Rendimento anual de 457,4 mil milhões! Xiaomi Automóveis dispara em 2025, smartphones "perdem velocidade"

Artigo de|Gan Jie & edição|Alice

Duas frentes de batalha, uma batalha até à morte.

Em 24 de março de 2025, o Grupo Xiaomi divulgou o seu relatório financeiro de 2025: 457,3 mil milhões de renminbi em receitas, 39,2 mil milhões de renminbi em lucro líquido, um dos registos mais brilhantes de sempre.

Ao analisar os dados com atenção, o Jogo de Alavancagem também sente profundamente a natureza dupla da Xiaomi: de um lado, o gigante dos telemóveis a atravessar uma “crise da meia-idade”; do outro, o recém-chegado mais promissor dos automóveis, depositário de grandes expectativas — uma transição de poder de cortar a respiração vai-se intensificando.

1

Primeiro, vejamos as receitas.

Como disse o Jogo de Alavancagem no texto de antes, em 2025 as receitas totais do Grupo Xiaomi foram de 457,287 mil milhões de renminbi, um aumento de 25,0% em termos homólogos. Embora a taxa de crescimento tenha abrandado face aos 35,04% de 2024, o valor absoluto atingiu um máximo histórico e foi a primeira vez que ultrapassou 4000 mil milhões!

Os negócios da Xiaomi dividem-se em dois grandes segmentos: Telemóveis × AIoT (plataforma base essencial) e Veículos elétricos inteligentes e negócios inovadores como a IA (segunda curva de crescimento). Em 2025, observou-se uma divisão clara entre um segmento frio e outro quente.

Entre eles, o segmento Telemóveis × AIoT gerou em 2025 receitas de 351,217 mil milhões de renminbi, com um crescimento homólogo de apenas 5,4%; a taxa de crescimento ficou 19,6 pontos percentuais abaixo da taxa de crescimento das receitas totais. A sua quota nas receitas totais desceu de 91,0% em 2024 para 76,8%.

Analisando separadamente, as receitas de smartphones inteligentes da Xiaomi em 2025 foram de 186,440 mil milhões de renminbi, uma queda homóloga de 2,8%; as remessas globais foram de 165,2 milhões de unidades, uma queda homóloga de 2,0%; o preço médio de venda (ASP) foi de 1128,7 renminbi, uma descida ligeira de 0,8% homóloga; a margem bruta caiu de 12,6% para 10,9%, com a queda simultânea da quantidade, do preço e do lucro.

Apesar de a Xiaomi afirmar que a sua estratégia de “posicionamento em gama alta” conseguiu uma ruptura: a quota de telemóveis de gama alta com preço acima de 3000 renminbi na China continental foi de 27,1%, um aumento de 3,8 pontos percentuais em termos homólogos, mas a quota de mercado no escalão de preço entre 4000 e 6000 renminbi foi de 17,3%, e no escalão de 6000 a 10000 renminbi foi de 4,5%; os progressos na gama alta ainda são relativamente lentos.

Em simultâneo, em 2025 as remessas da Xiaomi no mercado da Índia caíram acentuadamente, tornando-se o motivo central por detrás do crescimento negativo do negócio de telemóveis.

Na parte de AIoT e produtos de consumo de vida, em 2025 as receitas foram de 123,200 mil milhões de renminbi, um aumento de 18,3%, a margem bruta foi de 23,1%, ou seja, um aumento de 2,8 pontos percentuais em termos homólogos. Embora existam vários apoios governamentais, o crescimento ainda ficou abaixo da média.

Quanto aos serviços de Internet, em 2025 as receitas da Xiaomi foram de 37,440 mil milhões de renminbi, um aumento de 9,7%; esta parte apresenta uma margem bruta de 76,5%, sendo uma fonte importante de lucros do grupo.

De seguida, vem o grande destaque de 2025: os negócios inovadores de Veículos Elétricos Inteligentes e IA da Xiaomi.

Os dados do relatório financeiro mostram que, em 2025, a receita deste segmento foi de 106,070 mil milhões de renminbi, um aumento homólogo de 223,8%; não só ultrapassou pela primeira vez a barreira dos 100 mil milhões, como também foi a primeira vez que obteve receitas operacionais de 9 mil milhões.

Em 2025, as receitas dos veículos elétricos inteligentes da Xiaomi foram de 103 mil milhões de renminbi, um aumento homólogo de 221,8%; as entregas no ano inteiro foram de 411.100 veículos, um aumento de 200,4%; o ASP subiu de 234,5 mil renminbi para 251,2 mil renminbi. O motor do crescimento veio sobretudo de modelos de gama alta como o SU7 Ultra, YU7, etc.

2

Agora, vejamos o lucro global.

Em 2025, o lucro anual da Xiaomi foi de 41,57 mil milhões de renminbi, um aumento de aproximadamente 76,3%, com uma taxa de crescimento muito acima da taxa de crescimento das receitas de 25,0%. O Jogo de Alavancagem verifica que o principal motivo foi um grande aumento contribuído pelos ganhos de investimento.

