Recentemente percebi uma coisa bastante engraçada na história das criptomoedas: ao longo dos anos, todos diziam que quando as grandes organizações entrassem no mercado, os preços subiriam e as quedas não aconteceriam mais. Mas na prática? Essa história está se desmoronando aos pedaços.

Olhando para os números, nos últimos 140 dias, mais de 2 trilhões de dólares desapareceram do mercado de criptomoedas. Não foi uma simples correção, mas uma sensação de exaustão e decepção profunda. O Bitcoin está atualmente em torno de 66.228 USD (atualização é $66.63K), uma queda de quase 50% desde o pico. O Ethereum está ainda pior, perdendo até 62% do seu valor. E as altcoins? Solana perdeu 68%, muitas tokens menores até 90%.

O estranho é que, ao invés de emoções comuns como medo ou ganância, o mercado agora está repleto de uma sensação completamente diferente — exaustão. Isso é um sinal de uma crise profunda, não apenas uma correção normal.

Percebi algumas coisas notáveis. Após o entusiasmo do aumento de 2025, os investidores de varejo estão agora completamente em pânico. O índice MVRV de 30 dias do Bitcoin está em -10,33%, o do Ethereum é -14,04%, o que significa que a maioria dos compradores recentes está no prejuízo. Historicamente, níveis baixos de MVRV como esses geralmente indicam que o ativo está sobrevendido e prestes a se recuperar. Mas o final de 2025 mostrou que preços baixos podem permanecer por muito tempo.

Há uma decepção considerável com o halving do Bitcoin de 2024. Todos esperavam que ele impulsionasse os preços devido à redução da oferta, como nos ciclos anteriores. Mas, ao invés de uma forte demanda, em 2026 o interesse de compra está fraco. O Bitcoin atual mostra sinais de exaustão, não de crescimento.

O problema fica ainda pior ao passar da recompensa de bloco para as taxas de transação. Embora a receita de taxas tenha aumentado, essa transição enfrenta muitas dificuldades, enfraquecendo a imagem de "ouro digital" do Bitcoin.

Depois, em 21 de fevereiro, Trump anunciou uma taxa global de 15%. Essa decisão fez com que os investidores migrassem para ativos seguros como USD e ouro. Além disso, o aumento das tensões geopolíticas tornou o mercado ainda mais frágil.

No que diz respeito à mineração, vejo que a dificuldade de mineração diminuiu, o que acontece quando os mineradores precisam parar por não serem mais lucrativos. Seus rendimentos também caíram devido à queda do preço do Bitcoin e à redução do volume de transações. Para sobreviver, muitos mineradores tiveram que vender Bitcoin para cobrir custos operacionais. Isso é conhecido como "rendição dos mineradores" — um fenômeno comum perto do fundo do mercado. Mas, mesmo sendo um sinal positivo, essa venda forçada empurra os preços ainda mais para baixo e desacelera a recuperação.

O que realmente preocupa são as liquidações. Em apenas 24 horas, mais de 600 milhões de USD foram liquidados forçadamente. Quando o preço começa a cair, traders alavancados que apostaram na alta são obrigados a fechar suas posições, fazendo o preço despencar livremente.

A maior questão agora é: será essa a última queda antes do halving que ativará a recuperação, ou o início de uma nova era de fraqueza? Os dados atuais indicam que, até que as liquidações diminuam e o índice MVRV melhore, o mercado ainda pode cair mais. Estou acompanhando de perto esses indicadores na Gate para ver como a situação evolui.