Corrida para a janela de aumento de juros do Banco do Japão? Berkshire(BRK.A.US) contrata banco para preparar emissão de títulos em ienes ou pode concretizar-se em breve

A aplicação Zhitong Finance (智通财经) informou que a Berkshire Hathaway (BRK.A.US) contratou bancos para organizar a sua primeira emissão de obrigações em ienes desde novembro do ano passado. Esta medida tem suscitado no mercado especulações sobre os seus planos de investimento no Japão. A Mizuho Securities, na quinta-feira, num e-mail, disse que a Berkshire encarregou a Mizuho Securities e a BofA Securities de preparar uma potencial emissão de obrigações em ienes com escala de referência. Esta emissão deverá concretizar-se num futuro próximo, mas ainda depende das condições do mercado.

A emissão de obrigações em causa acontece num momento em que o Banco do Japão é esperado para aumentar ainda mais as taxas de juro com o objetivo de conter a inflação. Os mercados de swaps mostram que o mercado estima que a probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas de juro a 28 de abril seja de cerca de 70% e que é praticamente certo que será feita uma subida antes da reunião de política monetária de julho.

A escalada nos preços da energia, desencadeada pela guerra no Médio Oriente, agravou as pressões inflacionistas e arrastou a queda dos preços das obrigações; os títulos de dívida da Berkshire não foram exceção. Os dados mostram que, na emissão de obrigações em ienes a 15 anos precificada em novembro passado — a tranche mais longa numa transação de obrigações multicomponentes em ienes no valor total de 2101 mil milhões de ienes (1.3 mil milhões de dólares) — o seu spread alargou desde a emissão.

No início deste ano, Greg Abel assumiu a liderança da Berkshire das mãos do seu lendário antecessor, Warren Buffett. A empresa tem-se tornado mais ambiciosa na sua expansão para a segunda maior economia da Ásia. Em março deste ano, a Tokio Marine anunciou uma parceria estratégica com a Berkshire, e a National Indemnity, a principal entidade de resseguro da Berkshire, fará um investimento estratégico na Tokio Marine Holdings no valor de 2.49%.

O posicionamento da Berkshire no mercado japonês passa principalmente pelo financiamento em ienes, aplicando a estratégia “pedir ienes para comprar ações japonesas”. Ao emitir obrigações em ienes, a Berkshire tanto contorna o risco cambial como aproveita o ambiente de baixo custo de financiamento no Japão. No final de 2025, a Berkshire angariou cerca de 2100 mil milhões de ienes através da emissão de obrigações denominadas em ienes. Na altura, esta medida foi por vezes interpretada pelo mercado como se a Berkshire pudesse estar a preparar “munições” para reforçar a sua participação nas cinco maiores empresas comerciais japonesas.

A Berkshire começou em 2019 uma série de investimentos em empresas comerciais japonesas, mas na altura não divulgou as percentagens exatas detidas. Em agosto de 2020, Buffett anunciou a compra de ações das cinco maiores empresas comerciais japonesas (Mitsubishi Corporation, Marubeni, Mitsui & Co., Itochu e Sumitomo Corporation) e já detinha mais de 5% de ações de cada empresa comercial; o investimento total inicial era de cerca de 6.25 mil milhões de dólares, tendo depois aumentado gradualmente para 13.8 mil milhões de dólares. Em abril de 2023, Buffett, após 11 anos, visitou o Japão e declarou publicamente que estava confiante no mercado acionista japonês, antes de, em seguida, elevar a sua percentagem de participação em cada uma das empresas para 7.4%. Em março do ano passado, após Buffett publicar a sua carta anual aos acionistas, a Berkshire voltou a anunciar o reforço da participação nessas empresas — os mais recentes documentos regulatórios mostram que a percentagem de participação da Berkshire nas cinco maiores empresas comerciais já aumentou para 8.53%-9.82%, aproximando-se do limite de 10%.