-criptoativos na NYSE American.
• As regras anteriores permitiam opções apenas em trusts de mercadorias de uma única cripto.
• Cada ativo cripto deve apresentar, em média, pelo menos 700 milhões de dólares em valor de mercado diário ao longo de 12 meses.
• O mercado de derivados de cada ativo deve ter um acordo de partilha de supervisão (surveillance-sharing).
• As ações do trust devem cumprir os padrões de opções de ETFs e ser listadas como ações NMS.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou uma alteração de regra que permite a listagem e negociação de opções sobre trusts de mercadorias de multi-criptoativos na NYSE American, alargando um enquadramento que antes se aplicava apenas a trusts que detêm um único ativo cripto. A decisão dá às bolsas um caminho para listar opções sobre cestas de ativos digitais, desde que cada ativo na cesta cumpra requisitos específicos de liquidez e supervisão.

Pela regra aprovada, cada ativo cripto detido por um trust elegível deve ter mantido um valor de mercado diário médio de pelo menos 700 milhões de dólares durante os 12 meses anteriores. Além disso, os derivados baseados em cada ativo têm de ser negociados num mercado abrangido por um acordo abrangente de partilha de supervisão com a bolsa. As próprias ações do trust têm de satisfazer os requisitos de listagem iniciais e contínuos para opções de fundos negociados em bolsa (ETF) e devem ser classificadas como ações do National Market System.

A SEC afirmou que a alteração da regra foi concebida para permitir que os investidores acedam a ferramentas adicionais de investimento e cobertura (hedging) relacionadas com cripto dentro de uma estrutura regulada por uma bolsa. Ao alargar o enquadramento de listagem para além de produtos de um único ativo, a alteração abre caminho para opções associadas a trusts que detêm mais do que uma criptomoeda, mantendo ao mesmo tempo normas ligadas ao volume de negociação, à supervisão e à vigilância do mercado.

Novo caminho para opções de trusts multi-cripto

A alteração da regra representa um passo mais amplo no desenvolvimento de produtos de bolsa ligados a cripto nos Estados Unidos. Até agora, as listagens de opções estavam geralmente limitadas a trusts de mercadorias ligados a um único ativo digital. O enquadramento atualizado permite que um trust com várias participações em cripto se qualifique, desde que cada ativo subjacente cumpra, de forma independente, os testes exigidos.

Esse requisito é central para a aprovação da SEC. Em vez de tratar uma cesta de ativos cripto como uma única unidade para efeitos de elegibilidade, a regra exige que cada componente passe verificações de liquidez e de monitorização. Esta abordagem mantém o foco no perfil de negociação de cada ativo subjacente e em saber se o seu mercado de derivados consegue suportar medidas de vigilância concebidas para detetar e dissuadir manipulação.

O local de negociação também retém a autoridade para suspender a negociação se um ativo cripto subjacente deixar de cumprir as normas. Isso significa que um produto aprovado continuaria sujeito a revisão contínua após a listagem, e não apenas no arranque. As mesmas regras de opções aplicadas às opções tradicionais de ETFs, incluindo requisitos de margem, limites de posições e obrigações contínuas de conformidade, aplicariam-se igualmente a estes produtos.

A SEC cita a estrutura de mercado e o acesso do investidor

A aprovação alarga a gama de produtos regulamentados ligados a cripto disponíveis nas bolsas dos EUA e pode oferecer aos investidores outra forma de gerir a exposição a ativos digitais sem posse direta de tokens. As opções associadas a trusts multi-cripto podem ser usadas para cobertura (hedging), estratégias de rendimento, ou posicionamento direcional, dependendo do investidor e da estrutura do trust.

A SEC afirmou que a mudança pode melhorar a eficiência do mercado ao permitir que esses produtos cheguem ao mercado sem exigir um processo de aprovação separado sempre que um trust elegível procure uma listagem de opções. Isso pode reduzir atrasos para as bolsas e para os emitentes, mantendo simultaneamente as normas essenciais em vigor. A decisão também reflete a atenção contínua do regulador para os acordos de partilha de supervisão como parte do processo de aprovação para produtos de cripto negociados em bolsa (exchange-traded).

O desenvolvimento surge depois de a New York Stock Exchange ter concordado, em março, em pagar uma multa civil de 9 milhões de dólares para resolver acusações da SEC ligadas a um erro de sistemas de janeiro de 2023 que perturbou a abertura do mercado e despoletou fortes oscilações de preço em várias ações de blue-chip. Esse acordo esteve relacionado com uma questão operacional em que os sistemas principais e de reserva da bolsa estavam a funcionar em simultâneo.