Lucro líquido e receita em crescimento: os principais corretores destacam os principais destaques dos negócios para 2025, com "leve e pesado"

Zhang Dawei, Elaboração de mapas

Em 2025, as principais corretoras, graças à sua forte capacidade de capital e às vantagens de entrada precoce como a cobertura de todas as licenças, continuam a desempenhar o papel de “pilar estabilizador” na indústria.

Com base nos dados da Choice, até 1 de abril, entre as corretoras cotadas que já divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, as dez primeiras em receita operacional totalizaram 3528,59 mil milhões de RMB, um aumento de 13,29% face ao ano anterior, representando cerca de 79,96% do total. Num contexto em que a receita e o lucro líquido cresceram simultaneamente, a estrutura dos negócios das principais corretoras em 2025 foi ainda mais otimizada; a tendência de recuperação dos negócios ligeiros em capital é particularmente evidente, enquanto os negócios pesados em capital se tornaram um motor importante para o crescimento da rentabilidade.

Receita e lucro líquido em crescimento duplo — a estrutura das principais empresas mantém-se sólida

Em termos de desempenho global, em 2025 as principais corretoras, em geral, alcançaram um crescimento duplo na receita operacional e no lucro líquido atribuível aos acionistas. A concentração do setor continuou a aumentar.

Entre as corretoras com as dez maiores receitas: a CICC Securities (China International Capital Corporation) manteve-se na primeira posição com 748,54 mil milhões de RMB de receita operacional, um crescimento de 28,79%, demonstrando forte competitividade abrangente; logo a seguir encontra-se a Guotai Huarong, com 631,07 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 87,40%. A Huatai Securities, a 广发证券 e a CICC Securities têm, respetivamente, 358,10 mil milhões de RMB, 354,93 mil milhões de RMB e 284,81 mil milhões de RMB, ficando entre o terceiro e o quinto lugar.

Além disso, a China Galaxy, a China Merchants Securities, a CCB International e a Shenwan Hongyuan Securities, bem como a Oriental Securities, também entraram no top dez de receitas. Entre elas, a China Galaxy e a China Merchants Securities alcançaram, em 2025, receitas de 283,02 mil milhões de RMB e 249,72 mil milhões de RMB, com aumentos homólogos de 24,34% e 19,53%, respetivamente, fortalecendo ainda mais a capacidade de gerar receita.

No que respeita ao aumento do lucro líquido: a Guotai Huarong em 2025 teve um lucro líquido atribuível aos acionistas de 278,09 mil milhões de RMB, um aumento de 113,52%, tornando-se a principal instituição com crescimento mais acelerado no desempenho do ano; a CICC Securities teve 97,91 mil milhões de RMB, um aumento de 71,93%, com a segunda maior taxa de crescimento; a Oriental Securities, a Shenwan Hongyuan Securities e a 广发证券 tiveram, respetivamente, taxas de crescimento do lucro líquido de 68,16%, 67,78% e 42,18%, ficando entre o terceiro e o quinto lugar.

Recuperação dos negócios ligeiros — gestão de riqueza com maior aprofundamento na transformação

Em 2025, os negócios ligeiros em capital das principais corretoras apresentaram sinais claros de recuperação. Em particular nas áreas de corretagem e gestão de ativos, as principais corretoras, ao aprofundarem a transformação da gestão de riqueza, foram gradualmente reduzindo a dependência dos negócios tradicionais de canal.

Do ponto de vista das receitas líquidas de taxas de corretagem: a Guotai Huarong liderou a indústria com 151,38 mil milhões de RMB, um aumento de 93,01%, evidenciando uma melhoria significativa na dimensão dos ativos dos clientes e na atividade de negociação; a CICC Securities seguiu de perto com 147,53 mil milhões de RMB, um aumento de 37,72%; a 广发证券, a Huatai Securities e a China Merchants Securities foram, respetivamente, 95,97 mil milhões de RMB, 91,22 mil milhões de RMB e 88,93 mil milhões de RMB, com aumentos homólogos todos acima de 40%, sugerindo que os resultados da transformação na gestão de riqueza estão a começar a tornar-se visíveis.

