“Ontem de manhã, um cliente veio especialmente comprar alguns centenas de gramas de barras de ouro de investimento”! Investigando a queda acentuada do preço do ouro na “Xangai Shuibei”, a batalha entre compra de oportunidade e observação, qual é a popularidade de “barras de ouro de investimento”?

Desde o final de março, o preço internacional do ouro tem protagonizado uma enorme “volatilidade ao nível épico”. Depois de ter registado a maior queda semanal desde 1983, o ouro à vista encontra-se, no geral, numa fase de consolidação marcada por avanços e recuos. Até 27 de março, o ouro COMEX estava a 4489,7 dólares por onça e o ouro em Londres a 4493,36 dólares por onça.

Neste fim de semana, um repórter visitou no local o Centro de Comércio de Joias Zi Jin Cheng, conhecido como “Shanghai Shui Bei”, e constatou que, após uma queda acentuada do preço do ouro, o mercado de “Shanghai Shui Bei” está a viver uma partida real sobre “ganância e medo”: há quem chegue para fazer compras em massa para aproveitar fundos baixos; há quem use joias antigas de ouro para trocas novas; e há também muitas pessoas que continuam a deter moeda à espera, esperando que o preço do ouro “desça ainda mais”.

Chegada de consumidores com procura real e de “caçadores de ouro”

O fluxo de pessoas no mercado de “Shanghai Shui Bei” continua a ser considerável ao longo do fim de semana. Algumas lojas de ouro muito procuradas ficam rodeadas até à exaustão pelos consumidores, com filas de pessoas à frente dos balcões a escolher modelos e a perguntar preços.

“Queremos comprar os ‘três tipos de ouro’ aproveitando a queda do preço do ouro.” Um casal no local, a escolher pulseiras de dragão e fénix, disse ao repórter. Como antes o preço do ouro esteve demasiado alto durante muito tempo e eles apenas observavam, a queda decidida do preço do ouro levou-os a agir sem hesitação.

Uma consumidora jovem de Xangai, Zhang Wan (nome fictício), comentou com o repórter que, inicialmente, tinha apenas acompanhado uma amiga para passear sem propósito específico, mas não esperava que a loja estivesse tão movimentada. Esse ambiente fez com que ela também entrasse num estado de espírito de “correr para comprar ouro” e começasse a procurar ouro ativamente em conjunto com a amiga: “Afinal, nestes dias, o preço do ouro de facto caiu bastante.”

Vários comerciantes confirmaram esta cena de consumo. Um responsável pela loja disse diretamente que, quando o preço do ouro esteve numa fase de alta, o movimento nas lojas era relativamente mais calmo. Porém, após a queda do preço do ouro, o fluxo de clientes regressou visivelmente. “Os clientes com procura real que antes não conseguiam avançar já vieram. As joias para casamentos e as pulseiras maciças de grande peso estão a vender muito bem.”

O repórter reparou que a zona de barras de ouro para investimento no local estava relativamente fria, com predominância de consultas e observação, em contraste nítido com o calor do mercado de ouro para joias. No entanto, um responsável pela loja também disse ao repórter que há ainda investidores que vieram aproveitar a queda para comprar em fundos baixos. Ontem de manhã, por exemplo, chegou um cliente que comprou algumas centenas de gramas de barras de ouro para investimento, indo diretamente para levar.

O preço do ouro cotado no mercado de “Shanghai Shui Bei” acompanha de perto as oscilações em tempo real do preço internacional do ouro. No dia, o preço do ouro era de 1066 yuan por grama. Comparado com os preços das peças a partir de 1300 yuan por grama nas lojas de marcas, o modelo de baixa sobretaxa do mercado de “Shanghai Shui Bei” — “preço em tempo real do ouro + taxa de trabalho” — tornou-se a vantagem central que atrai muitos consumidores e investidores sensíveis a preços.

Ao mesmo tempo, o repórter também notou que, atualmente, os jovens passaram a ser o principal motor na compra de ouro. Segundo um consumidor, a compra não é tanto para casamento, mas sim por valorizar mais a praticidade das joias de ouro.

“Há uns anos, eu preferia comprar joias de platina bonitas, mas nos últimos dois anos, com o preço do ouro a continuar a subir, fiquei um pouco arrependido por não ter comprado ouro antes. As joias de ouro podem ser usadas e também têm valor de investimento. Por isso, desta vez, com a queda do preço do ouro, vou escolher também um pouco, como quem compra um produto financeiro que se pode usar.” Este consumidor referiu.

De acordo com o “Relatório sobre o Desenvolvimento da Indústria de Ouro e Joias da China”, divulgado pela Associação Chinesa de Ouro, no mercado de consumo de ouro em 2026, a percentagem de consumo do grupo jovem com menos de 35 anos de facto apresenta uma tendência de crescimento significativo. Em dados específicos, a quota dos consumidores com menos de 30 anos no consumo de ouro aumentou de 38% para 47% anteriormente.

“Vai cair mais?”

A disputa continua, à espera de um ponto mais baixo

Embora a multidão que compra em fundos baixos seja constante, o sentimento de expectativa no mercado também é igualmente forte. Muitos consumidores ainda aguardam que o preço do ouro desça mais.

“Eu acho que ainda vai cair. O preço do ouro vai descer para menos de 1000 yuan.” Um consumidor, que estava a experimentar anéis em frente ao balcão, apesar de gostar bastante dos modelos, acabou por pousar as peças de ouro. Ele/ela admitiu que, como a tendência do preço do ouro tem oscilado recentemente, quer apenas esperar mais um pouco.

