Estratégias de resposta ao conflito no Oriente Médio, gigantes globais de gestão de ativos em destaque!

Para investir em bolsa, veja os relatórios de análise dos analistas do Golden Qilin: autoridade, profissionalismo, atempado e abrangente — ajude-o a descobrir oportunidades temáticas com potencial!

【Leitura introdutória】Como ajustar a afetação de ativos atualmente? Os gigantes globais da gestão de ativos debatem acaloradamente

Repórter de fundos da China, Guo Wenjun

Os EUA e o ataque dos EUA contra o Irão já ultrapassaram um mês; o presidente Trump declara que poderá encerrar a guerra com o Irão nos próximos dois a três semanas e, antes disso, poderá haver um acordo com o Irão. No entanto, o lado iraniano nega ter pedido uma trégua e sublinha o controlo do Estreito de Ormuz.

O conflito no Médio Oriente vai acabar depressa? Que impacto terá na economia global e nos mercados financeiros? Como deve ser ajustada a estratégia global de afetação de ativos? Estas questões tornaram-se o foco de atenção dos principais gigantes globais da gestão de ativos.

O conflito vai mesmo acabar tão depressa?

O estrategista de geopolítica Thomas Mucha, da Wellington Investment Management, publicou um artigo dizendo: “Embora precisemos preparar-nos para vários resultados possíveis num ambiente geopolítico tão instável, a minha hipótese de base é que este conflito vai durar várias semanas ou ainda mais tempo.”

Thomas Mucha considera que as ações militares da coligação EUA-Israel são eficazes, enfraquecendo de forma significativa a capacidade de mísseis de cruzeiro e mísseis balísticos do Irão, o desempenho em operações com drones, os sistemas de defesa aérea, os ativos navais, as instalações nucleares e as infraestruturas de comando e controlo. Ainda assim, a ação permanece incompleta ao nível estratégico. O sucesso militar dos EUA e de Israel ainda não se traduziu em uma solução política duradoura, nem foram estabelecidos caminhos de saída negociáveis; muito menos se traduziu em concessões do regime iraniano ou em sua desagregação.

Thomas Mucha aponta que esta diferença é crucial para os investidores, porque o núcleo do pricing do mercado é o risco político que ainda não foi resolvido, e não o resultado no campo de batalha. Na perspetiva de Thomas Mucha, este conflito evoluiu de uma operação dominada por ataques para uma disputa que testa a resistência política e a gestão do risco de escalada. E este tipo de questões tende a durar mais tempo e a ser mais difícil de resolver.

Yaoyuan, estrategista sénior de investimento em pesquisa de investimentos da região Ásia, do Instituto de Pesquisa de Investimentos da East Aqual Asset Management, considera que, no curto prazo, a evolução futura das guerras e a reação do mercado são imprevisíveis; por isso, os investidores precisam dar prioridade à gestão de riscos.

Qual é o impacto do preço elevado do petróleo na economia global?

Benjamin Jones, diretor de pesquisa global da Invesco, CFA, considera que, se as posições dos EUA e do Irão não sofrerem mudanças importantes, o preço do petróleo deverá subir ainda mais, as ações deverão enfraquecer ainda mais e o dólar deverá manter-se firme.

Thomas Mucha diz: “Neste conflito, a energia já é e continuará a ser a variável mais crítica no quadro macro global. A meu ver, o risco-chave não é uma recessão imediata da economia global, mas sim a persistência da inflação impulsionada pela energia, o que torna a reação dos bancos centrais mais complexa.”

Thomas Mucha considera que, mesmo que apenas ocorram interrupções parciais no Estreito de Ormuz, os custos de transporte, os prémios de seguro do risco de guerra e o comportamento de acumulação preventiva também vão elevar os preços do petróleo e do gás. Além disso, se a crise se prolongar, os impactos secundários e terciários na economia (por exemplo, o aumento do custo de insumos-chave como fertilizantes) também vão intensificar ainda mais a complexidade a nível macro. Tudo isto está diretamente relacionado com expectativas de inflação e com a credibilidade das políticas, especialmente em economias que já são sensíveis aos preços da energia (como o Japão, a Coreia do Sul, grande parte da Europa, etc.).

Na perspetiva de Thomas Mucha, os problemas no setor energético são tanto problemas de política como problemas de crescimento.

Quanto a saber como o preço elevado do petróleo vai afetar a economia chinesa, a equipa de office do CIO (Chief Investment Officer) da UBS Wealth Management aponta que, embora o aumento dos preços da energia possa ter algum impacto no crescimento nos próximos vários trimestres, espera-se que o efeito global seja controlável (cerca de 30 pontos-base). Mesmo que o preço do petróleo suba para 120 USD por barril nos próximos seis meses, graças às reservas abundantes de petróleo da China, à estrutura energética dominada por carvão e à flexibilidade das políticas, a economia chinesa tem condições para se manter sólida.

