Olho de Águia Alerta: O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Star Ring Technology continua negativo

Instituto de Estudos de Empresas Cotadas da Sina Finance|Alerta Precoce por “Olho de Águia” dos Relatórios Financeiros

A 24 de março, a Hangzhou Xinghuan Technology publicou o seu Relatório Anual de 2025.

O relatório indica que, em 2025, a receita operacional total da empresa foi de 448 milhões de yuan, aumentando 20,47%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de -245 milhões de yuan, aumentando 28,62%; o lucro líquido não atribuível (não-GAAP) aos acionistas controladores foi de -264 milhões de yuan, aumentando 30,55%; o lucro básico por ação foi de -2,03 yuan/ação.

Desde que a empresa abriu capital a 9 de setembro de 2022, não houve quaisquer dividendos em dinheiro; o total de dividendos em dinheiro implementados até agora é de 0 yuan.

O sistema de alerta precoce “Olho de Águia” dos relatórios financeiros das empresas cotadas faz uma análise quantitativa inteligente do relatório anual de 2025 da Hangzhou Xinghuan Technology em quatro grandes dimensões: qualidade dos resultados, capacidade de obtenção de lucros, pressão sobre fundos e segurança, bem como eficiência operacional.

I. No que diz respeito à qualidade dos resultados

No período em análise, a empresa teve uma receita de 448 milhões de yuan, aumentando 20,47%; o lucro líquido foi de -245 milhões de yuan, aumentando 28,79%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -110 milhões de yuan, aumentando 66,43%.

Em termos globais de desempenho, é necessário dar especial atenção a:

• Lucro operacional negativo durante três trimestres consecutivos. No período em análise, o lucro operacional nos últimos três trimestres foi de -60 milhões de yuan, -70 milhões de yuan e -30 milhões de yuan, consecutivamente negativo.

| Projeto | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Lucro operacional (yuan) | -5923,47 mil. | -7026,59 mil. | -3193,18 mil. |

• O lucro líquido apresenta oscilações consideráveis. Nos relatórios anuais dos últimos três períodos, o lucro líquido foi de -290 milhões, -340 milhões e -250 milhões, com variações homólogas de -6,21%, -19,06% e 28,79%, respetivamente; o lucro líquido tem apresentado oscilações.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro líquido (yuan) | -2,89 mil M | -3,44 mil M | -2,45 mil M | | Taxa de crescimento do lucro líquido | -6,21% | -19,06% | 28,79% |

Tendo em conta a relação entre custo de receitas e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• A variação das despesas de vendas difere muito da variação da receita operacional. No período em análise, a variação homóloga da receita operacional foi de 20,47%, a variação homóloga das despesas de vendas foi de -21,66%, e a diferença entre as variações da despesa de vendas e da receita operacional é elevada.

Combinando a qualidade do fluxo de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais continua negativo. No período em análise, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -110 milhões de yuan, permanecendo negativo durante três anos consecutivos.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -365 milhões | -327 milhões | -110 milhões |

• O rácio fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido continua a deteriorar-se. Nos relatórios semestrais dos últimos três períodos, o rácio fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido foi de 1,26, 0,95 e 0,45, respetivamente, com deterioração contínua; a qualidade dos lucros mostra uma tendência de queda.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -365 milhões | -327 milhões | -110 milhões | | Lucro líquido (yuan) | -289 milhões | -344 milhões | -245 milhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido | 1,26 | 0,95 | 0,45 |

II. No que diz respeito à capacidade de obter lucros

No período em análise, a margem bruta foi de 54,14%, com crescimento homólogo de 6,85%; a margem líquida foi de -54,78%, com crescimento homólogo de 40,89%; a rentabilidade do capital próprio (ponderada) foi de -24,87%, com crescimento homólogo de 8,03%.

Tendo em conta a perspetiva de ganhos pelo lado dos ativos da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• A média da rentabilidade do capital próprio líquido dos últimos três anos é inferior a 7%. No período em análise, a rentabilidade média do capital próprio líquido ponderada foi de -24,87%; nos três últimos exercícios contabilísticos, a rentabilidade média ponderada do capital próprio líquido foi, em média, inferior a 7%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rentabilidade do capital próprio | -18,3% | -27,04% | -24,87% | | Taxa de crescimento da rentabilidade do capital próprio | 51,75% | -47,76% | 8,03% |

• A rendibilidade do capital investido é inferior a 7%. No período em análise, a rendibilidade do capital investido foi de -23,34%; o valor médio nos três relatórios foi inferior a 7%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendibilidade do capital investido | -17,77% | -25,13% | -23,34% |

III. No que diz respeito à pressão sobre fundos e à segurança

No período em análise, a taxa de passivo sobre ativos (asset-liability ratio) da empresa foi de 26,78%, com crescimento homólogo de 23,91%; a razão de liquidez corrente foi de 2,87, e a razão de liquidez imediata foi de 2,7; a dívida total foi de 50,4286 milhões de yuan, das quais a dívida de curto prazo foi de 50,4286 milhões de yuan, e a dívida de curto prazo representa 100% da dívida total.