Perante a insistência dos consumidores perguntando se “agora é o fundo” do preço do ouro, os comerciantes mostraram-se bastante impotentes: “Se eu conseguisse dizer ao certo em que dia é o ponto mais baixo, eu próprio já tinha ido estocar mercadoria.” Os comerciantes afirmaram que ninguém consegue acertar com precisão o ponto mais baixo do preço do ouro. Mesmo que a diferença seja apenas de 20 yuan por grama, numas pulseiras de 20 ou 30 gramas, a diferença de preço é de centenas a milhares de yuan. Toda a gente pensa em esperar um nível ainda mais baixo, mas na realidade ninguém sabe onde fica o fundo.

Este tipo de expectativa e hesitação é comum no mercado. Há quem mantenha moeda à espera de um nível ainda mais baixo, e há também quem se arrependa por ter comprado no início da alta. Um consumidor lamentou: “O preço do ouro caiu tantos dias; toda a gente também não se importa em esperar mais alguns dias.” Para muitos consumidores, conseguir comprar num momento em que o preço estava mais baixo do que no ponto alto já é uma “vitória”. Mas tentar fazer um fundo com precisão é, na prática, ainda mais difícil.

Céu e Inferno ao mesmo tempo: “barras de prata para investimento” sem interessados

Em contraste marcante com a grande azáfama diante dos balcões de ouro, a zona de acessórios de prata e barras de prata para investimento no mercado de “Shanghai Shui Bei” parece especialmente fria, com poucos consumidores a parar para perguntar.

Num balcão dedicado principalmente a barras e peças de metais preciosos, o responsável disse, com desânimo, ao falar sobre a venda de barras de prata para investimento: “Agora quase ninguém compra barras de prata.” Ele explicou que, recentemente, a volatilidade do preço da prata chegou a ser até mais acentuada do que a do ouro. “Oscila demasiado; toda a gente já não se atreve a mexer.”

Um consumidor experiente, um “caçador de ouro”, também disse ao repórter que, do ponto de vista da robustez na alocação de ativos, “com certeza o ouro em barra é mais estável”. Apesar de o preço unitário da prata ser mais baixo e as exigências de entrada não serem tão elevadas, o risco de volatilidade do seu preço é muito maior do que o do ouro. No contexto atual do mercado, a maioria dos investidores prefere abraçar o ouro em vez de arriscar comprar prata.

Como seguirá o ouro no futuro? Julgamento mais recente

Relativamente à queda do preço do ouro nos últimos tempos, Xia Yingying, responsável do grupo de pesquisa de metais preciosos e energias novas da Nanhua Futures, afirmou que, apesar de haver conflitos geopolíticos no Médio Oriente atualmente, o ouro não registou um aumento de proteção tradicional. As principais razões são as seguintes:

Em primeiro lugar, a expectativa de inversão de políticas perante o choque energético faz com que as taxas de juro reais subam, o que pressiona a avaliação do ouro. O risco do Estreito de Ormuz eleva o preço do petróleo, ameaçando diretamente a trajetória de recuo da inflação, enfraquecendo a expectativa de cortes nas taxas da Fed ainda este ano e até levando a uma expectativa de subida de taxas. Com a subida das rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA e a retoma do índice do dólar, a subida das taxas de juro reais forma uma pressão de avaliação sobre o ouro, um ativo sem cupão. A procura de refúgio é então compensada pela taxa de juro como fator.

Em segundo lugar, a posição de refúgio do dólar é vantajosa de forma faseada. O dólar combina atributos de refúgio e vantagens de liquidez. A fraqueza do índice do dólar na fase anterior refletiu uma vantagem relativa de avaliação. Em simultâneo, com as expectativas de política monetária a tornarem-se mais hawkish, o índice do dólar voltou a subir, desviando fundos de refúgio e formando um cenário de “dólar a subir, ouro a cair” de soma zero.

Em terceiro lugar, a gestão de liquidez e os gastos estratégicos despoletam vendas faseadas. O Banco Central da Rússia vendeu ouro para compensar défice fiscal. O Banco Central da Polónia vendeu a curto prazo em alinhamento com o plano de financiamento para defesa. Ao mesmo tempo, com os preços do petróleo elevados a agravar alguns défices comerciais em mercados emergentes e a aumentar pressão sobre o mercado cambial, a instabilidade nos mercados financeiros intensificou a pressão de liquidez. A necessidade de transformar ouro em dinheiro e a procura de refúgio tornaram-se divergentes. Em resumo, este ciclo de choque geopolítico ativou fatores macro tradicionais que pressionam o ouro através da cadeia “inflação — taxas de juro — liquidez”, fazendo com que o ouro se desvie temporariamente da lógica de precificação dos ativos de refúgio.

No entanto, olhando para o futuro, Xia Yingying disse que mantém a expectativa de alta de longo prazo do ouro. Mas a trajetória do ouro no médio prazo depende das políticas monetárias da Fed. A probabilidade de a Fed aumentar as taxas ainda este ano continua relativamente baixa. Apesar de o mercado estar a acreditar, atualmente, que a Fed poderá mudar para aumentos de taxas. “Mais para a frente, se a situação no Médio Oriente se acalmar, as expectativas de política monetária poderão voltar a inclinar-se para medidas mais dovish e apoiar a subida do preço do ouro.”

Xia Yingying aconselhou que, perante a volatilidade acentuada do preço do ouro, os investidores devem encarar o mercado de forma racional, evitando “seguir a subida e vender na queda”, e controlar rigorosamente o uso de alavancagem. Para montagens a preços baixos, é necessário combinar com a capacidade individual de suportar riscos. Não é aconselhável fazer compras em fundos baixos às cegas; deve-se dar prioridade a observar sinais de estabilização na queda do preço do ouro, o progresso da situação geopolítica e mudanças nas políticas macroeconómicas, entre outros.

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