Mais de 4800 ações em alta, o índice de Xangai voltou a 3900 pontos! O mercado A-shares de hoje está com força

Pergunte à IA · Como a operação de aumento do MLF do banco central ajuda o A-shares a ultrapassar a pressão das médias móveis?

Repórter da “Diária Económica”: Xiao Rui Dong    Editor da “Diária Económica”: Zhao Yun

_Em 25 de março, o mercado oscilou e recuperou. O índice SSE Composite subiu mais de 1% e voltou acima dos 3900 pontos. O índice de Empresas de Tecnologia (ChiNext) subiu mais de 2%. À hora do fecho, o SSE Composite subiu 1,3%, o SZSE Component subiu 1,95% e o ChiNext subiu 2,01%. _

_Quanto aos setores, o setor de energia elétrica explodiu, o conceito de aluguer de capacidade de computação ganhou força, o conceito de CPO teve desempenho ativo e o conceito de fibra óptica subiu em oscilações. Do lado das quedas, as ações de petróleo e gás apresentaram desempenho mais fraco. _

_Em todo o mercado, mais de 4800 ações subiram, com “limite diário de alta” em mais de cem ações durante 2 pregões consecutivos. O volume de negócios das Bolsas de Xangai e Shenzhen foi de 2,18 biliões de yuan, o que representa um aumento de 97 mil milhões face ao pregão anterior. _

Desde 13 de março, até ontem (24 de março), o mercado de A-shares pode dizer-se que tem estado, de forma contínua, numa “tendência de baixa de curto prazo”.

Pegando nas médias móveis mais usadas como exemplo, os dados da Wind mostram que, durante este período, dois indicadores — o preço médio das ações do Mercado Global A (WanDe All A) e o preço médio das ações do próprio A — tiveram várias vezes “recuperações após testar fundos” durante o dia, mas o gráfico diário (K) foi continuamente pressionado pela média móvel de 5 dias.

Mesmo ontem, quando o mercado finalmente recebeu uma recuperação generalizada há muito tempo, para os investidores mais cautelosos, isso ainda não é suficiente para provar que a tendência de curto prazo começou a inverter.

A não ser que o mercado tenha um desempenho mais proactivo e mais dominante, por exemplo, “preencher activamente a lacuna para cima”, por exemplo, “ultrapassar as médias móveis”.

E isso foi precisamente o que aconteceu no pregão de hoje.

Hoje, os A-shares têm força

À hora do fecho, incluindo os dois indicadores referidos acima, os principais índices voltaram a exibir a formação de “uma vela de alta que rompe N linhas”.

O índice de micro-empresas com maior valorização, depois de ter ultrapassado ontem a média de 120 dias, ficou logo acima da média de 5 dias na abertura de hoje e, ao aproximar-se ainda mais da média de 60 dias, voltou a recuar.

As bolsas com menor valorização, como o SSE Composite e o CSI 300, abriram com salto em alta e, após vários dias, voltaram a ficar acima da média de 5 dias.

O índice de empresas de arranque (ChiNext), que apresenta a tendência recente mais saudável, hoje voltou com relativa facilidade a posicionar-se acima de todas as médias móveis.

Com o mercado a conseguir continuar a reagir de forma tão fluida, não há outra explicação senão o facto de, em ambos os lados, factores internos e externos estarem a melhorar.

Do lado interno, hoje o mercado aumentou o volume de forma oportuna, sem “desperdiçar” o difícil momento de reparação, permitindo ao índice principal, logo no início da sessão, exibir a tendência de ultrapassar o nível de pressão.

Segundo foi noticiado, para manter a liquidez abundante no sistema bancário, em 25 de março o Banco Popular da China realizou operações de MLF no montante de 5000 mil milhões de yuan, com quantidade fixa, leilão de taxas de juro e adjudicação por múltiplos preços, com prazo de 1 ano. Como em março há 4500 mil milhões de yuan de MLF a vencer. Isto significa que, em março, o MLF foi renovado com um aumento de 500 mil milhões, isto é, o 13.º mês consecutivo com aumento.

Do lado externo, o preço do petróleo internacional continua a enfraquecer — embora a queda não seja grande, já há 3 dias seguidos a operar abaixo das médias de 5 e 10 dias do preço, o que na prática está em linha com a recente “correlação negativa” entre o preço do petróleo e as acções.

