Procurado: Innovador preparado para crises para o principal cargo do BCE

BERLIM, 1 de abril (Reuters Breakingviews) - O presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, pode ou não demitir-se antes do fim do seu mandato de oito anos, abre uma nova página em 31 de outubro de 2027. Mas a corrida para a suceder enquanto principal fixador de taxas do bloco já começou, apesar de tudo. As perspetivas para a economia da zona euro já pareciam difíceis em fevereiro, quando surgiram pela primeira vez relatos, abre uma nova página, de uma possível saída antecipada. Desde então, os bombardeamentos EUA-Israel sobre o Irão deram uma nova dimensão ao risco económico global. O substituto de Lagarde vai precisar de credenciais económicas fortes e de grande destreza política, e deve estar pronto para inovar perante as crises múltiplas que ameaçam a Europa. A dificuldade em encontrar uma ave tão rara deverá levar os líderes da zona euro a considerar uma lista mais vasta do que os dois atuais candidatos à liderança.

Esses favoritos já surgiram. Se acreditar em economistas, o antigo chefe do banco central neerlandês Klaas Knot é o mais provável de conseguir o cargo caso Lagarde saia mais cedo, com base numa sondagem da Bloomberg, abre uma nova página. O homem de 58 anos esteve em pausa desde que deixou o seu cargo em julho de 2025. Preenche as caixas tradicionais para os candidatos ao BCE. Knot soou como um banqueiro central clássico de pendor mais hawkish quando assumiu o De Nederlandsche Bank em 2011, mas aprovou as novas ferramentas concebidas pelo então presidente Mario Draghi para retirar a zona euro da sua crise existencial, incluindo grandes programas de compra de obrigações.

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O seu rival em potencial é o antigo governador do Banco de Espanha, Pablo Hernández de Cos. O homem de 55 anos serve atualmente como diretor-geral do Bank for International Settlements, conhecido como o “banco dos bancos centrais”. Tal como Knot, traz credenciais tecnocráticas impecáveis. Contudo, vindo do sul da zona euro, outrora muito pressionado, será visto como um candidato mais dovish, mais propenso a empurrar o BCE para um papel proativo na contenção de potenciais ⁠recessões.

Em tempos normais, o processo consistiria numa disputa limitada a estes dois candidatos. Eles continuariam a fazer campanha junto da sua circunscrição de 21 — os líderes da zona euro. Knot intensificaria o seu ofensivo de charme nos países do sul para lhes convencer de que a sua ⁠conversão ao pragmatismo monetário é real. De Cos faria o oposto e tentaria convencer os conservadores fiscais do norte de que não é tão dovish quanto o seu passaporte sugeriria. Draghi, um italiano, contratou há 15 anos um consultor de relações públicas alemão para convencer ⁠Berlim de que a sua nacionalidade não o deveria desqualificar para o cargo máximo. Venceu no fim.

Mas não são tempos normais. Uma certeza sobre o mandato do próximo presidente do BCE é que a sua missão não irá decorrer toda em mar calmo. As consequências do furacão Donald Trump na economia global vão ser sentidas durante anos, mesmo depois de o presidente dos EUA ter deixado o seu cargo. No curto prazo, os banqueiros centrais terão de lidar com o choque energético provocado pelo Irão. Dentro da Europa, os partidos da extrema-direita estão em ascensão e um deles pode chegar ao poder já no próximo ano ⁠em França. A segunda maior economia da Europa também está presa a uma crise fiscal que se agravará se entrar em cena o caos político.

O euro está longe de um tipo de crise existencial semelhante à que começou em 2010. Mas o sucessor de Lagarde poderá ter de considerar a implementação de dois ⁠programas de compra de obrigações de emergência concebidos em crises anteriores, nenhum dos quais foi ainda utilizado — nomeadamente, o Instrumento de Proteção da Transmissão e as Transações Monetárias Diretas. E se a economia da zona euro entrar em recessão, o novo chefe do BCE terá de decidir se e com que rapidez deve continuar o gradual programa de “desaperto quantitativo” ⁠. O plano ⁠atual passa por reduzir lentamente o balanço do banco, deixando que as obrigações compradas em crises passadas amadureçam sem serem reinvestidas. O balanço do BCE situava-se em 4,7 biliões de euros quando Lagarde assumiu no final de 2019, já tendo duplicado desde o nível de 2014. Terminou o ano passado em 6,3 biliões de euros, após ter inchado até 8,6 biliões de euros no fim de 2021, com medidas para combater uma recessão provocada por uma pandemia.

É relativamente fácil traçar o perfil de um banqueiro central ideal para tempos difíceis. Munidos de uma sólida formação em economia, teriam passado alguns anos na academia e no serviço público. Teriam experiência forjada em combate, após demonstrarem serenidade e espírito inovador numa crise anterior, e teriam um histórico de resistir à pressão política. Por fim, o candidato ideal teria uma personalidade forte com convicções económicas firmes, permitindo-lhe liderar o conselho de governo de 27 membros em vez de atuar ⁠como um procurador de compromisso.

A nacionalidade deveria ser irrelevante. Mas é uma esperança ténue. Na prática, o próximo chefe do BCE não será francês, porque dois dos quatro presidentes desde a criação do euro já foram — Lagarde e Jean-Claude Trichet. E Berlim falhará novamente em conseguir o cargo porque Ursula von der Leyen, alemã, é presidente da Comissão Europeia e Claudia Buch chefia o organismo de supervisão bancária do BCE. ⁠A situação implica trocas de cavalos entre países, e não apenas para a nomeação do sucessor de Lagarde. Ela é um dos quatro membros do conselho executivo de seis membros do BCE, cujos mandatos expiram antes do ⁠fim do próximo ano.

Os governos devem alargar ⁠a bolsa. Infelizmente, não podem escolher um estrangeiro, como o Reino Unido fez, abre uma nova página no Bank of England com Mark Carney em 2012. O tratado fundador do euro exige que o cargo seja ocupado por um cidadão de um país membro da zona euro.

Outra ideia, que se revelaria controversa, seria procurar candidatos com experiência no setor privado. Jean Lemierre, presidente do BNP Paribas (BNPP.PA), abre uma nova página, marcaria muitas caixas, mas a sua nacionalidade francesa torna a sua nomeação improvável. Um político com um registo também preencheria os requisitos — pense-se em Nadia Calviño, a antiga ministra das Finanças espanhola, que agora preside ao Banco Europeu de Investimento. ⁠E mesmo que isso fosse contra a tradição deles, os líderes da zona euro não deveriam evitar nomear um académico para o cargo. Frank Smets da Bélgica, o atual responsável pela análise económica no BIS, seria, entre outros, um candidato credível.

Isso poderá ser pedir demais. Os líderes da zona euro poderão preferir antes a segurança da tradição tecnocrática e política, o que significaria nomear outro banqueiro central como Knot ou de Cos. O pior, no entanto, seria concordar com o candidato consensual que é menos provável ⁠de mexer com os ânimos. Tendo em conta o que aí vem, o BCE precisa de um líder forte, não de um procurador de compromissos perpétuo.

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Edição de Liam Proud; Produção de Streisand Neto

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Pierre Briancon

Thomson Reuters

Pierre Briancon é um colunista da Breakingviews, escrevendo sobre negócios e economia europeus. Foi anteriormente escritor ou editor na Barron’s, Politico e Breakingviews, numa primeira fase como correspondente em Paris e editor europeu. Na primeira parte da sua carreira, foi correspondente estrangeiro e editor no Libération, o jornal francês. Foi também colunista de economia do Le Monde e da rádio pública francesa.

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