Em termos da situação financeira global, é necessário dar especial atenção a:

• A razão de liquidez corrente tem vindo a cair de forma contínua. Nos relatórios anuais dos últimos três períodos, a razão de liquidez corrente foi de 5,29, 4,34 e 2,87, respetivamente, indicando enfraquecimento da capacidade de pagamento de curto prazo.

No que diz respeito à pressão de fundos de curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio dívida de curto/longa aumenta significativamente. No período em análise, a dívida de curto prazo / dívida de longo prazo aumentou drasticamente para 35,95.

Em termos de controlo de gestão de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio receita de juros / disponibilidades monetárias é inferior a 1,5%. No período em análise, as disponibilidades monetárias foram de 350 milhões de yuan, e a dívida de curto prazo foi de 50 milhões de yuan; a média do rácio receita de juros / disponibilidades monetárias da empresa foi de 0,848%, inferior a 1,5%.

• O rácio outras contas a receber / ativos correntes continua a crescer. Nos relatórios anuais dos últimos três períodos, o rácio outras contas a receber / ativos correntes foi de 0,54%, 1,53% e 1,92%, respetivamente, com crescimento contínuo.

• A variação de outras contas a pagar é elevada. No período em análise, as outras contas a pagar foram de 10 milhões de yuan, e a taxa de variação face ao início do período foi de 84,75%.

No que diz respeito à coordenação de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• CFO, CFI e CFF são todos negativos. No período em análise, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais, o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento e o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento são todos negativos, respetivamente -110 milhões de yuan, -53,7064 milhões de yuan e -24,2071 milhões de yuan; é necessário ter atenção ao risco da cadeia de fundos.

| Projeto | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -1,1 mil M | | Fluxo de caixa líquido das atividades de investimento (yuan) | -5370,64 mil. | | Fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento (yuan) | -2420,71 mil. |

• As despesas de capital continuam superiores ao influxo líquido de caixa das atividades operacionais. Nos relatórios anuais dos últimos três períodos, o caixa pago para construir ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foi de 130 milhões de yuan, 40 milhões de yuan e 40 milhões de yuan, respetivamente; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de -370 milhões de yuan, -330 milhões de yuan e -110 milhões de yuan.

IV. No que diz respeito à eficiência operacional

No período em análise, a taxa de rotação de contas a receber foi de 1,5, com crescimento de 43,65%; a taxa de rotação de inventários foi de 3,97, com crescimento de 10,33%; a rotação dos ativos totais foi de 0,35, com crescimento de 49,24%.

Em termos de ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio inventários / total de ativos continua a crescer. Nos relatórios anuais dos últimos três períodos, o rácio inventários / total de ativos foi de 2,8%, 3,7% e 4,4%, respetivamente, com crescimento contínuo.

No que diz respeito a ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• As despesas diferidas de longo prazo têm uma variação face ao início do período relativamente elevada. No período em análise, as despesas diferidas de longo prazo foram de 3,941 milhões de yuan, com crescimento de 847,18% face ao início do período.

• A variação dos ativos intangíveis é significativa. No período em análise, os ativos intangíveis foram de 0,4 mil M de yuan, com crescimento de 137,4% face ao início do período.

Clique em alerta precoce “Olho de Águia” da Hangzhou Xinghuan Technology para ver os mais recentes detalhes de alertas e uma pré-visualização visual do relatório financeiro.

Descrição do alerta precoce “Olho de Águia” dos relatórios financeiros da Sina Finance: o alerta precoce “Olho de Águia” dos relatórios financeiros das empresas cotadas é um sistema profissional de análise automatizada e inteligente para relatórios financeiros de empresas cotadas. O alerta precoce “Olho de Águia” reúne uma grande equipa de especialistas financeiros de elevado renome, como sociedades de auditoria e empresas cotadas; acompanha e interpreta, em múltiplas dimensões, os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas, incluindo crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos ganhos, pressão sobre fundos e segurança, bem como eficiência operacional, e assinala, em formato de imagem e texto, possíveis pontos de risco financeiro. Fornece instituições financeiras, empresas cotadas, entidades reguladoras e outros uma solução técnica profissional, eficiente e conveniente para identificação de riscos financeiros e alerta precoce de empresas cotadas.

Entrada do alerta “Olho de Águia”: Sina Finance APP- Cotação- Centro de Dados- Alerta “Olho de Águia” ou Sina Finance APP- Página de cotação de ações- Financeiro- Alerta “Olho de Águia”

Declaração: existem riscos no mercado; ao investir, é necessário ter cautela. Este artigo baseia-se em publicação automática de bases de dados de terceiros e não representa as opiniões da Sina Finance; quaisquer informações que apareçam neste artigo são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Se tiver dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

Notícias em grande volume e interpretações precisas, tudo na Sina Finance APP

Responsável: Pequeno Repórter do Flash