Morgan Stanley: A presente correção do mercado de ações dos EUA está quase a terminar, mas o aumento das taxas pelo Federal Reserve continua a ser o maior risco

Pergunte ao AI · Porque a Morgan Stanley considera que o ajuste nas bolsas dos EUA está perto do fim?

3/30, da Caixin (editor: Xia Junxiong) Os estrategas da Morgan Stanley, na segunda-feira, afirmaram num relatório que, apesar de a guerra com o Irão ainda se manter em curso, esta rodada de ajustamento do indicador de referência das ações dos EUA, o índice S&P 500, está já a aproximar-se da fase final. A firma, ao mesmo tempo, alertou que os aumentos das taxas de juro por parte da Reserva Federal ainda representam uma ameaça para o mercado acionista.

A equipa de analistas liderada pelo diretor de investimentos (CIO) da Morgan Stanley e estrategista de ações dos EUA, Michael Wilson, indicou que um número crescente de sinais mostra que a queda das ações “está gradualmente a chegar ao fim”.

Para o efeito, citaram exemplos anteriores de “pânico com o crescimento”. Nesses períodos, apesar de o mercado estar preocupado com as perspectivas de crescimento económico, não houve simultaneamente uma recessão económica nem aumentos das taxas de juro.

Os estrategas destacaram que, no índice Russell 3000, já mais de metade das ações caiu mais de 20% face às máximas de 52 semanas. Em simultâneo, o P/E a prazo do índice S&P 500 caiu mais de 15%, sugerindo que a forma como o mercado está a precificar reflecte cada vez mais os riscos trazidos pela guerra no Médio Oriente.

Num relatório, os estrategas escreveram: “Consideramos que a sensibilização do mercado para os riscos do crescimento é mais elevada do que a expectativa geral do mercado.”

Desde 27 de janeiro, o índice S&P 500 caiu 8,4%. O mercado foi atingido por um duplo impacto: a incerteza em torno das perspectivas da inteligência artificial (AI) e os efeitos da guerra no Irão. O conflito levou ao bloqueio do Estreito de Hormuz, interrompendo um importante corredor do fornecimento global de energia.

À medida que mais tropas dos EUA chegam ao Médio Oriente e os rebeldes hutis do Iémen apoiados pelo Irão entram no conflito, o preço do Brent, usado como referência para o preço do petróleo a nível global, subiu na segunda-feira para 116,89 dólares por barril.

A equipa da Morgan Stanley afirmou que o mercado já incorpora, em certa medida, custos de energia mais elevados. Salientaram que, em comparação com choques petrolíferos historicamente associados ao fim dos ciclos económicos, o aumento do preço do petróleo nesta ronda é de apenas cerca de metade do verificado no passado. Além disso, o crescimento sustentado dos lucros das empresas também ajudará a resistir ao risco de recessão.

Os dados compilados pela Morgan Stanley mostram que se prevê que os lucros das empresas constituintes do S&P 500 cresçam 20% nos próximos 12 meses.

“O mercado considera que há várias vias para restabelecer a passagem de petroleiros através do Estreito de Hormuz, e que a probabilidade acumulada disso é significativamente superior à probabilidade de a economia entrar em recessão; concordamos com isso”, escreveram os analistas.

No entanto, também sublinharam que os aumentos das taxas de juro continuam a ser um risco de curto prazo para as bolsas dos EUA. Neste momento, a sensibilidade do mercado acionista às taxas de juro está perto do nível mais alto registado nos últimos anos. A rendibilidade do Treasury de 10 anos dos EUA também está a aproximar-se de 4,5%; historicamente, este patamar costuma criar pressão sobre as avaliações das ações.

Os estrategas afirmaram: “Se a subida atual das rendibilidades dos Treasuries dos EUA estiver a ser impulsionada por factores de inflação, por uma Reserva Federal mais hawkish, ou por défices fiscais provocados pela guerra, ou ainda por uma combinação de múltiplos factores, consideramos que se trata de uma variável de risco importante que merece uma atenção especial.”

( Caixin Finance / Xia Junxiong )