A NGX sanciona cinco empresas de corretagem por “manipulação de mercado”

A Bolsa da Nigéria Limitada (NGX) sancionou cinco sociedades de corretagem por manipulação do mercado e distorção de preços, impondo-lhes coimas cumulativas no valor de N291,29 milhões e medidas corretivas para travar práticas de negociação não éticas.

De acordo com uma notificação formal datada de 27 de março de 2026, a NGX Regulation Limited (RegCo) informou a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) das ações disciplinares aprovadas pelo seu conselho.

Os intervenientes do mercado notaram que as recentes ações regulatórias mostram que os reguladores passaram de uma supervisão passiva para a fiscalização ativa do mercado, instando a penas de prisão para operadores de mercado considerados culpados de infrações graves como manipulações do mercado.

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**O que a NGX revelou **

A notificação vista pela Nairametrics declarou que as sanções ocorreram na sequência de investigações e audições realizadas pelo Painel de Investigação entre fevereiro e março de 2026, que identificaram “padrões recorrentes de infrações”.

• _As infrações incluíam operações de wash trades, transações de auto-correspondência, formação artificial de preços e tentativas mais amplas de enganar o mercado. Verificou-se que estavam em violação das disposições da Lei dos Investimentos e Valores Mobiliários (ISA) 2025.” _
• _Consequentemente, a NGX aplicou uma coima de N91,29 milhões à CSL Stockbrokers Limited, a mais elevada entre as sociedades afetadas.  _
• _Cowry Securities Limited, Meristem Stockbrokers Limited, SMADAC Securities Limited e Associated Asset Managers Limited foram multadas, cada uma, em N50 milhões.  _
• _Além de penalidades financeiras, as cinco sociedades foram obrigadas a realizar formação obrigatória de conformidade e de conduta no mercado. _
• _A formação obrigatória de conformidade tem como objetivo corrigir fraquezas de controlo interno e melhorar a adesão aos padrões regulatórios dentro da comunidade de membros negociadores. _

A NGX reiterou o seu compromisso em manter um mercado justo e transparente, salientando que é necessária uma aplicação mais rigorosa para proteger os investidores e sustentar a confiança.

Mais análises

A NGX Regulation referiu que as sanções foram “proporcionais às infrações” e foram concebidas para funcionar como fator de dissuasão contra futuras violações.

• O desenvolvimento surge mal um mês depois de a NGX ter suspendido a negociação das ações da Zichis Agro-Allied Plc, em 23 de março, na sequência de suspeitas de manipulação de preços.

• A SEC determinou a realização de uma investigação sobre os padrões de negociação na sequência de um rápido aumento de preço de mais de 800% em apenas um mês após a listagem em 20 de fevereiro.

• A NGX levantou a suspensão sobre a Zichis após uma investigação de um mês que acabou por não incriminar nem o emitente nem as sociedades de corretagem que facilitaram a listagem da ação.

No entanto, a NGX afirmou que implementou medidas corretivas para garantir um mercado justo e ordenado.

Fique a par

Os reguladores do mercado de capitais da Nigéria intensificaram a aplicação das regras após a promulgação da ISA 2025, sinalizando uma mudança para uma supervisão mais rígida e tolerância zero para infrações. As sanções mais recentes refletem uma repressão mais ampla contra abusos de mercado e falhas de governação.

O mais recente Relatório de X-Compliance do NGX RegCo mostrou que 34 sociedades cotadas também pagaram N540,37 milhões em penalidades pela apresentação tardia de demonstrações financeiras entre 2024 e 2025.

Além disso, o NGX RegCo impôs recentemente N378 milhões em penalidades a 13 sociedades cotadas de seguros por falhas de divulgação.

O quadro de X-Compliance foi introduzido para impor transparência e reporte atempado.

A SEC tem reiterado de forma consistente uma postura de tolerância zero face a fraude e práticas não éticas, alertando que os infratores enfrentarão penalidades mais severas.

Estas mais recentes ações de fiscalização refletem uma repressão regulatória mais ampla destinada a reforçar a integridade do mercado no âmbito do quadro da ISA 2025. O objetivo é dissuadir infrações, melhorar a disciplina no mercado e reconstruir a confiança dos investidores no mercado de capitais da Nigéria.

Reação das partes interessadas

Numa resposta tácita ao desenvolvimento, Chief Blakey Ijezie, fundador da Okwudili Ijezie & Co., elogiou os reguladores, dizendo que estão a corresponder às expectativas de formas que nunca tinham sido vistas no mercado de capitais da Nigéria.

• _“Estou particularmente impressionado com a NGX e a SEC. A aplicação regulatória mostra que estão a cumprir as expectativas de forma notável, nunca vista no mercado antes. Continuem assim,” disse Ijezie à Nairametrics. _
• _“As sanções alinham-se com os poderes de aplicação conferidos ao abrigo da Lei dos Investimentos e Valores Mobiliários 2025, especialmente as disposições que tratam do abuso de mercado e da proteção dos investidores,” afirmou o advogado Barrister Raphael Udo de “Ralph Udo Chambers.”  _
• _A ação da NGX é “uma invocação adequada dos poderes legais para preservar a integridade do mercado”, disse o advogado, citando a ISA 2025, Secção 139, que afirmou de forma clara que exige penalidades pecuniárias e medidas corretivas sobre os membros negociadores considerados culpados das infrações citadas. _
• _Salientou que a formação obrigatória de conformidade também se alinha com disposições de caráter corretivo destinadas a reforçar os controlos internos entre os operadores. _
• _“Isto é uma boa notícia da NGX, e merece ser celebrado. Exorto os nossos reguladores do mercado – SEC e NGX – a considerarem penas de prisão para infrações como manipulações de preços. É uma infração grave que pode destruir a confiança no mercado, e a punição deve ser mais severa,” disse um ativista acionista que pediu anonimato. _

As partes interessadas concluíram que as tendências recentes de fiscalização mostram que “os reguladores estão a passar da supervisão passiva para a fiscalização ativa”, em linha com o mandato reforçado da SEC ao abrigo da ISA 2025.

O que deve saber

A manipulação do mercado foi um grande gatilho do crash do mercado bolsista da Nigéria em 2008, que eliminou mais de 8 biliões de dólares do património dos investidores.

• _No seu pico, em março de 2008, a capitalização bolsista da Bolsa de Valores da Nigéria (NSE, como era conhecida na altura) situava-se em cerca de 12,6 biliões de dólares.  _
• _No início de 2009, tinha caído para cerca de 4 biliões de dólares. A erosão massiva do valor das ações foi uma consequência direta da inflação desenfreada dos preços das ações, que criou uma bolha frágil desligada dos fundamentos do mercado.  _
• _Os corretores e os intervenientes institucionais envolveram-se em práticas como negociação com informação privilegiada e criação artificial de procura, levando as ações a níveis insustentáveis apesar dos alertas de instituições líderes de investigação de investimentos que afirmavam que o mercado de ações da Nigéria estava a avançar mais do que os seus fundamentos.  _
• _Já em 2006, um relatório do McKinsey Global Institute⁠ notou que a expansão do crédito global tinha empurrado a dívida para “níveis muito elevados”, com sinais de que partes do sistema financeiro já eram “insustentáveis”.  _

Em 2007, muitos mercados emergentes e globais encontravam-se já numa “fase de bolha”, impulsionada por aumentos de liquidez e fluxos de capital especulativo em vez de fundamentos. As valorizações inflacionadas colapsaram depois de investidores estrangeiros desfechar as suas ações.

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