Há quem defenda que a queda do preço do petróleo internacional pela manhã e a abertura em alta do mercado accionista da Ásia-Pacífico ainda se relacionam com as declarações do presidente dos EUA, Donald Trump, de que “os EUA poderão negociar com o Irão”.

Isto é verdade, mas o que importa é ter em conta que as posições dos dois lados têm, na prática, “troca de respostas”, ou seja, se o diálogo entre EUA e Irão obtém progressos substantivos, a relação com a trajectória do preço do petróleo tem vindo a atenuar-se gradualmente — isto é, o fenómeno de “dessensibilização” que apareceu antes.

Centenas de mil milhões de dinheiro inteligente “cobrem até ao fim”

Num padrão de forte valorização generalizada, o reforço dos vários sectores parece ter lógica. Por isso, hoje vamos passar, por agora, essa análise.

O mais digno de atenção é que, na verdade, nos últimos tempos já houve “entrada de dinheiro inteligente” e, neste momento, parece estar a comprar na zona de fundo.

Os dados da Wind mostram que, no grande tombo de segunda-feira (23 de março), todo o mercado de ETFs recebeu uma entrada líquida de 194,48 mil milhões de yuan. E, ao decompor ainda mais, pode ver-se que, nesse dia, os 10 ETF de base ampla (wide-based) com maior dimensão no conjunto do mercado tiveram uma entrada líquida combinada de 108 mil milhões de yuan, o que representa mais de metade do montante de “dinheiro com precisão a comprar no fundo”.

Na verdade, antes desse dia, esses 10 ETF de base ampla já tinham recebido, há vários dias, entradas de capital para “absorção” a partir de baixo.

Por exemplo, o maior ETF de SSE e Shenzhen 300, o Huatai-PB (HuaTai) — o ETF da Huatai-PB foi alvo de entradas líquidas em 6 pregões consecutivos, de segunda-feira passada (16 de março) até esta segunda-feira, totalizando 80,4 mil milhões de yuan.

No mesmo período, os 10 ETF de base ampla referidos no conjunto “absorveram” cerca de 244,28 mil milhões de yuan.

Dito com franqueza, isto pode não ser necessariamente o feito daquele “grande dinheiro” que conhecemos, afinal a Central Huijin — que desempenha um papel semelhante ao de “fundo de nivelamento” — não publicou um comunicado a “comprovar a identidade”.

Mas enquanto houver, no mercado, capital disposto a fazer uma entrada indireta via estes ETFs para absorver a partir de baixo, objectivamente também terá um certo efeito de protecção do suporte.

Um relatório da Guotai Junan Haitong (Guotai Haitong) refere que, numa perspectiva de curto prazo, a direcção de evolução do conflito entre EUA e Irão ainda tem uma grande incerteza. Antes de a situação ficar clara, a volatilidade do mercado de acções pode continuar. Mas é preciso deixar claro que o ajustamento actual de A-shares é a típica retroalimentação negativa de liquidez de “guerra súbita a elevar o preço do petróleo → reacender expectativas de inflação → reavaliação das trajectórias das taxas de juro globais → transmissão da pressão do lado do ‘denominador’ para o mercado de acções, pressionando a avaliação”, sendo mais um ajustamento impulsionado por emoções e expectativas, e não uma mudança substancial no panorama macro. Por isso, equiparar esta rodada de forte queda a curto prazo ao fim de um mercado bull, não deixa de soar como uma tristeza e pessimismo cegos.

O que determina o rumo de longo prazo de A-shares é sempre a sua lógica interna de base. O mercado/activos da China têm vantagens e especificidades diferenciadas. O ambiente de mercado bull que começou em 24 de setembro de 2024 não mudou. Do ponto de vista de médio prazo, o desenvolvimento da economia chinesa “nova” continua estável e para melhor; a depuração da economia “antiga” avança de forma contínua e o desenvolvimento orientado para o futuro à luz (para o “lado positivo”) segue em curso. As políticas internas mantêm uma orientação positiva: nas duas sessões, foi explicitamente proposto que o orçamento seja ainda mais activo, que a política monetária seja moderadamente mais flexível, e que, desde o início do ano, já há sinais de melhoria nos dados de produção, consumo e investimento. Para A-shares, o impacto de acontecimentos geopolíticos externos pode, pelo contrário, contribuir para oportunidades de melhor alocação.

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