Ba Yi Steel em 2025: prejuízo ainda maior, como sair do poço de perdas?

每经记者|彭斐    每经编辑|杨翼

29 de março, à noite, a Ba Yi Steel (proteção de direitos) (SH600581, preço da ação de 2,66 CNY, capitalização de mercado de 4,078 mil milhões CNY) divulgou o seu relatório anual de 2025: em 2025, a empresa alcançou 18,748 mil milhões CNY de receita de exploração; o lucro líquido atribuível aos acionistas voltou a ser negativo, com o prejuízo a aumentar para 1,879 mil milhões CNY. Isto marca que a empresa está, há quatro anos consecutivos, profundamente imersa numa situação de prejuízo.

Em simultâneo, no final de 2025, o património líquido líquido auditado da Ba Yi Steel era de -1,790 mil milhões CNY, atingindo o cenário de aviso de risco de saída de bolsa da SSE. As ações da empresa estarão suspensas por um dia em 30 de março de 2026 e, a partir de 31 de março, será aplicado o aviso de risco de saída de bolsa; a designação das ações no mercado A será alterada para “*ST Ba Gang”.

Além disso, a Ba Yi Steel foi também multada pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Xinjiang devido a irregularidades na divulgação de informações.

Prejuízo registado durante quatro anos consecutivos

De acordo com informações públicas, em 2025, a indústria siderúrgica da China encontrava-se numa fase de diminuição da quantidade e de ajuste estrutural no ciclo longo. Ao longo do ano, a produção nacional de aço bruto caiu 4,4% ano contra ano, e o consumo aparente de aço bruto caiu 7,1% ano contra ano. Perante este pano de fundo, com a Ba Yi Steel sendo a empresa siderúrgica com a maior escala de capacidade e a maior variedade de produtos em Xinjiang, a sua situação operacional não é otimista.

Em termos dos principais dados financeiros, em 2025, a Ba Yi Steel obteve 18,748 mil milhões CNY de receita de exploração, com um ligeiro aumento de 0,43% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -1,879 mil milhões CNY, face a -1,761 mil milhões CNY em 2024, tendo o valor do prejuízo voltado a subir. O repórter do “Diário de Economia” apurou que este é o quarto ano consecutivo de prejuízo da empresa desde 2022.

Segundo o repórter, o aumento do prejuízo da Ba Yi Steel tem principalmente duas razões. Por um lado, embora o custo de exploração de 2025 tenha sido de 18,557 mil milhões CNY, uma descida ligeira de 2,42% ano contra ano, ainda assim absorve a maior parte do lucro da empresa, fazendo com que a margem bruta do negócio principal de aço da empresa seja apenas de 2,43%.

No seu relatório anual de 2025, a Ba Yi Steel reconheceu que, no período descendente em que a indústria siderúrgica procede à redução de capacidade e ao ajuste estrutural, juntamente com a intensificação do desequilíbrio entre oferta e procura, a pressão contínua sobre os preços dos produtos siderúrgicos e o aumento dos custos de produção, múltiplas pressões exerceram constrangimentos sobre o espaço de lucro das empresas, resultando, por fim, em o desempenho operacional não ter atingido o objetivo esperado.

Por outro lado, em 2025, a Ba Yi Steel reconheceu perdas por imparidade de ativos no montante de 6,63 mil milhões CNY, enquanto no mesmo período de 2024 esse valor foi apenas de 1,54 mil milhões CNY. No seu relatório anual de 2025, a Ba Yi Steel apontou que o aumento acentuado das perdas por imparidade de ativos se deve principalmente à provisão para imparidade de ativos fixos feita durante o período em análise.

As ações da empresa serão colocadas sob “capa de estrelas”

Em simultâneo, a Ba Yi Steel será sujeita à aplicação de aviso de risco de saída de bolsa.

O relatório anual de 2025 da empresa mostra que, em 31 de dezembro de 2025, o total de ativos da Ba Yi Steel era de 27,976 mil milhões CNY e o total de passivos atingia 29,705 mil milhões CNY. O património líquido líquido atribuível aos acionistas cotados passou de um valor positivo no final de 2024 para -1,790 mil milhões CNY no final de 2025. Ao mesmo tempo, até ao final de 2025, a taxa de alavancagem (passivo/ativos) da empresa atingiu 106,18%.

Devido a o património líquido líquido auditado no final do último exercício contabilístico ser negativo, a Ba Yi Steel irá entrar no cenário previsto nas “Regras de Listagem de Ações da Bolsa de Valores de Xangai”, para aplicação de aviso de risco de saída de bolsa ao negócio de negociação das ações. Após a divulgação do relatório anual de 2025, antes da designação das ações da empresa será acrescentado o padrão “*ST”.

Não só isso: a firma de auditoria Tian Jian Audit, ao emitir um relatório de auditoria sem ressalvas com uma secção sobre incerteza material relacionada com a continuidade de exploração, afirmou de forma clara que o património líquido atribuível aos acionistas é negativo e que há quatro anos consecutivos há prejuízo, indicando a existência de incertezas materiais que podem levar a grandes dúvidas sobre a capacidade de continuidade de exploração da Ba Yi Steel.

Em simultâneo, a governação interna da Ba Yi Steel também revelou falhas.

Em dezembro de 2025, devido ao facto de não ter sido divulgada atempadamente uma transação relacionada de empréstimos e pagamentos não operacionais entre a empresa e o acionista controlador e as suas partes relacionadas, o que levou a que os relatórios periódicos de 2022, 2023 e 2024 da empresa tivessem omissões materiais, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Xinjiang emitiu para a Ba Yi Steel um “Aviso Prévio de Comunicação de Penalidade Administrativa”.

Em janeiro de 2026, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Xinjiang emitiu oficialmente a “Decisão sobre Penalidade Administrativa”, determinando que a Ba Yi Steel fosse obrigada a corrigir, com advertência, e aplicando uma multa de 3 milhões CNY; relativamente ao acionista controlador, a Ba Gang Company, e a vários presidentes de direções e gestores atuais e anteriores, foram-lhes aplicadas advertências e penalidades de montantes que variam em centenas de milhões CNY.

Diante do rigoroso teste de vida ou morte, o caminho de auto-salvamento da Ba Yi Steel poderá depender do “resgate” do acionista maioritário.

No relatório anual, a Ba Yi Steel mencionou que, no que diz respeito à incerteza quanto à capacidade de continuidade de exploração, a empresa já elaborou um plano de melhoria da capacidade de continuidade de exploração, incluindo redução de custos e aumento de eficiência, melhoria do desempenho operacional, alienação de ativos ineficientes e sem eficácia, e a busca para que o acionista Xinjiang Ba Yi Steel Group Co., Ltd. forneça todo o apoio financeiro necessário num futuro previsível, a fim de melhorar a capacidade de continuidade de exploração da própria empresa.

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Responsável editorial: Song Yafang