O aconselhamento de investimento assistido por IA (AI投顾) tornou-se uma opção-padrão na gestão de riqueza das corretoras, e a direção de exploração tornou-se clara. As principais corretoras avançaram com passos de implementação, e a IA está a acelerar a transição de “negócio de inovação” para “negócio gerador de receitas”. Por exemplo, a Oriental Securities lançou primeiro o serviço inteligente “DeepSeek in Cash Bao”, promovendo serviços no estilo de consultoria e uma presença acompanhada por recursos de dados e inteligência. Em 2025, a Oriental Securities adicionou 390,5 mil novas contas de clientes; as novas aberturas introduziram ativos no valor de 74,1 mil milhões de RMB, com aumentos de 44,62% e 40,92% face ao ano anterior, respetivamente.

Além disso, em 2025 os negócios de gestão de ativos das principais corretoras aceleraram a reparação: a CICC Securities liderou o setor com 121,77 mil milhões de RMB de receitas líquidas de comissões dos negócios de gestão de ativos, um aumento de 15,90% face ao ano anterior, mantendo-se continuamente a vantagem em gestão ativa; a 广发证券, a Guotai Huarong e a Huatai Securities tiveram, respetivamente, 77,03 mil milhões de RMB, 63,93 mil milhões de RMB e 17,98 mil milhões de RMB; entre elas, o crescimento homólogo da Guotai Huarong foi tão elevado quanto 64,25%.

A 广发证券 afirmou que a sua subsidiária, a 广发资管, aprofundou a construção do sistema de investigação e desenvolvimento de investimento e das capacidades de gestão ativa, reforçando o planeamento de estratégias diferenciadas. Com base na cadeia de serviços de todo o grupo, reforçou a colaboração interna, melhorando continuamente a estrutura do negócio. A receita de comissões de gestão cresceu 31,57% face a 2024. Até ao final de 2025, a dimensão do valor líquido (NAV) dos planos de gestão de ativos individuais e dos planos de gestão de ativos específicos geridos pela 广发资管 aumentou 12,61% e 38,08%, respetivamente, em relação ao final de 2024.

Desbloqueio em negócios pesados — divisão de desempenho no negócio de banca de investimento é evidente

Em 2025, os negócios de maior peso em capital tornaram-se uma importante fonte de elasticidade do desempenho das corretoras; em particular, o crescimento explosivo do negócio de conta própria gerou incrementos de lucro para várias corretoras. O negócio de banca de investimento apresentou, ainda, uma divisão claramente diferenciada.

No negócio de conta própria: a CICC Securities ficou em primeiro lugar com 386,04 mil milhões de RMB de receitas de conta própria (calculadas como “receita de conta própria = ganhos de investimento + perdas/ganhos de justo valor — ganhos de investimento em empresas coligadas e empreendimentos conjuntos”), registando um crescimento de 46,53%; a Guotai Huarong teve 254,04 mil milhões de RMB, um aumento de 72,01%; a Huatai Securities teve 138,29 mil milhões de RMB; embora tenha diminuído ligeiramente 4,63% em termos homólogos, manteve ainda níveis elevados; a China Galaxy teve 131,16 mil milhões de RMB, um aumento de 14,02%, tornando-se um suporte importante para o crescimento do seu lucro.

A receita do negócio de banca de investimento divergiu de forma nítida. Em termos de receitas líquidas de comissões: a CICC Securities manteve-se na liderança com 63,36 mil milhões de RMB, um crescimento de 52,35%; a CICC Securities e a Guotai Huarong ficaram em 50,31 mil milhões de RMB e 46,57 mil milhões de RMB; a CCB International e a Huatai Securities também tiveram valores acima de 30 mil milhões de RMB. Já a receita do negócio de banca de investimento da Oriental Securities, da Shenwan Hongyuan Securities, da China Merchants Securities, da 广发证券 e da China Galaxy apresentou uma diferença em relação às principais empresas.

