(Observação económica) Os títulos de dívida pública da China estão a tornar-se uma nova opção de ativos de reserva globais

Pergunte à IA · Como é que os títulos da dívida pública da China conseguem desafiar o estatuto de “refúgio seguro” dos ativos denominados em dólares?

China News Service, Pequim, 30 de março (Tao Siyue) Recentemente, os preços dos metais preciosos têm oscilado; num contexto de mercado em que a incerteza se intensifica, os investidores globais procuram novos “refúgios” para o capital. Um relatório divulgado recentemente pela Gavekal Research, uma instituição de pesquisa financeira com sede em Hong Kong, afirma que, nos últimos anos, os títulos da dívida pública chinesa têm-se mostrado estáveis, estando a tornar-se, gradualmente, uma alternativa viável como ativo de reserva, com potencial para enfraquecer a posição do ouro e dos títulos do Tesouro dos EUA.

O relatório desafia uma hipótese central da gestão global de reservas, segundo a qual os títulos do Tesouro dos EUA e o dólar são um “refúgio seguro”. O relatório sustenta que a força industrial da China, o excedente comercial e a capacidade de produção de eletricidade em grande escala e a baixo custo, em conjunto, sustentam a posição dos títulos chineses como “refúgio seguro”.

O Goldman Sachs publicou recentemente um relatório de pesquisa que indica que, perante os choques do conflito no Médio Oriente a partir do momento atual, a situação da China é mais favorável do que a da maioria dos países, com uma dependência global da importação de energia muito inferior. Além disso, mais de metade do consumo total de energia provém do carvão, e quase todo o carvão é produzido internamente na China. Além disso, os elevados níveis de reservas de petróleo na China e as medidas para restringir a transmissão dos preços dos combustíveis domésticos também reduzem a sensibilidade da economia chinesa aos preços do petróleo.

Num horizonte temporal mais longo, o relatório “2025 sobre o Balanço de Pagamentos Internacionais da China”, divulgado em março pela Administração Estatal de Câmbio, mostra que, no final de 2025, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro da China a 10 anos era de 1,85%, o que representa um aumento de cerca de 17 pontos-base em relação ao final do ano anterior. O relatório da Gavekal Research menciona ainda que, desde 2012, os títulos da dívida pública chinesa estão entre os poucos mercados de rendimento fixo que conseguiram superar a inflação dos EUA.

Os títulos da dívida pública chinesa têm vindo a ser amplamente bem recebidos pelos investidores no mercado. Em fevereiro deste ano, o Ministério das Finanças da China, em Hong Kong, Região Administrativa Especial, lançou, por concurso destinado a investidores institucionais, uma emissão de 14 mil milhões de yuan renminbi de títulos da dívida pública da 1.ª tranche de 2026; a taxa de subscrição foi de 3,94 vezes. Jiang Ya, analista-chefe de consumo e indústria do Citic Securities, disse que, com a transição de um ciclo de longo prazo, devido à transferência das reservas globais em busca de refúgio para leste e à libertação do “bónus” de talentos locais, a “escassez + prémio de segurança” de Hong Kong como um centro financeiro offshore está a passar por uma reavaliação histórica.

O CEO do Standard Chartered, Win Tuo Si, afirmou, na recente conferência anual do Fórum de Alto Nível do Desenvolvimento da China 2026, que a economia chinesa tem uma dimensão e um volume de mercado de obrigações muito grandes, e que os resultados da abertura dos mercados financeiros são notáveis. Em conjunto com o avanço da internacionalização do renminbi, a procura dos investidores internacionais por alocação de ativos em renminbi continua a aumentar; os títulos da dívida pública chinesa apresentam, assim, um valor de investimento estável.

“Na situação geopolítica global atual, que é altamente complexa e emaranhada, a China irá, com base num ambiente de mercado estável, ocupar uma posição vantajosa para atrair investidores internacionais.” Win Tuo Si afirmou que uma das chaves da abertura financeira ao exterior reside em disponibilizar aos investidores internacionais canais de investimento mais convenientes e um ambiente institucional estável e previsível. Como uma plataforma estável, um super mercado, os títulos da dívida pública chinesa estão cada vez mais a ser vistos como ativos de segurança, e as perspetivas futuras são muito promissoras. (Fim)