“Recompra Rei” volta à ação desta vez até 13 bilhões de yuan! Compras intensas de empresas de valor de trilhões de yuan. Onde está o “buraco de ouro”?

“Rei dos Recompras” volta a agir.

Na noite de 30 de março, o Grupo Midea publicou um anúncio, propondo recomprar, por meio de leilão de preços por chamada (concentrated bidding), ações da classe A no valor não superior a 13,0 mil milhões de yuan e não inferior a 6,5 mil milhões de yuan. As fontes de fundos são fundos próprios da empresa e/ou um empréstimo especial para recompra de ações fornecido pelo Banco da China; o montante do empréstimo não excede 90% do valor efetivamente recomprado e o prazo não é superior a 3 anos.

Na noite de 31 de março, o Grupo Midea divulgou o primeiro progresso da recompra, com uma quantidade de ações recompradas de 1.305.100 ações, e um montante total pago de 100.026.011 yuan (excluindo comissões de transação).

O Grupo Midea é um conhecido “rei das recompras” no mercado de ações da classe A. Desde 2013, o montante acumulado de recompras da empresa chegou a 41,3 mil milhões de yuan, ocupando o primeiro lugar no mercado de ações da classe A. Em segundo lugar está a Gree Electric Appliances; desde 2013, o total de recompras ascendeu a quase 30 mil milhões de yuan. Além disso, ações como China State Construction, Baosteel e China Ping An também têm recompras superiores a 10 mil milhões de yuan.

Além das enormes recompras contínuas, o Grupo Midea também tem sido bastante generoso nas distribuições de dividendos; no ano passado, a taxa de dividendos ficou perto de 74%, atingindo um novo máximo histórico. De 2013 a 2025, a taxa de dividendos da empresa foi sempre superior a 40% em cada ano, com uma taxa média de dividendos superior a 51%. Um desempenho de alta qualidade e a retribuição aos acionistas criam um ciclo de feedback positivo, mantendo a cotação numa via de subida favorável; a valorização da cotação mais recente face ao preço de emissão já está a aproximar-se de 9 vezes, o que é bastante impressionante. Esta recompra também recebeu uma resposta positiva do mercado, com a cotação do Grupo Midea a subir continuamente.

Varredura intensa de “cavalos de mil milhões”

Além do Grupo Midea, recentemente também houve várias varreduras intensas de “cavalos de mil milhões” no mercado. Os dados mostram que, desde o início deste ano, já 29 empresas com valor de mercado total atualizado acima de 1 mil milhões de yuan recompraram ações. Entre elas, o Grupo Midea e a SF Holding, entre outras, recompraram mais de 1 mil milhões de yuan cada ao longo do ano; ações como Kweichow Moutai, Wens Foodstuff, Zijin Mining, China Railway Freight e BOE A, bem como Haier Smart Home, entre outras, fizeram recompras superiores a 500 milhões de yuan.

Há ainda um conjunto de empresas com valor de mercado de mil milhões que tenciona intervir. A E-pao Drinks (Dongpeng) anunciou na noite de 1 de abril que tenciona gastar entre 1 mil milhões e 2 mil milhões de yuan para recomprar ações da empresa, com um preço por ação de recompra não superior a 248 yuan/ação. O BOE A, anunciado na noite de 31 de março, informou que tenciona gastar entre 500 milhões e 1 mil milhões de yuan para recomprar ações da empresa, com um preço por ação de recompra não superior a 6 yuan/ação. A Seres anunciou a 30 de março que tenciona recomprar ações da empresa num montante não inferior a 1,0 mil milhões de yuan (inclusive) e não superior a 2,0 mil milhões de yuan (inclusive).

Onde fica o “buraco de ouro”

A recompra não é apenas um “estabilizador” do valor da empresa, mas também um “fortificante” para reforçar a confiança do mercado; por isso, muitas empresas, após divulgarem os seus planos, apresentaram um desempenho das ações muito acima do esperado. No entanto, com o passar do tempo, os investidores foram gradualmente percebendo que só uma “recompra verdadeira” merece ser considerada. O Securities Times • Data Bao tinha feito uma análise anterior: entre as empresas cujas recompras já foram implementadas, a taxa de concretização tem uma correlação positiva e significativa com o desempenho da cotação. Quanto menor a taxa de concretização, mais medíocre tende a ser o desempenho das ações; quanto maior a taxa de concretização, mais forte tende a ser o desempenho das ações. Além disso, recompras frequentemente indicam que a empresa considera que o valor está subavaliado, aumentando a probabilidade de aparecer um “buraco de ouro”, especialmente em empresas com elevada atenção por parte das instituições e com montantes de recompra maiores.

De acordo com estatísticas do Data Bao, entre ações avaliadas por 5 ou mais instituições, há 55 ações que tiveram recompras superiores a 50 milhões de yuan até ao ano. Do ponto de vista da atenção por instituições, ações como Kweichow Moutai, Yanjin Pub (Yanjin Puz??), Midea Group, Haier Smart Home e outras contam com mais de 30 avaliações por instituições. A Kaiyuan Securities afirmou que o Midea, como “blue chip” e crescimento em conjunto, combina desempenho estável e sólido com forte valorização da retribuição aos acionistas; além disso, com o crescimento mais rápido no exterior e nos negócios 2B, a empresa é vista como bem posicionada para gerir cientificamente e melhorar eficiência e qualidade, alcançando crescimento de ganhos de alta qualidade, ao mesmo tempo que continua a aumentar a retribuição aos acionistas.

Do ponto de vista da avaliação, ações como China Railway Group, China COSCO Shipping e China Railway Construction têm rácios P/E dinâmicos mais recentes inferiores a 10x. A Huachuang Securities afirmou que a COSCO Shipping (China) é o principal operador líder na cadeia de transporte de contentores do mundo; a longo prazo, a empresa é vista com bons fundamentos no que toca à validação do seu “centro de lucros” e à ascensão do valor do ciclo das empresas estatais após a transformação “de ponta a ponta” de “navio para cadeia”; a política estável de distribuição de dividendos da empresa em 2025—2027 também trará uma retribuição considerável aos acionistas.

（Fonte: Data Bao）