Ao alcançar lucros através da desinvestimento em desenvolvimento imobiliário, a Midea Real Estate registou um lucro líquido de 5,59 bilhões de yuans no ano passado.

Após o primeiro ano fiscal completo depois do “recovery” do negócio, a Midea Real Estate (03990.HK) conseguiu voltar aos lucros.

A 31 de março, a Midea Real Estate divulgou os resultados do ano fiscal de 2025. No período, a empresa obteve receitas de operações em curso de cerca de 4,149 mil milhões de yuanes, um aumento de 11,4%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 559 milhões de yuanes; já no mesmo período do ano anterior, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi negativo em mais de 2 mil milhões de yuanes, tendo as operações não em curso gerado um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 2,536 mil milhões de yuanes.

Em termos de capacidade de gerar lucros, em 2025, a margem bruta dos negócios em curso da Midea Real Estate foi de 1,365 mil milhões de yuanes, face aos 1,332 mil milhões de yuanes de 2024, um aumento de 2,5%; a margem bruta foi de 32,9%, abaixo dos 35,7% de 2024, uma queda de 2,8 pontos percentuais.

A mudança mais direta trazida pelo “recovery” reflete a correção na demonstração de resultados e a redução clara da exposição aos riscos. A chave desta viragem reside na reorganização de ativos iniciada em 2024.

No dia 23 de junho do próprio ano, a Midea Real Estate publicou um anúncio de reorganização, anunciando que iria reorganizar a participação no negócio de desenvolvimento imobiliário para uma empresa privada — a saber, a Midea Jianye —, concluindo a alienação por meio de distribuição em espécie de ações.

Na altura, o anúncio mostrava que, até ao final de 2023, a Midea Real Estate detinha 319 projetos de desenvolvimento, com uma reserva total de terreno (total land storage) de cerca de 26,5 milhões de metros quadrados; em 2023, a Midea Jianye contribuiu com receitas de 699 mil milhões de yuanes, representando 94,97% da receita total da empresa cotada.

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Uma reorganização retirou quase a maior parte da dimensão do corpo principal original, dando à Midea Real Estate a oportunidade de operar com mais leveza.

Após a alienação do negócio de desenvolvimento imobiliário, a Midea Real Estate passou a focar-se em quatro grandes segmentos: serviços de desenvolvimento, gestão de propriedades, operações de ativos e tecnologia imobiliária. A lógica da estrutura do negócio mudou de “desenvolvimento de grandes ativos” para “serviços com ativos mais leves”.

Pelos resultados de 2025, esta nova estrutura já começou a funcionar de forma preliminar.

Como novo segmento, o negócio de serviços de desenvolvimento, através de um modelo de ativos leves, assume serviços no ciclo completo de recursos existentes de desenvolvimento imobiliário do acionista controlador. Ao longo do ano, as receitas atingiram 958 milhões de yuanes, com um crescimento homólogo significativo de 227,1%. O negócio de gestão de propriedades continua a fornecer uma fonte de fluxos de caixa relativamente estável: a área contratada cresceu 7,7% para 99,64 milhões de metros quadrados; a área sob gestão aumentou 14,5% para 86,32 milhões de metros quadrados; e as receitas cresceram 3,5% homólogos para 1,904 mil milhões de yuanes.

Em paralelo, a Midea Real Estate também tem tentado testar a capacidade de expansão externa do modelo de ativos leves.

Através da exportação da marca e da gestão por mandato, durante o ano, o segmento de serviços de desenvolvimento da Midea Real Estate adicionou 4 novos projetos residenciais de terceiros em Guiyang, Wuxi e Xuzhou. Entre eles, o início de vendas do “Wuxi Dongwangfu” ultrapassou 90% na sua primeira fase, demonstrando que a empresa tem alguma competitividade na força do produto e na gestão do desenvolvimento.

No entanto, as dores da mudança ainda existem.

Em 2025, a receita das operações de ativos da Midea Real Estate diminuiu 15,4% ano contra ano para 835 milhões de yuanes. O volume de contratos do segmento de tecnologia imobiliária no decurso do ano caiu 25,4% ano contra ano para 457 milhões de yuanes. A empresa afirma que a quebra se deve principalmente à redução das entregas na parte de vendas de propriedades comerciais e à diminuição dos projetos de construção no ano devido ao desempenho em baixa das vendas no setor imobiliário.

Do ponto de vista financeiro, já se fizeram notar os efeitos de “operar com mais leveza”. Até ao final de 2025, a Midea Real Estate tinha 1,646 mil milhões de yuanes em caixa na mão e passivos com juros de 592 milhões de yuanes. O rácio de passivo sobre ativos baixou de 75,14% no final de 2023 para 47,7%, aliviando claramente a pressão dos passivos.

“De momento, o setor imobiliário continua numa fase de transformação, mas a luz ao fundo do túnel está cada vez mais perto.” A Midea Real Estate afirma que se irá concentrar nos negócios de ativos leves, aproveitando o apoio do acionista controlador e as suas próprias capacidades profissionais, para agarrar oportunidades e aprofundar o valor na transformação do setor.