Acabei de ler algumas opiniões recentes de Lyn Alden sobre o ciclo do Bitcoin, que realmente merecem uma reflexão aprofundada. Uma observação central que ela fez é que o ciclo de quatro anos já não é uma regra de ferro, embora o ciclo ainda exista, a previsibilidade dele tenha diminuído bastante. A razão por trás disso é bastante direta — o envolvimento do retalho nunca voltou aos níveis anteriores.

Isto é especialmente interessante. A entrada de investidores institucionais de fato abriu as portas, mas Lyn Alden aponta que toda a demanda nesta rodada vem quase exclusivamente de empresas e instituições, enquanto o entusiasmo do retalho está claramente abaixo do esperado. Em outras palavras, a participação institucional não conseguiu, como esperado, acender o mercado. O desempenho da última alta foi relativamente modesto, o que também sugere que o mercado em baixa pode não se prolongar como na história — um indicador inverso interessante.

Sobre o comportamento dos detentores de longo prazo, Lyn Alden mencionou um fenômeno chave: um número recorde de bitcoins não se moveu na cadeia há cinco anos. Isso não é uma coincidência. Quando esses detentores fortes deixam de ser "vendedores cansados", o suporte do fundo do mercado se torna mais sólido. Ela acredita que esse é exatamente o gatilho para o próximo ciclo — o Bitcoin será esquecido, desacreditado, mas mantido por mãos fortes, até que um dia ele pare de cair, e a narrativa mude.

Quanto à possibilidade do Bitcoin se tornar uma reserva de valor global, a posição de Lyn Alden é bastante clara: passar por Wall Street, política e governos é impossível. O Bitcoin precisa se integrar ao sistema financeiro tradicional para alcançar essa escala. Mas a questão agora é que o Bitcoin ainda é tratado como um ativo de risco, e essa percepção dificilmente mudará no curto prazo.

Curiosamente, Lyn Alden mencionou que o Bitcoin está competindo com metais preciosos pela atenção dos investidores. O desempenho recente dos metais preciosos realmente desviou algum capital, além do entusiasmo pelo mercado de IA, que está em alta. Os investidores têm muitas opções. Mas, como uma reserva de valor com alta liquidez global e alta volatilidade, o Bitcoin ainda tem um apelo único em países com alta inflação (como o Egito).

Sobre as stablecoins, Lyn Alden as posiciona como "contas à vista", enquanto o Bitcoin é uma "conta de poupança". Ela espera que o valor de mercado das stablecoins dobre, e continue crescendo. A lógica por trás dessa previsão é que: o Bitcoin é verdadeiramente descentralizado, não pode ser congelado, não se desvaloriza, enquanto as stablecoins são mais ferramentas de conveniência.

No âmbito macroeconómico, Lyn Alden acredita que a economia continuará a crescer de forma moderada no futuro previsível — um crescimento moderado da oferta monetária combinado com déficits fiscais acima da média. Nesse ambiente, a verdadeira limitação na demanda por Bitcoin será o fator restritivo, não a oferta.

Em resumo, a principal ideia de Lyn Alden é que a falta de demanda do retalho é o verdadeiro problema do ciclo atual do Bitcoin. A entrada de instituições resolveu a barreira técnica, mas a volta do entusiasmo do mercado ainda levará tempo. A estabilidade dos detentores de longo prazo, por sua vez, se torna a base para o próximo movimento de alta. Essa análise ajuda bastante a entender o estado real do mercado atual.