Manter a estabilidade do funcionamento dos mercados financeiros! A última reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central chegou

O Conselho de Política Monetária do Banco Popular da China realizou recentemente a reunião ordinária do 1.º trimestre de 2026 (112.ª, no total).

A reunião sugeriu que se deve dar pleno efeito à integração dos efeitos das políticas incrementais e das políticas de stock, recorrendo de forma abrangente a vários instrumentos, para reforçar o controlo e a regulação da política monetária. Tendo em conta a situação económica e financeira interna e externa, bem como o funcionamento dos mercados financeiros, deve-se acertar bem a intensidade, o ritmo e o momento de implementação das políticas.

A reunião considerou que, desde o início deste ano, as políticas macroeconómicas têm sido mais proactivas e eficazes, e que a política monetária tem mantido um grau de acomodação moderada, criando um ambiente monetário e financeiro adequado para que a economia continue a evoluir de forma positiva e favorável. O custo do financiamento social encontra-se a um nível historicamente baixo. No mercado cambial, a oferta e a procura estão, em geral, em equilíbrio; o câmbio do renminbi flutua em ambas as direções e mantém-se, em termos gerais, estável no nível básico adequado de equilíbrio. Os mercados financeiros, no seu conjunto, têm funcionado de forma estável.

Comparando com a reunião ordinária do trimestre anterior, ao analisar o contexto externo, esta reunião apontou que a alteração do ambiente externo está a exercer uma influência cada vez maior, e a avaliação da dinâmica de crescimento da economia mundial passou de “insuficiente”, na reunião do trimestre anterior, para “fraca”. Além disso, indicou que o desempenho económico das principais economias apresenta alguma diferenciação, e que existem incertezas na evolução da inflação e nos ajustamentos da política monetária. Ao analisar os problemas e desafios enfrentados pela economia interna, esta reunião, para além de continuar a enfatizar a questão de “a oferta ser forte e a procura ser fraca”, apresentou também o desafio de “choques externos”.

Para esse efeito, a reunião propôs que se deve continuar a implementar uma política monetária com acomodação moderada, aumentando a intensidade da regulação contracíclica e a regulação intertemporal, para melhor desempenhar as funções duais, de quantidade e de estrutura, dos instrumentos da política monetária; reforçar a coordenação e o ajustamento entre as políticas monetária e fiscal, promovendo o crescimento estável da economia e uma retoma razoável dos preços.

A reunião estudou as principais linhas de pensamento da política monetária para a próxima fase. Sugeriu que se deve dar pleno efeito aos efeitos de integração das políticas incrementais e das políticas de stock, recorrendo de forma abrangente a vários instrumentos, reforçando a regulação da política monetária. Tendo em conta a situação económica e financeira interna e externa, bem como o funcionamento dos mercados financeiros, deve-se acertar bem a intensidade, o ritmo e o momento de implementação das políticas. Manter a liquidez abundante, de modo a que a dimensão do financiamento social e o crescimento da oferta monetária se enquadrem com o crescimento económico e com a meta esperada do nível agregado de preços.

No que respeita às taxas de juro, a presente reunião continua a sugerir o reforço da orientação pelas taxas de política do banco central, a melhoria dos mecanismos de formação de taxas de juro baseados no mercado e na transmissão, bem como o papel do mecanismo de autorregulação na formação do preço das taxas de mercado; fortalecer a execução e a supervisão das políticas de taxas de juro. Normalizar os comportamentos de operação no mercado de crédito, reduzir os custos intermédios de financiamento e promover que o custo global do financiamento social opere num nível baixo.

Relativamente ao mercado de obrigações, a reunião sugeriu observar e avaliar o funcionamento do mercado obrigacionista numa perspetiva macroprudencial, prestando atenção às variações nas taxas de juro de longo prazo. Desobstruir os mecanismos de transmissão da política monetária e melhorar a eficiência na utilização dos fundos.

Quanto ao mercado cambial, a reunião salientou a necessidade de reforçar a resiliência do mercado cambial, estabilizar as expectativas do mercado e manter a estabilidade geral da taxa de câmbio do renminbi no nível básico adequado de equilíbrio.

Embora a reunião não tenha mencionado “manter a estabilidade do mercado de capitais”, enfatizou a necessidade de continuar a prestar bem serviços financeiros para promover o desenvolvimento e o crescimento da economia privada. Manter o funcionamento estável dos mercados financeiros.

Paginação: Wang Yunpeng

Revisão: Liao Shengchao