A UBS Wealth Management estima que o próximo corte de taxas da Reserva Federal dos EUA seja adiado para setembro de 2026 e que haja mais um corte em dezembro. (antes era esperado para junho e setembro). Até ao fim do ano, a banda-alvo da taxa dos fundos federais será ajustada para 3,00%—3,25%, alinhando-se, em grande medida, com o nível de taxa neutra estimado pela Reserva Federal.

Como ajustar a estratégia de investimento?

Wang Xinjie, estrategista-chefe de investimento do setor de Wealth Management da Standard Chartered China, afirma: “Desde que o conflito no Médio Oriente eclodiu e o preço do petróleo disparou, o mercado de ações dos EUA teve um desempenho melhor do que outros mercados, porque, em comparação com a Europa ou a Ásia, os EUA dependem relativamente menos de importações de energia. Mantemos a nossa visão de sobreponderação em ações dos EUA.”

Wang Xinjie aponta que as ações asiáticas registaram uma correção significativa desde o final de fevereiro; as ações japonesas caíram mais do que os mercados asiáticos (exceto o Japão). Isto não é surpreendente, porque a Ásia depende muito das importações de energia do Médio Oriente, estando exposta a dois riscos em simultâneo: a subida do preço do petróleo e a redução do fluxo de petróleo bruto físico.

Wang Xinjie afirma: “Se o conflito no Médio Oriente fizer com que a tendência de alta do preço do petróleo continue, os mercados acionistas da Ásia poderão sofrer pressão temporária. No entanto, no nosso cenário base, se a subida do preço do petróleo durar apenas algumas semanas, consideraremos a fraqueza de curto prazo adicional dos mercados acionistas asiáticos nos próximos 3~4 semanas como uma oportunidade de compra.”

Wang Xinjie salienta ainda que o risco de inflação trazido pelos preços do petróleo tem impulsionado a recente recuperação das yields dos Treasuries dos EUA. Ele disse: “Neste momento, sobreponderamos obrigações de alto rendimento de mercados desenvolvidos e subponderamos obrigações de governo grau de investimento de mercados desenvolvidos. Tratamos as obrigações corporativas de grau de investimento dos mercados desenvolvidos como posição central e mantemos a sobreponderação em obrigações de mercados emergentes (incluindo dívida em dólares e dívida na moeda local).”

Yaoyuan entende que a lógica de negociação do mercado pode ser explicada com dois enquadramentos: a nível macro, o mercado negocia o risco de “stagflation” trazido pela subida dos preços da energia, o que leva a um “duplo golpe” em ações e obrigações. A nível de negociação, a lógica do mercado é vender todos os ativos de risco (exceto energia) e colocar a liquidez em primeiro lugar. Em teoria, o ouro pode resistir à “stagflation”, mas devido ao rápido aumento anterior, a negociação tornou-se apertada/lotada; com a escalada súbita das emoções de refúgio, o ouro acaba por se transformar no “caixa automático”, sofrendo um “abate erróneo”.

Yaoyuan considera que, à medida que a guerra no Médio Oriente se torna cada vez mais paralisada, o choque energético fica cada vez mais severo e cada vez mais investidores começam a negociar as perspetivas de “stagflation”, o que conduz a que a liquidez em primeiro lugar. E os otimistas ainda têm esperança em TACO (Trump Always Chickens Out). Enquanto a disputa entre bull e bear acontece, a volatilidade acompanha a tendência geral do mercado para procurar refúgio.

“Em curto prazo, se a posição inicial for uma sobreponderação em ativos de risco, recomendamos reduzir a exposição ao risco e aumentar as reservas de caixa, podendo fazer uma cobertura adequada através de energia, commodities e produtos derivados.” Yaoyuan afirma: “Em longo prazo, a diversificação é a operação central para lidar com a incerteza. No que respeita às grandes classes de ativos, recomenda-se resistir aos riscos estruturais geopolíticos através do ouro e de ativos físicos; a nível geográfico, reduzir o impacto da “queda do monopólio” dos EUA através da alocação à Europa e aos mercados emergentes; e a nível setorial, usar a diversificação para captar oportunidades disruptivas trazidas pela transição de IA e energia.”

		Declaração da Sina: esta mensagem é republicada a partir das media parceiras da Sina; a Sina.com publica este artigo com o objetivo de transmitir mais informação, não significando que subscreva as suas opiniões nem que confirme a sua descrição. O conteúdo do artigo serve apenas como referência e não constitui recomendação de investimento. Os investidores operam por sua conta e risco.

A grande quantidade de informação e uma interpretação precisa — tudo na aplicação Sina Finance

Responsável: Gao Jia