Em 2025, as “alterações do justo valor de instrumentos financeiros mensurados ao justo valor através do resultado” da Xiaomi foram de 13,31 mil milhões de renminbi, correspondendo a 26,8% do lucro antes de impostos. Este número em 2024 foi apenas de 1,05 mil milhões de renminbi; num ano, disparou mais de 10 vezes.

Em 2025, a contribuição de lucros do negócio de telemóveis da Xiaomi está a encolher: de 24,254 mil milhões de renminbi em 2024 para 2,066 mil milhões de renminbi. Uma redução de 16,4%.

Excluindo os ganhos de investimento, o lucro operacional da Xiaomi em 2025 foi de 47,9 mil milhões de renminbi, um aumento de 95,5%, principalmente devido ao facto de o negócio automóvel ter passado de prejuízo para lucro e devido à melhoria da margem bruta do negócio de AIoT.

Além disso, vale a pena notar que no 4.º trimestre de 2025 os indicadores de lucro do Grupo Xiaomi apresentaram uma queda: o lucro operacional foi de 6,229 mil milhões de renminbi, uma queda homóloga de 29,9%, e uma queda em cadeia de 58,8%; o lucro líquido ajustado não segundo as IFRS foi de 6,349 mil milhões de renminbi, uma queda homóloga de 23,7% e uma queda em cadeia de 43,9%; o nível de rentabilidade ficou quase reduzido a metade face ao 3.º trimestre.

No 4.º trimestre, a receita do negócio de telemóveis × AIoT da Xiaomi caiu mais de 13% em termos homólogos; em simultâneo, o arranque de atividades como I&D, vendas e promoção aumentou em vez de diminuir, o que levou a uma redução significativa do lucro nesse trimestre.

No 4.º trimestre de 2025, o caixa líquido proveniente das atividades operacionais da Xiaomi também diminuiu acentuadamente: apenas 0,614 mil milhões de renminbi, descendo drasticamente quase 90% face aos 5,47 mil milhões de renminbi do 3.º trimestre em termos de variação em cadeia.

No entanto, a Xiaomi não tem falta de dinheiro: até ao final de 2025, as reservas de caixa (incluindo dinheiro e equivalentes, caixa restrito, depósitos a prazo, investimentos em gestão de património, etc.) eram de cerca de 232,6 mil milhões de renminbi.

3

Em suma, para o Jogo de Alavancagem, 2025 foi, sem dúvida, o ano mais brilhante da história da Xiaomi. Isso prova a sua visão estratégica para construir automóveis fora da sua área tradicional e a sua capacidade forte de execução, além de mostrar ao mundo a sua determinação em fazer a transição de “impulsionada por marketing” para “impulsionada por tecnologia”.

A história do ecossistema “Pessoa-Carro-Casa-Tudo” já deixou de ser apenas uma visão e passou a ser uma realidade com um embrião.

No entanto, a Xiaomi também está a passar por um “batismo da vida adulta” extremamente difícil. Está a despedir-se daquela “adolescência” em que crescia rapidamente graças aos telemóveis com boa relação custo-benefício, e a entrar num “mundo adulto” que exige gerir em simultâneo dois negócios centrais, enfrentar a concorrência global e suportar enormes investimentos em I&D.

Os dados do relatório financeiro mostram que, em 2026, a Xiaomi vai atacar a meta de entregar 550 mil veículos. Recentemente, a nova série SU7 já foi lançada. Se a meta de 550 mil veículos for alcançada, então espera-se que o negócio automóvel da Xiaomi ultrapasse o negócio de telemóveis em contribuição de receitas, tornando-se o “primeiro motor”.

Naturalmente, ainda há muita incerteza. A concorrência no mercado de veículos de nova energia em 2026 será mais intensa, e depois de passar por várias turbulências em 2025, ainda é preciso observar se a Xiaomi continuará a ser resiliente em 2026.

Na parte dos telemóveis, é ainda mais difícil encontrar a possibilidade de uma inversão potencial; se se conseguir manter a estabilidade, já é uma vitória. Dá para ver pelo problema da Índia. À medida que a Xiaomi se aprofunda nos mercados globais, especialmente nos mercados de gama alta e em domínios tecnológicos (como chips e IA), os riscos de supervisão internacional e geopolítica que enfrenta vão aumentar dia após dia.

Desta forma, estes dois anos são muito decisivos para a Xiaomi; e isto poderá determinar se, num contexto em que o negócio de telemóveis está a enfraquecer, a Xiaomi consegue suavizar a sua curva de lucros através do efeito de escala do negócio automóvel e dos serviços de valor acrescentado do ecossistema de IA, alcançando finalmente um crescimento de alta qualidade caminhando “com duas pernas”.

Os quadros e figuras que não indicam a origem neste artigo são todos provenientes do website oficial da empresa ou de comunicados. Assim o declaramos e agradecemos

Muita informação, interpretação precisa, tudo na app de finanças da Sina