Acabei de perceber que os rendimentos estão a subir lentamente em todos os títulos do governo esta semana, e honestamente faz sentido dado o que está a acontecer. O BSP está basicamente a sinalizar que pode travar os cortes de taxas se os preços do petróleo continuarem a subir além daquele $100 marco, o que iria desencadear mais preocupações com a inflação. Isso representa uma mudança bastante significativa em relação ao ciclo de afrouxamento que têm vindo a implementar desde 2024.

Analisando os dados, o rendimento dos títulos a 10 anos aumentou de forma notável na semana passada, com os títulos de maturidade mais curta também a subir. O economista-chefe do Rizal alertou que a situação no Médio Oriente está a pressionar os preços do crude para cima, o que impacta diretamente as expectativas de inflação aqui. O banco central cortou as taxas em 25 pontos base no mês passado para 4,25%, totalizando cortes de 225 pontos base, mas se o petróleo continuar a subir, esse impulso pode reverter bastante rapidamente.

O Tesouro vai emitir P27 bilhões em T-bills esta semana ( divididos entre prazos de 91, 182 e 364 dias ), além de mais P20 a P30 bilhões em títulos de 10 anos reemitidos. A procura ainda está sólida — o leilão da semana passada foi quase 3 vezes subscrito, com mais de P76 bilhões em ofertas. Os títulos de maturidade mais curta estão a receber o maior interesse dos investidores que preferem jogar pelo seguro nesta volatilidade.

Há definitivamente algum recalibramento a acontecer no mercado neste momento. Os dados de emprego nos EUA e quaisquer novos desenvolvimentos no Médio Oriente provavelmente serão os próximos grandes fatores a influenciar o sentimento.