Em termos de taxas de crescimento: a CICC Securities registou um crescimento significativo no negócio de banca de investimento, com um aumento de 62,57%; a Guotai Huarong, a CICC Securities e a Huatai Securities tiveram todas aumentos acima de 40%. A Huatai Securities afirmou que, com base no controlo rigoroso do risco, a empresa treinou ativamente grupos de clientes-alvo nucleares, criou projetos de qualidade e de inovação; em 2025, o número de operações de subscrição líder de obrigações para todas as categorias no grupo foi de 4062 transações, com um montante de subscrição principal de 14115,20 mil milhões de RMB, crescendo de forma estável ano após ano.

A internacionalização acelera a criação de uma segunda curva de crescimento

A meta de construir uma banca de investimento de nível internacional está a impulsionar a saída para o exterior como um consenso estratégico entre as corretoras domésticas. Ao beneficiarem da forte capacidade de capital e das vantagens na implementação de licenças, os passos de internacionalização das principais corretoras aceleraram de forma evidente.

Em 2025, a CICC Securities liderou o setor com 155,19 mil milhões de RMB de receita de negócios no exterior; a Guotai Huarong, a CICC Securities e a Huatai Securities ficaram logo a seguir com 95,86 mil milhões de RMB, 83,93 mil milhões de RMB e 59,18 mil milhões de RMB, ocupando do segundo ao quarto lugar. A CICC Securities afirmou que, em 2025, expandiu ainda mais a sua rede internacional e abriu oficialmente uma sucursal no Dubai, no Dubai International Financial Centre (DIFC), nos Emirados Árabes Unidos, tornando-se a primeira corretora chinesa com uma sucursal licenciada na região do Golfo.

Em termos de taxa de aumento da receita no exterior: a Guotai Huarong teve o melhor desempenho, com 229,49%; a CCB International ultrapassou 100%; a 广发证券 foi 99,85%.

O analista-chefe de não-banca da Soochow Securities, Sun Ting, afirmou num relatório de investigação que os negócios no exterior das principais corretoras, em áreas de alto valor acrescentado como banca de investimento transfronteiriça, gestão de ativos global, market-making em derivados e gestão de riqueza transfronteiriça, têm uma capacidade de fixação de preços e uma elasticidade de lucros mais fortes, e uma eficiência de utilização de capital mais elevada.

“De momento, a maioria dos negócios no exterior das principais corretoras ainda é dominada por ganhos de investimento, principalmente devido à descida das taxas de juro e ao aumento da procura dos clientes.” Disse um analista-chefe de não-banca de uma corretora: “À medida que a capacidade de serviços a clientes institucionais no exterior continua a aumentar e, em paralelo, a Reserva Federal entra num ciclo de cortes de taxa, a procura dos clientes institucionais em negócios de clientes deverá tornar-se um ponto de crescimento importante para impulsionar a expansão do balanço das corretoras.”

Situação da receita operacional e do lucro líquido das principais corretoras em 2025

N.º Nome da corretora Receita operacional (mil milhões de RMB) Aumento homólogo (%) Lucro líquido atribuível (mil milhões de RMB) Aumento homólogo (%)

1 CICC Securities 748,54 28,79 300,76 38,58

2 Guotai Huarong 631,07 87,40 278,09 113,52

3 Huatai Securities 358,10 6,83 163,83 6,72

4 广发证券 354,93 34,33 137,02 42,18

5 CICC Securities 284,81 33,50 97,91 71,93

6 China Galaxy 283,02 24,34 125,20 24,81

7 China Merchants Securities 249,72 19,53 123,50 18,91

8 CCB International 233,22 22,41 94,39 30,68

9 Shenwan Hongyuan Securities 231,59 31,63 103,63 67,78

10 Oriental Securities 153,58 26,18 56,34 68,16

Até 1 de abril de 2026 Fonte de dados: Choice