Interpretação do Relatório Anual do Fundo Combinado de Nova Dinâmica Econômica da Bank of Communications: Quota Classe C encolhe 81,58%, ativos líquidos reduzem-se 36,18%, taxa de gestão diminui 17,58%

Principais indicadores financeiros: crescimento do lucro líquido de 19,68%, redução acentuada do património líquido

O relatório anual de 2025 do Fundo Intermédio Jiao Yin New Momentum (Classe A: 519778; Classe C: 014096) indica que, ao longo de todo o ano, o fundo obteve um lucro líquido de 319.992.189,76 yuan, dos quais o lucro líquido das unidades da Classe A foi de 318.346.713,71 yuan, face a 265.983.778,44 yuan em 2024, um aumento de 19,68%; o lucro líquido das unidades da Classe C foi de 1.645.476,05 yuan, face a 3.778.534,39 yuan em 2024, uma descida de 56,45%.

No final do período, o património líquido total era de 1.806.693.906,12 yuan, menos 36,87% do que 2.861.821.017,42 yuan no fim de 2024. Deste valor, o património líquido das unidades da Classe A era de 1.796.751.883,27 yuan, menos 36,18% do que 2.815.340.758,54 yuan em 2024; o património líquido das unidades da Classe C era de 9.942.022,85 yuan, menos 78,61% do que 46.480.258,88 yuan em 2024.

Desempenho do valor patrimonial líquido do fundo: superou o benchmark durante o ano, mas ainda precisa de melhorias no longo prazo

Em 2025, a taxa de crescimento do valor patrimonial líquido das unidades da Classe A foi de 16,82%, enquanto, no mesmo período, a taxa de retorno do benchmark de desempenho comparativo (Índice CSI 300×60% + Índice de Obrigações Abrangente CS×40%) foi de 10,89%, resultando em retorno excedente de 5,93 pontos percentuais; a taxa de crescimento do valor patrimonial líquido das unidades da Classe C foi de 16,11%, com retorno excedente de 5,22 pontos percentuais. No entanto, o desempenho de longo prazo continua fraco: as unidades da Classe A tiveram uma taxa de crescimento do valor patrimonial líquido de 14,60% nos últimos três anos, abaixo do benchmark de 18,51%, ficando 3,91 pontos percentuais aquém; as unidades da Classe C tiveram uma taxa de crescimento do valor patrimonial líquido de 12,53% nos últimos três anos, ficando 5,98 pontos percentuais aquém do benchmark.

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Estratégia de investimento e operação: foco na linha principal de IA e “outbound”, com a indústria transformadora acima de 80%

Durante o período de reporte, o fundo alocou com foco em ações de semicondutores de equipamentos, baterias de lítio, armazenamento de energia, capacidade de computação, infraestrutura de eletricidade, recursos, consumo, entre outras áreas. A entidade gestora afirmou que a IA é uma tendência central para a indústria global; a alocação foi realizada em torno de elos da cadeia da capacidade de computação, apoio ao setor de energia e eletricidade, consumo de recursos e outros aspetos; ao mesmo tempo, estão otimistas quanto à linha principal de “outbound”, prestando atenção a oportunidades de beta em indústrias como a procura por armazenamento de energia e também a alfas individuais de empresas de bens de consumo/equipamentos de capital em contexto de “outbound”.

Do ponto de vista da alocação por setor, a proporção da indústria transformadora na valoração do património líquido do fundo foi tão alta quanto 81,72%; a mineração (4,34%) e o setor financeiro (5,28%) vieram a seguir. Entre as dez maiores participações em carteira, a Contemporary Amperex Technology (7,14%), a Deye Co., Ltd. (6,80%) e a North Huachuang (5,02%) ocupam os três primeiros lugares, somando 18,96% do total.

Análise de despesas: taxa de gestão desce com a escala, despesas de transação sobem 17,75% ano contra ano

Em 2025, o fundo teve de pagar uma taxa de gestão de 26.788.856,04 yuan, menos 17,58% do que 32.501.076,16 yuan em 2024; a taxa de custódia a pagar foi de 4.464.809,37 yuan, menos 17,58% do que 5.416.846,01 yuan em 2024, e a descida das despesas está em linha com a tendência de redução da escala do fundo.

No que diz respeito às despesas de transação, as despesas de transação de compra e venda de ações foram de 6.860.321,30 yuan, mais 17,75% do que 5.826.237,55 yuan em 2024. Principalmente porque, ao longo do ano, o valor das transações de ações foi de 4.690.666.995,89 yuan, mais 45,65% do que 3.220.558.503,75 yuan em 2024, aumentando a atividade de negociação.

Estrutura de detentores e variação de participações: a Classe C sofreu resgates de grande montante, com investidores individuais a dominar absolutamente

Em 2025, o total de unidades do fundo diminuiu de 989.690.603,89 unidades no fim de 2024 para 534.746.911,86 unidades, com resgates líquidos de 454.943.692,03 unidades e uma taxa de resgate de 45,97%. Entre elas, as unidades da Classe A tiveram resgate líquido de 441.587.553,70 unidades (taxa de resgate de 45,37%), enquanto as unidades da Classe C tiveram resgate líquido de 13.356.138,33 unidades (taxa de resgate de 81,58%).

Na estrutura de detentores, os investidores individuais nas unidades da Classe A detêm 99,36% e as instituições apenas 0,64%; nas unidades da Classe C, os investidores individuais detêm 84,13% e as instituições 15,87%. No fim do período, o número total de detentores era de 83.394, com 6.412,29 unidades detidas em média por detentor.

Perspetiva do gestor: cautela com ciclos industriais e riscos geopolíticos, e atenção à difusão de IA e à iteração tecnológica

A entidade gestora considera que, em 2026, o impacto da IA irá expandir-se da cadeia industrial para domínios como recursos, inflação e reconstrução das indústrias tradicionais. Num contexto de mercado em alta, estão otimistas quanto à nova narrativa de indústria e às novas iterações tecnológicas nas indústrias de tendência principal, mas é necessário estar atento a riscos como ciclos industriais, confronto entre grandes potências, geopolítica e estrangulamentos na cadeia de abastecimento. A estratégia de investimento responderá de forma flexível, mantendo-se prudente enquanto se aproveita a tendência.

Aviso de riscos e sugestões de investimento

Aviso de riscos: a oscilação do valor patrimonial líquido do fundo é elevada; nos últimos três anos, ficou aquém do benchmark; a taxa de resgates das unidades da Classe C é tão alta quanto 81,58%, o que pode refletir a preocupação dos investidores com o desempenho no curto prazo; as participações na indústria transformadora estão concentradas (81,72%), pelo que o risco de concentração do setor é relativamente mais alto.

Sugestões de investimento: investidores de longo prazo podem prestar atenção às oportunidades estruturais na cadeia da indústria de IA e na linha principal de “outbound”, mas é necessário estar atento à oscilação do ciclo industrial e a avaliações elevadas; investidores de curto prazo devem ter em atenção o risco de oscilação do valor patrimonial líquido e participar com prudência.

Declaração: há riscos no mercado e o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente pelo grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões do Sina Finance; qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas como referência e não constitui recomendação pessoal de investimento. Em caso de discrepância, prevalecerá o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.